央行连续25个工作日开展逆回购，本周已投放2200亿资金

在连续24日开启逆回购后，9月10日，央行以利率招标方式再次开展了1400亿元7天逆回购操作，中标利率维持2.2%不变。

这已经是央行连续25个工作日开展逆回购操作，本周已净投放达2200亿元资金，流动性边际趋紧现象得以纾解。

继8日大额净投放之后，央行于9日又开展1200亿元逆回购，对冲200亿元到期量，完成净投放1000亿元。近两个交易日，央行已累计净投放2000亿元。因今日有1200亿元逆回购到期，故实现净投放200亿元。

在此番长期连续操作下，综合各项数据看，截至目前，市场资金供给较为充裕，资金面日趋宽松。

对此，中信证券(600030,股吧)固收首席分析师明明对21世纪经济报道记者表示，经历了5月份以来的货币政策边际收紧，银行间流动性总量有所收紧。而8月份政府债券发行放量，资金面处于紧平衡状态。

明明说：“8月份起，央行连续开展逆回购操作对冲以稳定资金利率，隔夜回购回落到2.0%以下，7天回购利率稳定在2.2%左右。由此看，8月中下旬资金紧张局势有所缓解。”

上海银行间同业拆放利率(Shibor) 自8日起开始下滑。据全国银行间同业拆借中心数据显示，截至9月10日11点，Shibor隔夜利率为1.3400%，比昨日下降26.7BP，较9月3日最新低点1.7420%的基础上继续下滑40.2BP。

与Shibor同向而行，自8月下旬起，DR001与DR007逐渐开始波动下降，本周内继续呈下降态势。截至9月10日17点，DR001加权利率约为1.3371%，较昨日下降约31BP，比9月1日最新峰值2.1786%低约84.15BP。而DR007加权利率为2.0517%，较昨日下降约23.6BP，较月末最新高峰值2.5124%下滑约46BP，比上周下降约27BP。

自8月27日经历为期一周的急剧下跌至9月3日的6.8319后，截至9月10日17点，美元对人民币汇率中间价为6.8331，继续低位震荡走弱。

美元指数也在持续走低。截至10日17点，美元指数为93.0972, 较昨日下跌0.1748%。

在人民币持续走强，美元指数波动下跌的态势下，对市场变动素来敏感的十年期国债一周内呈上升态势，9月10日当日收益率为3.1005%，较前日微下降23.3BP，比上月同期增长约12BP。

从整体看，DR001、DR007加权利率及十年期国债收益率纷纷继续下行，并较上周的高峰值下降幅度明显。

在明明看来，人民币汇率走强也是基本面的反映。高效的疫情防控以及率先开启复工复产，使得我国基本面在疫情后持续修复，而疫情后国内基本面表现是支撑人民币汇率的重要因素。

“后续人民币汇率或呈现为斜率放缓的升值走势。而人民币的升值也将进一步吸引外资流入增配中国债券。”明明说，“前期利率上行主要是市场担忧资金利率上行和银行负债成本上行，利率已出现超调，但随着央行加大流动性投放，后续利率将有所回调。”

本周央行在公开市场净投放逾2000亿元逆回购资金操作下，短端资金利率下行趋势更为明显，今日资金面继续得以舒缓。

分析人士认为，9月财政支出可能会增加，将对冲政府债券缴款、税收等因素，资金面压力缓解，但跨季资金需求及季末考核等因素仍将对资金面造成扰动。

对此，明明认为，从整体的流动性缺口角度看，9月流动性缺口较8月明显收窄，季末时点资金紧张在所难免。

“央行9月份以来连续流动性净投放，已经表明了稳定资金面的意图，而且2019年以来央行就十分关注季末时点资金面，在央行的流动性护航下，季末时点资金面反而并不紧张。总体来说，我认为9月末资金面无需过度担忧。“明明说。

（作者：胡天姣 编辑：马春园）