9月7日，上证指数和创业板指数又双双大跌，成交量超过万亿，也算是放量杀跌了。

应该说，这算不上“突然”的变盘了，上周四和上周五美股“血雨腥风”，9月4日A股低开后虽然当天没有继续下杀，但事情正在起变化！

先给个简单的结论：我认为，美股，A股再次开启大跌行情，本质上的原因是流动性驱动力量的衰竭。种种迹象表明，上半年超宽松的流动性环境正在悄然发生改变，而构建于流动性之上的高估值（泡沫）对于流动性支撑边际效应递减又是非常敏感的。

美国经济差的一匹，抗疫还在“水深火热”之中，还时不时穿插“黑人运动”，就这基本面，美股从3月底涨到现在，纳斯达克更是早就突破了3月份的高点，又往上涨了一大截。美股这行情属于典型的流动性行情。

至于A股，2月科技股发动行情，7月蓝筹股发动行情，背后的推手依然是流动性，超常规的流动性投放。今年前7个月新增信贷累计达到13.3万亿元，同比增长23.25%。而2019年前7个月同步增长仅7.76%，对比这两个数据，可见一斑。

今年前7个月的流动性投放已经算是超宽松，7月开始新增信贷锐减，市场当时一阵恐慌。但这应该是大势所趋，超常规的货币政策正在回归常态。

对于A股行情，我的判断有如下3点：

1、大蓝筹+大消费+大科技是A股的三大支柱性板块，但如今“三大皆空”，A股中期风险提升。

2、近期创业板低价股的炒作，表面上的理由是因为A股散户多，爱炒作，深层次的理由是除了这些滞涨的低价股，没有什么资产有足够的安全边际，值得战略配置。

3、不要忽视创业板注册制带来的利空冲击，仅上周IPO过会15家，IPO扩容速度很快，但股市整体流动性环境却在收缩，这是双重“挤压”，整个市场的估值水平都得往下修正。

从基本面角度，流动性行情一旦衰竭，都不是短期问题，而是中期风险，因为此前的逻辑是，钱多，优质资产稀缺，拼命扎堆。现在的逻辑是，钱在收紧（至少不是超宽松了），优质资产都很贵，资金缺乏安全感，选择落袋为安。

从技术面角度，大盘高位震荡接近2个月，构造了一个大型的收敛三角形，现在已经开始向下突破，形态的突破是具有杀伤力的，这次空头瞄准的首要目标还是7月初的跳空缺口，也就是3150位置，就看这次还能不能守住。

综上所述，A股目前已经开启一波中期下跌行情，曾经最安全的优质资产被大举抛售，表明流动性驱动力的衰竭正在变成现实，创业板低价垃圾股的炒作既是人性贪婪心理的驱动，也是市场生态环境改变后资金不得已的选择，除了这些低位标的，还有什么安全的资产可炒吗？

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