股指  隔夜市场方面，美股休市，欧洲股市全面反弹，德国、英国股市涨幅均超过2%。A50指数上涨0.21%。美元指数继续小幅冲高，人民币汇率走升。消息面上看，美国总统特朗普继续表态称将削弱美中经济联系。中国推迟续签数家美媒记者证件，作为此前美国拒绝续签中国驻美记者签证的反制措施。另有报道称中国外长周二将宣布设定全球数据安全标准的倡议，应对美国“清洁网络”行动。中美政治博弈依然是市场的重要利空因素。数据显示，中国外储创近四年新高，近期持续的贸易顺差是推升外储的重要因素。总体上看，隔夜美股休市，经济数据变动不大，消息面略偏空。中长期来看，经济基本面没有改变，宽松政策将继续显效，预计经济维持复苏趋势，经济基本面仍能够支持市场震荡上行。技术面上看，上证指数日内大幅回落，跌穿多个支撑，主要技术指标均有恶化。短线除3262点外已无明显支撑，阶段支撑仍在3152点缺口，进一步调整压力仍在。压力继续关注3400点至3450点，3500点至3587点为重要中期压力，预计中期震荡上行走势不变。长线来看，上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点不变，2700和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债  昨日国债期货继续走弱，10债尾盘大跌近0.3%，但收盘跌幅收窄，三品种均小幅下跌。国内市场呈现股、债、商齐跌的格局，除外部因素美元止跌，金融市场普遍调整等因素外，国内资金面偏紧也是市场走弱的重要因素。昨日海关总署公布外贸数据，8月出口1.65万亿元，增长11.6%，好于预期；进口1.23万亿元，下降0.5%，稍弱于预期，随着疫情对经济的冲击逐步减轻，外部条件好转有助于国内出口回升，数据对债市影响中性。资金面上，9月份以来，受央行投放力度下降，政府债券发行缴款，存款类金融机构结构性存款压降，负债端面临较大压力，同业存单发行利率连续上行，部分银行1年期同业存单发行利率已经持平于MLF操作利率，这对中长端收益率形成压力。总体来看，经济预期与资金面对债市形成制约，市场仍处于配置价值较高，交易缺乏驱动因素的阶段，继续坚持债市下行空间有限，逢低配置的操作思路。

股票期权 周一日盘金银低位整理，夜盘时段继续下杀，整体来看从多头形态转为震荡形态已较为稳定。周一国内股市整体偏弱，上周四五美国股市的暴跌，我们认为当下有一定概率重演三月的多品种共振的行情，所以除非做对冲配置盘，金银单品种的避险逻辑非常有限，尤其是白银，不排除后续出现突发性下跌的风险。上周美元指数的反复是市场的最大变数。金银延续空头形态，上周五夜盘黄金一度跌破4月以来形成的上行趋势线，不过未形成明显的跌穿追空的趋势。从美元角度看，当前形态下我们认为美元后续上行下行都有一定概率，这是市场已经进入了对年末大选的高度敏感时间，符合我们前期判断。市场将在下周再次进行方向选择，从相对比价上看，白银的相对比价最高，做空优先空白银，做多优先多黄金。9月开始我们更多建议投资者进行日内交易，买保和卖保都推荐按需保值，大选前市场充分博弈后预计波动会非常大，隔夜持仓很难做。目前看黄金白银更多容易形成弱反弹，但一旦下跌就是深跌，仍然不建议多头资金过早入场。

商品期权 美国上周四公布的初请失业救济数据上好于预期，冠状病毒疫苗研发的进展良好；上周五公布的非农就业数据好于预期，失业率连续第四个月下降、并降至个位数。美国财长表示他和特朗普都认为美国需要更多的刺激计划。另外，特朗普政府称考虑将中芯国际列入黑名单，同时考虑禁止更多的中国应用软件。总的来说，美联储仍延续鸽派言论，美元指数短期反弹，不改长空格局，在全球货币宽松的背景下，对黄金、大宗商品均有所利好。但美国大选临近，中美地缘政治风险犹在，且中印、台海矛盾也未解决，未来“黑天鹅”事件仍有可能发生。建议稳健的投资者构建多单的同时，以5%-10%左右资金买入看跌期权进行保护。此外，随着九月临近，“金九银十”或将催生商品需求的增加，从而带动商品价格上行。因此仍可以继续滚动卖出看跌期权，合理控制资金的仓位，以每周定投的方式来收取权利金。

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