【周末不平静！中芯国际要被拉黑？美的董事长大减持！A股怎么走？】这个周末，证监会副主席方星海表示我国股市“牛短熊长”正在消失，外资入市还有很大潜力。来看看周末都有哪些影响A股开盘的大事，而券商分析师们又有哪些最新研判。

周末大事一览

  1、一行两会最新发声，中国股市“牛短熊长”正在消失，外资入市还有很大潜力

  9月6日，2020中国国际金融年度论坛在京召开。央行副行长陈雨露、银保监会副主席周亮、证监会副主席方星海出席致辞。

  方星海表示，对外开放有力促进了资本市场运行质量的提升，价值投资理念更加巩固，投资行为更加理性，市场估值更加合理，长期困扰我国股市的所谓“牛短熊长”，也就是脉冲式的市场正在消失，更加理性的市场为IPO常态化发行和投资者保护提供了基础。

  截至今年9月3日，境外投资者通过沪深港通持有我国股市的股票市值2.01万亿元，在A股流通市值的比重是3.28%，如果加上QFII和RQFII的持股，所有外资持有我国流通股市值的比重是4.69%。方星海表示，与日韩等股票市场中，外资持股占比超30%以上相比，我国资本市场中外资持股占比还是很小，对外开放引入境外资金进入我国股票市场还有很大的潜力。

  2、银保监会副主席周亮：将引导理财、保险资金等各类中长期资金进入资本市场

  今日举行的2020中国国际金融年度论坛上，银保监会副主席周亮表示，银保监会将培育非银行金融机构特色优势，把发展直接融资放在更加突出的位置，大力发展养老保险第三支柱有序进行，引导理财、保险资金等各类中长期资金进入资本市场。

  3、美的回应董事长减持两千万股套现13亿：个人资产配置需要

  9月6日，美的集团回应董事长兼总裁方洪波近日的减持行为称，“因方总个人资产配置需要，且是首次减持。”美的集团同时强调，公司未来三季度基本面继续向好，预计单季收入将实现强势增长。9月2日，深交所网站信息显示：美的集团董事长兼总裁方洪波出现在减持董、监、高减持名单中，减持2000万股。这也意味着，方洪波这次套现了逾13亿元现金。

  4、中芯国际：任何关于“中芯国际涉军”的报道均为不实新闻

  美国时间9月4日，据路透社等媒体报道，美国政府有关部门正在考虑将中国大陆最大的芯片制造商中芯国际(SMIC)列入贸易黑名单。中芯国际发布声明称，公司严格遵守相关国家和地区的法律法规，并在此基础上一直合法依规经营；且与多个美国及国际知名的半导体设备供货商，建立多年良好的合作关系，美国商务部多年来针对中芯国际进口采购的设备，也已经核发多件重要的出口许可。任何关于“中芯国际涉军”的报道均为不实新闻，我们对此感到震惊和不解。中芯国际愿以诚恳、开放、透明的态度，与美国各相关政府部门沟通交流，以化解可能的歧见和误解。

  5、国产新冠灭活疫苗实物首次亮相服贸会

  在2020年中国国际服务贸易交易会上，受邀在公共卫生防疫专题展区参展的国药集团中国生物，拿出承研的两款新冠灭活疫苗以主咖身份首次惊艳亮相，引来全场关注。据了解，参展的两款新冠灭活疫苗目前均已进入最后的Ⅲ期临床试验阶段，正在阿联酋、巴林、秘鲁、摩洛哥、阿根廷等国家和地区紧锣密鼓地展开。入组接种5万人、样本人群现已覆盖115个国家，各方面进展均全球领先。

  6、美股深夜巨震：纳指一度暴跌5%，市场后市如何走？

  美国股市继周四大跌后，当地时间周五大幅震荡，纳斯达克指数盘中巨震600点，一度大跌5%，尾盘拉升，收盘下跌1.27%，道琼斯工业指数尾盘一度翻红，收盘回落下跌0.56%。纳指本周累计下跌3.27%，创三月美股闪崩以来最大单周跌幅。

  市场分析，美科技股估值涨至历史高位，即使基本面没有发生重大变化，也很难维持长久，市场风格切换随时会触发，加剧市场波动，如抗疫概念股、科技股近期均出现回调，受疫情影响业绩严重的银行股、航空股等有反弹迹象；11月的美国大选日益临近，特朗普和拜登的民调支持率此起彼伏，两党的执政理念差异较大，短期内难免会对市场产生扰动。

  7、余承东谈芯片：麒麟9000芯片只生产到9月15号，数量有限

  华为余承东谈芯片表示，在全球化过程中只做设计是教训，麒麟9000芯片，只生产到9月15号，还会上市，但是数量有限。据悉，台积电正在24小时不停歇生产。因美方禁令，台积电将在9月14日之前将相关芯片全数出货给华为，之后就无法再与华为有业务往来。

  华为官方已经确定，9月10日将举行2020年的HDC开发者大会上，将会发布鸿蒙新版。据悉，本次发布的鸿蒙新系统可以称之为鸿蒙2.0，相较于鸿蒙1.0来说(只是用在了智慧屏上)，其会应用在华为的国产PC、手表/手环、车机产品上。针对外界传闻多时的鸿蒙系统手机，余承东在最新接受采访时承认了它的存在，并表示最快会在明年推出。

  8、证监会核发厦门银行等8家企业IPO批文，未披露筹资金额

  证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：上海丽人丽妆化妆品股份有限公司，厦门银行股份有限公司，江苏共创人造草坪股份有限公司，浙江长华汽车零部件股份有限公司，广州若羽臣科技股份有限公司，陕西中天火箭技术股份有限公司，许昌开普检测研究院股份有限公司，北京直真科技股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

  9、工信部：今年将编制“十四五”期间大数据、软件、信息通信等产业规划

  在2020服贸会数字贸易发展趋势和前沿高峰论坛上，工信部部长肖亚庆介绍，“十八大”以来，中国数字经济规模从11万亿增长到35.8万亿，占GDP总量达到了36.2%。肖亚庆指出，2020年是开启国家“十四五”新征程的基础之年，工信部将高质量编制“十四五”期间大数据、软件、信息通信等产业规划。

  10、基金圈大消息！两大交易所同时重磅发布！万亿级“大蛋糕”真的来了？

  继证监会8月7日发布正式《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》之后，9月4日晚间，上交所、深交所双双发布公募REITs业务相关配套文件的公开征求意见稿，用以规范交易所基础设施基金份额发售、上市、交易、收购、信息披露、退市等行为，并称相关意见和建议以电子邮件形式于2020年9月15日前反馈。

  券商分析师最新研判

  上周沪指下跌1.42%，美股方面，纳指周四大跌近5%后，周五盘中再度跌超5%，收盘收复大部分跌幅，收跌1.27%。在海外市场波动加剧的情况下，后市A股将如何演绎，多家券商认为市场无系统性风险，且看最新十大券商策略汇总。

  1、中信证券：预计增量资金驱动的中期上涨在9月中下旬开启

  近期突发扰动打乱了增量资金入场节奏，存量资金也出现了紊乱行为，但短暂影响消退后，随着基本面持续恢复得到验证以及中美大选前最后的扰动因素落地，预计增量资金驱动的中期上涨在9月中下旬开启。

  首先，边境争端阶段性逆转了外资流入趋势，投机交易逆转又诱发了美股暴跌，集中出现的扰动打乱了增量资金入场节奏，但我们预计边境争端和美股暴跌对市场仅有短暂影响。

  其次，创业板低价股的炒作短期内对散户资金形成分流，而中报季后部分机构投资者调仓诱发了高位消费股的调整，不过这种紊乱的资金行为预计很快会回归正常形成合力。

  再次，我们认为未来潜在的增量流动性依然充裕，只是在等待入场时机，表面上短暂的流动性紧张并不是流动性实质的收紧。

  最后，9月中旬集中公布的经济数据料将继续验证基本面的持续复苏，华为芯片断供生效，字节和腾讯交易禁令细节也将明确。随着国内经济数据和中美扰动因素的落地，增量资金预计在中下旬加速入场，推动市场开启一轮增量资金驱动的中期上涨。

  配置上依旧推荐周期、可选消费和金融三条主线，并建议开始配置调整已到位的科技龙头。

  2、国君策略：短期承压：周期为盾，科技为矛

•   短期承压，中期震荡格局不改。9月15日为华为被美国“断供”及Tik Tok达成协议的期限，中美风险事件的高峰将近，使市场风险偏好短期难以提升。美股震荡加剧对A股及北上资金均具有一定的负面影响，但考虑到美股下跌空间有限，及国内经济复苏的优势，美股冲击影响可控。震荡格局，盈利端支撑A股难以跌破震荡区间下沿，但考虑到A股当前的估值及结构特征，向上突破区间上沿难度也较大。

•   震荡抱周期：流动性让位于信用下的上策。从驱动因素看，周期板块绝对收益行情起于7月中下旬，当时市场低风险特征是核心，分子端修复仍在左侧。8月以来，低风险偏好下周期震荡，消费和成长下跌。但半年报中消费和成长更超预期，结合极致的估值分化，可见消费/成长分子端定价更充分。因此，未来关键在分母的利率和信用环境。目前流动性已经收紧，信用是周期具备抵抗性的关键。往后看，如果分子和信用超预期(顺周期)，利好周期；如果流动性超预期，资产价格升值压缩未来潜在回报，更利好消费。在“平均通胀目标”之后，美阶段宽松预期顶点到达，全球总龙头流动性难超预期，周期更优。

•   逢跌加科技：政策预期+盈利周期对冲外部风险。短期内风险偏好下行压制科技板块，但打造“内循环”下，市场预期将逐渐转向政策足以对冲科技板块面临的外部冲击，使科技的预期底有望提前出现。盈利方面，科技板块Q2增速领先，盈利相对优势有望延续至Q3。着眼中期，盈利周期向上使科技板块向上空间显著。市场对科技的担忧主要在估值与交易拥挤度，我们认为当前科技总体估值不贵，机构也仍有一定加仓空间。科技赛道间差别较大，从盈利与估值匹配性及盈利修复顺序看，当前科技中新能源>消费电子>云计算>IDC>半导体。

•   资金格局：风险偏好降，风雨中抱紧顺周期。近两周，市场呈现再度降温三特征：成交换手下降/主题投资弱化/盈利“利好兑现”频现。核心在于宽松预期不再，中美关系是否边际恶化的风险短期无法证实或证伪，投资者心中的(风险评价/风险偏好)无法有效降低。我们认为，以上的因素同样是当前中美利差扩大+人民币强势背景下外资大幅净买入债券却卖出A股的核心原因，资本流入的回暖需待风险因素的边际缓和。在结构上，短期低风险特征的顺周期股票投资逻辑仍占优，动态来看，两融杠杆与北上的配置结构也在持续向顺周期切换。

•   行业配置：银行/建材/机械/家电/汽车/新能源。

  3、中金：盘整蓄势可能会继续

  与上周美股尤其是科技股短线大幅回调类似，A股的部分年初至今领涨的消费、医药及科技个股出现了较为明显的股价波动，对整体A股投资者的风险偏好也造成一定影响。

  我们下半年的配置策略强调“新经济”依然是主线，但“新老更加均衡”，原因在于部分新经济板块估值已经不低、仓位也不低，短线吸引力有所下降。我们在七月中旬市场短期过热后提示市场“行稳方能致远”，A股市场在此前经历了连续上涨后可能会经历一段“盘整蓄势”的时期，目前这种情况可能会继续。

  中期来看，国内复工复产继续深化、政策预期平稳、外围疫情再次带来深度影响的可能性较小，对市场中期走势不宜悲观。

  操作上，基本面风格仍是主线，要兼顾盈利与估值，短期关注基本面或改善、估值仍不高、表现相对落后的领域，包括部分原材料、家电、汽车、轻工家居、券商等，同时关注基本面因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种，在盘整中逢低吸纳代表消费升级与产业升级趋势的优质龙头。

  4、安信策略：美股调整不改A股震荡上行趋势

  我们认为近期美股下跌大概率是常规回调，不是牛转熊。

  其直接原因是短期涨幅过高，技术上有调整需要。美国经济复苏仍将在曲折中前行，美联储将持续维持当前宽松政策，全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优这三大“复苏牛”核心逻辑仍然未被破坏，美股大跌无碍A股中期趋势。

  美股调整对A股的影响将主要体现在三个方面：通过北上资金直接影响A股，影响全球风险偏好并从港股、人民币汇率等渠道间接影响A股，科技龙头股价波动影响A股科技映射相关方向。

  我们认为，A股及相关板块已经展开了将近两个月的震荡，美股短期调整对A股影响有限。行业配置重点关注景气上行的军工、苹果链、云计算、疫苗、化工、影视、旅游、航空等。主题继续看好“国内大循环”主线。

  5、海通证券：外围扰动不改牛市3浪上涨趋势，重视券商

  ①长期看股市上涨全靠盈利增长，牛市中估值有较大贡献，美股牛市中估值贡献1/3涨幅，A股2/3。

  ②疫情推后基本面回升，19年以来牛市上涨主要靠估值。今年下半年至明年基本面修复，叠加资金面充裕支持牛市进入3浪。

  ③外围扰动不改牛市3浪上涨趋势，阶段性配置均衡，重视券商。

  6、天风证券：指数暂无系统性风险，短期关注三季报高增长的方向

  中美摩擦对市场的影响程度，主要取决于争端是否涉及整体经济预期。18、19年以加征关税为结果的中美摩擦会导致汇率大幅贬值、指数系统性下台阶。5月以来的中美摩擦不涉及经济整体预期，因此人民币汇率升值，指数暂无系统性风险。

  科技领域的摩擦短期抑制科技板块风险偏好，导致7-8月科技阶段性跑输，短期关注三季报高增长的方向，主要推荐：军工上游、消费电子、光伏和新能源车。

  讨论美股暴跌，实质上是讨论美联储的政策会不会收缩。从近期美联储主席的表态来看，持续宽松的政策预计短期很难变化。高估值可能会使得波动加大、风格平衡，但很难出现系统性下跌。

  美国科技龙头的暴跌，可能阶段性影响A股科技股的风险偏好，但科技股的走势，最终还取决于自身产业周期的位置，宏观因子和风险偏好都是阶段性影响。向前看，长期战略方向上，依旧建议关注未来渗透率能够大概率提升的五大方向：(1)全球范围渗透率提升的：新能源车、无线耳机。(2)国内渗透率(国产化率)提升的：军工上游、信创、半导体设备。

  7、招商策略：流动性驱动行情尾声的剧震

  近期美联储扩表行为已经阶段性告一段落，流动性驱动资产黄金和FAAMG近期陷入剧震，中国消费医药龙头进入相仿的剧震，似乎预示着流动性驱动行情接近尾声。

  A股自7月以来风格趋向于均衡，未来经济复苏相关领域可能迎来更好表现。我们对A股处在2019年1月以来的两年半上行周期大的判断没有变，市场将会逐渐演绎“从流动性驱动到经济基本面驱动”的逻辑。微观增量资金较前期明显放缓。中报业绩显示企业盈利加速改善，投资者仍在业绩超预期的领域加大布局力度。

  展望下半年至明年一季度，顺周期的领域业绩均在不同程度改善。保险银行等金融板块，建材、化工等周期板块，轻工家电等地产后周期消费，航空酒店机场影视等出行消费也有望依次恢复。科技领域的消费电子、电动智能汽车也将会在三季度开启复苏周期。估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素。

  8、中银证券：逐步关注低估值顺周期板块配置机会

  本周市场依然在高位震荡，海外市场波动带来A股风险偏好快速下行。海外股市仍处于博弈阶段，但尚未到趋势性下跌的时候，首先，债券市场对货币政策和流动性的敏感度一般高于股市，而美债并未跟随美股下跌，说明交易端还在博弈中，一致预期尚未形成；

  其次海外经济复苏预期加速仍需要后续的就业和通胀数据的上行来加以佐证。预计大选结束前，市场将维持博弈震荡。

  横向比较下，当前A股估值水平低于发达国家水平，往后看，总量货币政策宽松难以为继，美国大选前，中美博弈进入常态化阶段，市场风险偏好短期难有大幅提升，这也是近期股票资产陷入窄幅震荡的重要原因。但基本面复苏趋势延续，盈利复苏尚处早期，风险偏好中枢维持高位不改。

  配置方向上，可逐步增加低估值顺周期板块的配置比例，随着下游需求回暖，前期库存得到去化，经济复苏趋势确定，利率上行趋势下，金融板块利空出尽配置价值逐步显现。前期强势的科技和消费板块即将迎来估值分化，产业趋势向上、业绩确定性高而估值尚可的行业有望依然维持强势。

  9、方正策略：低价股上涨与牛市第三阶段休整期相呼应

  近期低价股活跃度明显提升，大幅跑赢高价股及沪深300指数，近一个月低价股指数上涨4.51%，同期高价股指数下跌17.36%，沪深300下跌0.02%，低价股出现明显的阶段性领涨态势，市场高低切换特征明显。

  低价股呈现强周期、低估值、低波动的市场特征。低价股构成以传统周期行业为主，行业分布较为分散，盈利水平与经济周期高度相关，强周期特征明显。低价股估值同样较低，具备较高的安全边际。波动率水平低于全市场，防御属性明显。

  低价股在三类市场环境下会出现阶段性领涨，一是牛市初期或熊市末尾，低价股试探性上涨。二是牛市的后期，市场出现明显的高低切换引发低价股行情。三是牛市中期的阶段性补涨，往往需要牛市级别够大或持续时间够长。

  以2019年为分水岭，2019年前低价股领涨大概率预示着市场拐点的到来，2019年后低价股领涨也可能表现为市场风格的阶段性再平衡，低价股阶段性占优。

  综合来看，本轮低价股行情的启动与前期消费与科技的极致抱团相继松动有关，低价股的上涨与牛市第三阶段的休整期相呼应，风格短期再平衡。在经济复苏需要反复验证，风险偏好阶段性受压制的时期，低估值顺周期的低价股阶段性占优。

  10、广发证券：坚定估值降维，配置顺周期中的阿尔法

  本周美股因超买而大跌，但整体上美国长端利率仍被美联储较好呵护，流动性也未出现异常，从而难以趋势性挤压美股估值。因此海外市场波动也较难形成对于A股的持续冲击。全球都是央行宽松推动金融资产价格上涨模式——贴现率驱动的牛市，股指上涨主要由估值扩张贡献，大势研判应围绕贴现率进行。

  我们预计Q4流动性将进一步温和收紧。但就当前而言，只要经济未向上超预期，央行也就难以更加激进的收紧，因此总量上没有大风险。市场对于估值的敏感度逐步提升，建议继续估值降维，“三表”修复前期，平衡扩产/补库和偿债“最优解”，配置顺周期中的阿尔法以及牛市主线贝塔泛化自主可控内循环中估值相对合理的龙头：(1)产能周期触底回升配合收入改善的“供需共振”行业(玻璃、电源设备、通用机械等)；(2)收入和毛利率平稳的主动补库先驱(化工、工业金属、建材)；(3)新能源、苹果链消费电子、军工。

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