【棉花】新棉上市VS消费费好转，郑棉上涨动力不足

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【棉花】新棉上市VS消费费好转，郑棉上涨动力不足

发布时间：2020-9-4 09:44阅读：327

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文：王晓蓓从业资格号: F0272777投资咨询证号：Z0010085制作：网络推广部
在美棉出口强劲以及天气依然存在不确定性的利好下美棉再次站上65美分上方，尽管美农意外调增美棉产量预估。国内下游需求季节性尾声，复苏并不明显，郑棉涨势偏缓，整体呈外强内弱走势。目前，国内郑棉主力已至13000元/吨，在新棉即将上市和下游消费旺季来临之际，郑棉价格还能走多远？

一、整体供需宽松根据美国农业部发布的8月份全球产需预测数据显示，与上个年度相比，全球棉花产量预估同比下降546万包，增幅4.4%；消费预估大幅增加1065万包，增幅10.4%；由于期初库存大幅增加，最终导致全球棉花期末库存增加435万包。（一）美农意外调增产量预估1、产量预估意外调增，优良率再次下滑由于美国弃耕率从16%升至24%，导致美棉单产比去年提高14%至创纪录的938磅/英亩的新高，最终产量预估较上个月上调182万包。这大大超出了市场预估。在此之前，因得州干旱以及飓风来袭，市场普遍预计8月份美农报告会调减美棉产量预估。2020/2021年度，美棉产量预估同比下降183万包；疫情后下游消费部分恢复，棉花消费量升至2700万包，同比增加500万包，低于前几个年度；出口量预估较上个年度同比回落40万包，最终期末库存预估同比增加40万包，库消比创近年来新高。

美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年8月30日当周，棉花优良率为44%，较前周减少2个百分点，较去年同期减少4个百分点。其中，得州棉花优良率为29%，较前周持平；差苗率为42%，较前周增加5个百分点。作物生长报告发布的当天，ICE上涨至一周最高水平。

2、美棉出口强劲近日，中美双方进行对话，双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。受此影响，市场对中国采购美棉保持乐观态度。美国农业部公布的出口销售报告显示，8月20日止当周，美国棉花出口销售16.45万包，创八周以来最高水平。美国2020/2021年度陆地棉出口销售15.66万包，其中越南买入7.55万包，中国购买4.68万包；美国2021/2022年度陆地棉出口销售7900包，买主是中国。

（二）印度植棉面积增加，CCI折扣力度下降截至2020年8月20日，2020/21年度印度总种植面积为1276.9万公顷，较上一年度同期增加41.5万公顷，增幅3%。2019/2020年度印度棉花消费量受新冠疫情影响显著下滑，在产量增加的情况下导致2020/2021年度棉花期初库存大幅上升。据USDA报告显示，期初库存同比增加106%。印度棉花价格从去年5月份至今一路走跌，已经低于国际水平。随着CCI抛储成交量的上升以及美棉价格的不断走高，印度棉国内现货价格开始止跌。目前，S-6棉花价格报36000卢比/坎地，8月下旬以来保持稳定。印度新年度棉花即将在9月底/10月初开始上市，但受疫情影响，部分地区采摘延期，预计比正常情况推迟两周。

CCI最新公告显示，自9月份开始，单个买家的单日购买CCI棉花数量上限为20万包，一个棉花年度的总量上限为100万包。给与中小微纺企和合作的纺企300卢比/Candy的折扣。但是，一个年度数量上限为1.5万包。折扣力度继续缩小。

（三）中国新棉生长情况良好据农业农村部8月份发布的农产品供需形势报告显示，当前大部主产区棉花处于开花期，新疆局地进入裂铃吐絮期，除长江流域部分棉区渍涝灾害加重，整体气象条件对棉花生长基本适宜，大部棉花长势良好。与上一个年度相比，受植棉面积影响，2020/2021年度棉花产量预估略降；疫情后下游消费复苏，消费量预估通增加350万包，不过依然处于近几个年度低位；最终国内棉花期末库存预估同比下降113万包，与疫情前相比，库消比升高。

二、疫情后修复，下游消费好转（一）全球疫情稳定，欧洲略有反复全球主要经济体中，美国新冠肺炎每日新增数量高位回落；欧洲地区除俄罗斯每日新增数据下降外其他国家有升高迹象，出现了一定程度的反复；亚洲地区，印度的情况比较严重，日增数据还在不断攀升；非洲地区最为严重的南非每日新增已持续下降。

（二）各大市场纺服终端环比缓慢恢复
受新冠疫情影响，全球各大经济体的棉纺终端消费均受到不同程度的影响，目前处于缓慢恢复期。据有关数据统计显示，欧元区19国纺服终端零售同比降幅连续2个月收窄，6月份为-27.3%，较上个月收窄9.4个百分点；美国纺服终端零售同比降幅连续3个月收敛，7月份为-20.91%，较上月收窄3.7个百分点；日本纺服终端零售同比降幅连续2个月收窄，6月份为-13.79%，较上个月收窄46.37个百分点；因国内进入传统季节性淡季，销售较为一般，7月份，全社会消费品零售总额同比跌幅为1.1，较上个月缩小0.7个百分点。其中，纺服终端零售同比跌幅为2.5%，较上个月扩大2.4个百分点。

（三）国内淡季尾声，金九银十可期
根据往年的季节性经验，目前处于国内季节性淡季尾声。不过，今年因新冠的特殊情况，“金九银十”将受影响。1、出口稳中向好据中国海关总署最新统计数据显示，2020年7月，我国纺织品服装出口额为312.94亿美元，环比增长7.79%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为159.769亿美元，环比下降1.11%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为153.175亿美元，环比增长18.97%。2020年1-7月，我国纺织品服装累计出口额为1564.82亿美元，同比增长5.57%，其中纺织品累计出口额为900.804亿美元，同比增长31.25%；服装累计出口额为664.02亿美元，同比下降16.58%。

2、开工率好转，库存下降据有关数据监测显示，字8月中旬开始，坯布厂开工负荷止跌回升，纱厂开工率晚于布厂2周左右后也开始止跌回升。截至本周，纱厂开工负荷指数为48.8，较8月初上涨0.5个百分点，较去年同期下降4.5个百分点；坯布厂开工负荷指数为46，较8月初上升1.3个百分点，较去年同期下降7.4个百分点。库存方面，纱厂产成品库存下降的时点与布厂开工率上升时点一致，从8月中旬开始下降；布厂产成品库存下降则晚于纱线库存下降时点一周左右。截至目前，纱厂纱线库存为28.7天，较8月初下降3.9天，较去年同期上升2.7天；坯布厂布库存为31.9天，较8月初下降1.3天，基本与去年同期持平。通过开工率及库存数据的比较，可以看出目前下游消费尽管不如去年同期，但环比正在好转。

3、滑准税配额影响有限9月1日，国家发改委网站最新发布的公告显示，为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，今年发放一定数量的棉花关税配额外优惠关税税率进口配额（简称棉花滑准税配额）。本次发放棉花进口滑准税配额数量为40万吨，全部为非国营贸易配额，且限定用于加工贸易方式进口。从市场资源供给角度而言，滑准税配额的发放一方面增加了市场总供给量，另一方面起到了调节国内棉花供给结构的作用，有效满足市场需求。疫情之后国内下游需求表现疲软，发放进口配额对国内棉价有利空作用。但从滑准税配额量上而言，40万吨的量并不大，这对市场的冲击十分有限。这一点从国内郑棉9月1日夜间以及本周三日盘走势可窥一二。
三、后市展望受天气因素影响，后期不排除美棉产量预估被调减的可能；近期印度爆发大面积虫害，后期的蔓延情况要视季风雨及收获进度而言，产量同样存在较大的不确定性。不过，因整体供需宽松，天气因素的变化对棉价的利多作用有限，关键在于下游需求的恢复。今年以来全球范围内爆发的新冠疫情基本稳定，且市场心理预期已经过了最坏时期，加之各国相继出台刺激政策，各国宏观经济也开始缓慢复苏，棉纺消费亦呈现出回温状态，但恢复速度较为缓慢。从季节上来看，国内棉纺传统的金九银十即将到来，下游需求有回暖迹象。新棉即将上市，市场供给增加，在目前市场条件下预计郑棉涨势有限。风险：疫情二次爆发、中美贸易关系

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