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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

8月份供需矛盾并不突出，投机需求贡献较大，导致库存继续累积，价格冲高但幅度较小。旺季即将来临，需求能否如预期般展开，建筑钢材基本面如何演变，价格如果演绎？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。

  一、8月螺纹钢全国均价高位震荡

  8月份国内建筑钢材均价高位震荡。截止28日，主要城市上海、广州、北京价格涨跌互现，三城螺纹钢价格月环比分别上涨100元/吨、10元/吨和下跌30元/吨。主要城市螺纹钢全国均价3826元/吨，月环比上涨21元/吨，线材全国均价3982元/吨，月环比上涨59元/吨。纵观8月份，区域间涨跌互现，处于洼地的城市价格反弹幅度较大。

  二、供给分析

  1、生产企业建筑钢材开工率较稳定

  图1：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率

  数据来源：钢联数据

  Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率小幅下滑。截止8月28日，螺纹钢开工率为74.75%，月环比下滑0.66%，年同比下降0.66%；线材开工率为69.23%，月环比持平，年同比下降4.14%。8月份基本面未出现明显矛盾，生产利润尚可，钢厂生产积极性保持，开工率未出现明显变化。

  2、生产企业建筑钢材产量因例行检修而小幅下降

  图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材实际周产量

  数据来源：钢联数据

  Mysteel 调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量小幅下降。截止8月28日，螺纹钢周产量为380.62万吨，月环比下降6.97万吨，年同比增加31.99万吨；线材周产量为162.52万吨，月环比下降1.01万吨，年同比增加8.92万吨。8月份部分钢厂例行减产检修，对整体产量形成影响，检修结束后，产量将有回升空间。

  3、钢厂建筑钢材库存有所累积

  图3：全国建筑钢材钢厂建筑钢材库存

  数据来源：钢联数据

  Mysteel统计建筑钢材库存总量为454.65万吨，月环比增加17.95万吨，年同比增加114.95万吨；其中螺纹钢库存380.64万吨，月环比增加23.56万吨，年同比增加110.74万吨；线材库存74.01万吨，月环比下降5.61万吨，年同比增加4.21万吨。8月份钢厂产量高位波动，订单表现不温不火，持续性较差，导致厂内库存出现较明显的积累，目前库存尚在可承受范围之内。

  三、市场建筑钢材库存小幅累积

  图4：Mysteel国内建筑钢材社会库存

  数据来源：钢联数据

  Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为1068.62万吨，月环比增加4.55万吨，年同比增加282.40万吨；其中螺纹钢库存878.08万吨，月环比增加17.37万吨，年同比增加268.60万吨；线材库存190.54万吨，月环比下降12.82万吨，年同比增加13.80万吨。尽管8月份市场供应压力不大，但下游需求表现较为一般，投机需求较为旺盛，导致社会库存依旧出现累积。

  四、国内建筑钢材成交量水平较高 但增速乏力

  表2：Mysteel成交量统计

  数据来源：Mysteel钢材事业部

  Mysteel统计8月份全国日均成交量为21.77万吨，月环比增加0.02%，年同比增加20.44%。进入8月份传统淡季，成交水平明显缺乏爆发力，七大区域中，除华东和西南地区成交量小幅增加外，其余地区均出现下降，其中东北地区由于资金趋紧，成交降幅较大。纵观华东、西南地区，由于价格处于全国洼地且对九月份存在良好预期，投机需求较为旺盛。而从年同比来看，6-8月份均为20%左右的年同比增幅在仅几年也是极为罕见的。

  图5：Mysteel量价对比图

  数据来源：Mysteel钢材事业部

  五、国内建筑钢材出口表现平平

  据海关总署统计，2020年7月份，我国出口钢材417.6万吨，同比下降25%；1-7月，我国出口钢材3288万吨，同比下降17.6%。7月份，我国进口钢材260.6万吨，同比增长209.5%；1-7月，我国进口钢材994.8万吨，同比增长49.3%。

  8月份国内钢材出口FOB报价继续小幅上涨，目前国内螺纹钢出口FOB报在460-475美元/吨左右，较上月上涨10-15美元/吨。具体来看，8月份由于内贸需求保持稳定，国内钢材市场价格整体呈上涨态势，品种间仍维持板强长弱格局，对比国际市场来看，随着全球市场需求逐步回暖，各品种钢材价格均明显上涨，我国出口报价与全球钢材出口价差有所缩小，但另一方面，近期人民币兑美元汇率持续走强，部分钢厂继续提高出口报价，目前海外市场对中国的高价出口资源依然难以接受。综合来看，目前内贸需求保持良好，出口不具备价格优势，钢厂仍以满足内贸订单为主，出口意愿较小，预计短期出口仍难有表现。

  六、企业螺纹钢生产成本偏高 利润水平较低

  图6：螺纹钢生产成本及利润

  截止8月31日，高炉厂螺纹钢生产成本为3678元/吨，电炉厂生产成本为3746元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3858元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润为180元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为112元/吨。

  七、总结：

  纵观8月份，钢厂产量高位波动，下游需求表现较为一般，库存小幅积累，供需存在一定矛盾，但并不突出。而投机需求的出现起到了提升市场的活跃度，支撑市场价格的作用，使得8月份建筑钢材价格呈震荡偏强态势运行。

  对于9月份，尽管下游需求因旺季来临而有所回暖，但投机需求的出现是建立在九月份旺季预期的基础之上，所以在变现过程中容易造成市场拥挤，而钢厂产量在有利润保障的前提下难有明显波动，故市场供需矛盾依然存在，甚至有加剧的可能，建筑钢材价格或因预期而冲高，但高度依旧有限。另一方面，钢厂生产利润受到原材料价格的掣肘，价格下方有一定的支撑力度。故预计9月份国内建筑钢材价格或呈冲高回落态势运行。