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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

 国储大豆拍卖投放大幅增量，且拍卖底价大幅下调，市场对湖北新豆价格的接受程度较低。国储拍卖打压东北高企的大豆现货价格，9月5日至10日，湖北新豆价格或将步入理性区间。

  上周，国储国产大豆举行两次拍卖专场，8月26日投拍总量9.8807万吨，成交5.0653万吨，成交率51.3%，最高成交价4680元/吨，最低成交价4500元/吨，成交均价4620元/吨。8月28日投拍9.8831万吨，成交5.7222万吨，成交率57%；最高价4860元/吨，最低价4500元/吨，均价为4609元/吨。

  关内苏、鲁、豫、皖陈豆售罄后，市场对湖北新豆价格的接受程度较低，高昂的新豆价格倒逼需求端加大对进口豆的采购。国储国产大豆拍卖底价恰在此时大幅下调，打压了东北高企的现货价格，拉动食品加工和蛋白企业再度介入东北产区采购。

  受此影响，湖北新豆需求主体减少，由于产区之前上市量偏小，收购商难以感受到压力，坚挺的价格维持了1个月时间。本周，中晚熟品种收获面积陆续增大，长江中下游的公安、石首、江陵、监利等地杂豆系列品种已率先出现下跌，之后江汉平原的天门、京山、钟祥、沙洋等地收购网点将出现压力。预计9月5日至10日，湖北新豆价格将步入市场能够全面接受的理性区间。

  国储拍卖范围扩大

  底价或将继续调低

  自8月19日国储大豆拍卖专场重返主产区黑龙江和内蒙古之后，拍卖底价大幅下调，而且已举行的4轮拍卖专场均出现大幅增量。两周共投拍2017年、2018年和2019年生产的豆源38.0865万吨（2019年产大豆仅在浙江舟山投拍4800吨，且流拍），成交总量为21.1225万吨。其中，江苏、浙江、安徽、吉林、辽宁5省总投拍6.8764万吨，拍卖底价为4600元/吨，仅成交2.0275万吨；而黑龙江和内蒙古拍卖底价为4500元/吨，4轮成交之和为19.095万吨。

  国储近几轮的增量投拍、调低底价以及其成交结果均在预期之中。7月中旬起，国储大豆多次流拍仍持续拍卖，且移出外围，实际上是给主产区黑龙江和内蒙古留有1个月的消耗转化期，让产区对之前高价拍到的豆源及时释放和消化，使持有过多现货的贸易主体减少亏损。

  这期间，大部分持豆主体均乘机释放货源，个别主体总认为国储能够拍卖的豆源应该不多了，才在外省“虚张声势”地投拍，对主产区影响甚小。其他主体都在调低价格积极销售，这类主体却抱有侥幸心理，认为“等别人卖完，自己就能卖出好价钱”，待国储折回主产区拍卖后，这类主体心里开始发慌。

  强台风“巴威”对东北危害较小，目前东北主产区大豆长势良好，若后期不遇早霜，丰产基本定局。部分地区早熟品种在9月20日左右就会有零星上市，目前产区的大豆价格将对新季豆开秤形成不利影响。因此，近日国储拍卖仍会进一步下调底价，发挥杠杆调节作用，有利于新陈行情接轨。

  9月1日上午，国储轮换大豆拍卖继续进行，计划投拍2017、2018年产大豆共计9.4746万吨，标的分布在嫩江、哈尔滨、讷河、赵光、鸡西、克东、绥棱、敦化、鄂旗、莫旗、舟山、大连、徐州，涉及6省13个地市。由于距新季大豆收获日期越来越近，建议持粮主体尽可能在近期向市场释放豆源。

  关内豆源较早脱节

  东北陈豆再度受宠

  关内苏、鲁、豫、皖豆源脱节较早，后期行情直接“托举”湖北新豆价格，使其高开后继续高走，大多数市场难以接受新豆高昂的价格。不过，由于今年湖北豆收获不集中，市场“你不要他要”的现象使得产区压力无法体现。湖北早豆系列“537”和“冀豆12”装车价一直在6400～6500元/吨之间，销区市场被迫选择进口豆替代。受东北产区国储大豆拍卖价格大幅下调影响，许多食品企业和作坊已放弃湖北新豆的加工，市场经营主体也积极转向东北采购豆源。

  蛋白加工和大型食品企业在7月初采购了一定量的高价豆源，经过近两个月的消耗，对当前国储大豆拍卖价格比较敏感。从8月28日拍卖成交的5.7222万吨豆源观察，贸易商仅拍得1.284万吨，其余均为益海和九三等加工企业拍得。调查显示，在近4轮拍卖成交的豆源中，贸易商参与成交的总量仅占40%，这也就意味着，可向食品加工市场输入的豆源占8万吨，说明贸易商在后期操作中还是很理智的。

  上周末，东北产区塔选后的2017年产陈豆装车报价在4840～4900元/吨之间，2018年产陈豆装车报价4900～4960元/吨；持有优质类高蛋白现货的主体价格也明显松动，装车报价已下调到5100～5200元/吨，均比8月下旬下调200～260元/吨。

  按东北产区大豆现行价格，到南方市场入库成本多在5400～5500元/吨之间，湖北新豆进入同一市场成本在6600～6700元/吨，高于东北豆1200元/吨。因此，市场对湖北新豆将进一步观望，近期许多大型豆制品企业会侧重于使用东北豆。受此影响，本周湖北中晚熟品种上市量逐渐加大，产区会陆续下调价格。建议市场经营商尽快将上周入仓的新豆及时释放，欲在本周增补新豆的经销商可稍微推迟，避免产区跌幅过大带来较大的损失，同时可适量增补一定量的东北豆源。因湖北中晚熟豆集中入市，没有经过熟化期，在食品加工过程中可适量掺兑使用。

  新豆收获区域增加

  压力骤升跌势或猛

  湖北新豆上市已经1月有余，至上周末各地仍是零星收获，今年早熟豆与中晚熟豆的收获间隔期拉长。销区市场受各地陈豆价格高昂影响，提前对湖北新豆产生观望心理。因产区收购量较少，各地市场经营主体“你不买他买”，持续托举产区高价行情。

  上周末，江汉平原收购较集中的天门市岳口镇、夏场镇早熟豆“537”品种，视机收和手工收获质量的不同，装车价多在6400～6500元/吨之间。值得注意的是，由于品种更换，“537”和“中豆40”与湖北往年的“早熟一号”有着明显不同。之前“早熟一号”豆皮薄，去皮后呈乳白色，其内在结构较紧，而上述这两个品种皮色偏暗，表皮偏厚，结构松散，做油榨类豆制品与“早熟一号”相差较大，与菜茬口“冀豆12”品种相差不大，这也是菜茬口“冀豆12”装车价一直不跌的主要原因。优质类“冀豆12”多在京山县杨峰镇和钟祥市沿318国道附近，上周装车价多在6340～6440元/吨。上述区域中熟豆本周收获面积将陆续增大，收购价已开始大幅下调，收购商市场报价较乱。

  长江流域的公安、石首、江陵、监利等地早熟类品种偏少，多以“中黄”系列为主，夹杂部分“翠扇”等品种，俗称“杂花豆”。这些区域多以机收为主，但部分网点侧重于收购手工豆源，因此，产区报价令市场经营商误以为相同区域有着较大价差，实际上因质量不同会相差100元/吨。上周这些产区价格日益下调，由周初的6360～6400元/吨下调到6160～6240元/吨，本周降幅将进一步扩大，预计将降至6000元/吨以下。

  本周，湖北天气有利于大豆收获，今年商品豆质量好于往年，由于中晚熟品种产量结构较好，推迟上市后距最早上市的河南部分区域时差仅有20天。产区价格若不大幅调整，很难拉动采购主体集中介入，仅凭产区收购商向市场发送，资金链很快会断裂。

  受长江中上游地区大幅下调价格影响，本周末江汉平原中熟品种价格可能会出现“断崖式”下跌，而早熟品种和优质类“冀豆12”同样受到牵连，9月5日至10日或是各地价格跌势最猛的时点，建议产区和市场经营主体理性面对。

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