8月的最后一个交易日，国内期市收盘大面积上涨。截至昨天下午收盘，粳稻、纯碱期货主力合约涨停，纸浆、玻璃期货主力合约涨超4%，早稻、焦炭期货主力合约涨超3%，沪银、铁矿石、乙二醇、棕榈油期货主力合约涨超2%；纤维板期货主力合约跌超4%，尿素期货主力合约跌超3%，盘中触及跌停。

夜盘收盘，纯碱大涨2.67%，纸浆、郑油等涨超1%，螺纹期货收涨0.21%，热卷收涨1.08%，铁矿石期货收涨0.18%，焦炭收涨0.90%，焦煤收涨0.69%，动力煤收跌0.35%，橡胶收跌0.08%，沥青收涨0.07%，郑棉收涨0.08%。

尿素期货盘中触及跌停

尿素期货2101合约昨日高开低走，开盘1710元/吨，午后价格大幅下跌，一度触及跌停板价格，最终收1634元/吨，跌幅3.66%。

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据安云思资讯统计显示，8月30日国内尿素日产量较上一工作日明显提升，31日国内尿素日产量约15.7万吨，装置开工率约66%。2019年8月31日国内尿素日产量为14.2万吨。

“前期印标一轮接一轮，最近一次招标量确定在170万吨，其中中国供货量接近100万吨，如果单纯从招标量及国内供货量来看绝对是利多的。但问题有二，一是印度前期尿素的紧缺情况是否会一直延续，如果本次招标量印度可以照单全收，一定程度上会极大地缓解印度国内尿素需求紧缺状况，意味后续招标节奏可能会放缓。二是中国100万吨货源能否按时运上船，由于前期市场集港意愿强烈，对港口装卸能力提出了极大考验。8月份天津港及烟台港均出现了火运停发的限制，汽运到港后也要看天气是否配合。”国泰君安尿素研究员李响说。

据悉，天津港作为尿素出口量最大的港口，8月份天津雨水较往年多，雨前港口需要提前准备，雨后港口工人紧缺对复工有很大影响。

“宏观层面需要注意的是中印关系的不确定性对于尿素出口是一只潜在的‘黑天鹅’，下半年对印度的出口量对于消化国内相对过剩的货源至关重要。”李响说。

纯碱期货再现涨停

纯碱期货价格自8月初以来呈现单边大幅上涨走势，月中虽出现阶段性回调，但8月纯碱期价整体涨幅31.27%。8月31日收盘纯碱主力2101合约和2009、2010、2011、2012合约纷纷收于涨停板。

光大期货玻璃纯碱分析师张凌璐认为，此番上涨一方面来自于纯碱企业的“抱团”涨价操作。自7月中旬以来，纯碱现货价格已经历多次提涨，但前期更多的是纯碱企业单方面提价，玻璃企业抵触情绪较强，因此前期纯碱实际成交价格并未真正上行，但8月中下旬以来纯碱企业提价速度加快，成交价格也大幅上行。8月份现货市场也经历了月初、月底两次大幅上调价格，轻碱上调幅度分别为150元/吨、200元/吨，重碱价格两次上调幅度分别为300元/吨、400元/吨。据统计，截至8月28日山东地区重碱送到价格已达到2050—2100元/吨，华东、华中地区重碱出厂价也分别涨至1850元/吨、1750元/吨的高位。

实际上，纯碱企业涨价心态坚挺，多家企业执行封单措施来加固纯碱价格上调，8月31当天，河南骏化、金山、湖北双环等企业纷纷封单，另有部分企业停止报价，也助推了期货价格的上行趋势。

张凌璐告诉记者，纯碱涨价的另一主要原因来自于8月供应端的意外减量。首先，长江流域遭遇连续性强降水，西南地区洪涝灾害严重影响当地纯碱企业生产、库存以及物流运输，部分纯碱装置损坏被迫进入3个月左右的维修期，另有20万吨库存也受到损坏，西南地区纯碱开工率8月下旬骤降至45.47%。西北地区遭遇严峻的环保问题，政府要求企业减量40%生产，地区开工率也大幅下降至50.25%。西南、西北地区生产水平的大幅下降拉低行业整体开机率至70%左右，较2019年同期降低15.83个百分点，较2018年同期降低7.83个百分点。8月31日当天，山东海天装置在原有的50%开工基础上继续减量生产，开工降至40%。

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据悉，纯碱库存的大幅下降也给企业带来提价的动力。截至8月底，纯碱企业库存已经降至84.21万吨，月度降幅接近18%。尽管目前纯碱企业库存仍处于同比高位，但在下游平板玻璃“金九银十”的旺季预期下，纯碱需求提升速度大概率将超过供应恢复速度，库存将继续快速下降，10月中旬以后有望降至70万吨以下的合理区间。

另外，在供应缩减的同时，下游需求持续向好。自8月以来平板玻璃价格上调速度加快，目前原片价格已经超过往年同期200—300元/吨，部分玻璃生产企业最高产销率达到200%，最低也有70%左右。在玻璃价格大幅上涨后，企业利润已经超过700元/吨，相较纯碱企业不足200元/吨的利润，给纯碱生产企业抢夺产业链利润的提供了良好契机，涨价便是最直接有效的途径。

“预计后期纯碱期货价格仍将维持大方向的上涨趋势，阶段性的回调可作为买入时点。但后期期价实际涨幅还需看产业链利润重新分配情况。”张凌璐说。

目前玻璃的上涨是在乐观预期下的资金博弈结果。从涨幅绝对值看，以收盘价计算，周一涨幅为1.64%，并不突出。从持仓量来看，目前玻璃主力持仓已经逼近2013年的历史高位，显示资金博弈已达白热化，价格的剧烈波动也是理所当然。

“这种乐观预期事实上是强现实与强预期相互叠加所致。一方面，玻璃库存快速回落，产线浮法玻璃库存已经从4月中旬的5295万重量箱跌至4207万重量箱，且近期呈现加速去库的状态；另一方面，房地产竣工增长仍然可期，汽车行业已逐步回暖，加之旺季临近，玻璃价格确实存在进一步上涨的预期。”中信建投期货工业品分析师江露说。

现货方面，8月末全国建筑用白玻价格同比环比均大涨300元/吨左右。基本面方面，还是“天量”库存的快速消化，库存自高点已去化20.55%，月末库存天数15.40天，环比上月减2.76天。产业方面，当前玻璃加工企业订单数量稳定在一个多月的水平，主要是以国内房地产建筑装饰装修订单为主，而且订单增量明显，外贸出口订单也有一定改善，部分下游对玻璃现货价格的上涨接受程度也逐步转好，在社会库存逐步消化的过程中，从生产企业直接采购的玻璃数量也重新恢复到正常的水平，市场信心转好。

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江露认为，目前玻璃的价格是由需求主导的。由于施工旺季将至，近期需求无忧，而房地产竣工高峰仍然可期，汽车产业亦在逐步回暖，故中长期需求亦偏乐观。但考虑到玻璃生产的恢复，供应增加可能使得去库放缓甚至停止，对玻璃价格的支撑减弱。综合分析，未来玻璃期价将经过一段时间的大幅调整，在1700—2000元/吨形成新的运行中枢。

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