【PTA】检修支撑，PTA供需压力阶段性缓解
发布时间：2020-8-31 10:18阅读：278
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近期，PTA装置的集中检修缓解了行业累库压力，PTA期价表现较为抗跌。随着传统销售旺季的到来，聚酯工厂需求拉动有望抬升PTA情绪，叠加PTA供给收缩的预期，PTA短期供需局面或小幅改善。
检修增加使PTA供给收缩二季度以来随着浙石化PX供给的提升，PX-石脑油价差大幅收窄，让利PTA生产利润。二季度PTA现货平均加工费高达765元/吨，成为整个产业链中最为耀眼的一环，为了抢占市场利润份额，厂家检修计划不断推迟，PTA开工率持续在高位水平。不过进入8月以来，装置开始集中检修。主要涉及的产能有宁波台化、三房巷、虹港石化、扬子石化等，同时福海创和华彬石化也先后进行降负生产，月内PTA行业平均开工负荷降至86%，较上月下降4%。从目前计划表中看，9月还有新疆中泰、宁波逸盛、福海创等多套装置存在检修预期，停车规模较为庞大，在一定程度上可缓解PTA供给端压力。在今年供需大变革的背景下，PTA行业的部分小装置停车现象增加。其中蓬威石化、天津石化及汉邦70万吨装置停车时间均超过3个月，累计减少产能相当于一套200万吨左右的装置，因而，如果说恒力5期的产能释放还未让市场供给压力凸显的话，那么9月底新凤鸣2期的投产无疑将PTA供给提升上新台阶。在新产能投放之前，如果预期检修的装置能执行，这或将是PTA下半年供需最好的时间。
聚酯需求有所上升受疫情影响，上半年聚酯开工率整体不高，尤其是1-3月基本在80%以下。下半年以来随着国内生产经营活动恢复正常，聚酯开工率逐步抬升至85%-90%。同时，近几个月聚酯新产能加速释放，1-7月国内累计聚酯产量首次超过去年同期，这其中主要是产能基数提升带来的贡献量。截止到目前，全国共有428万吨聚酯装置释放，超过去年全年的新增产能，这些产能将产生刚性需求，从而利好PTA市场的消化。尽管目前聚酯产销仍表现平平，库存也依然处于高位区间，不过，据了解库存主要集中在大厂，资金流转能力较强。而由于对后期的旺季抱有期待，虽然当前聚酯产品中长丝仍未走出亏损局面，但厂家挺价意愿较强，开工负荷料将维持高位概率大。终端市场方面，1-7月纺织服装零售累计值不及去年上半年总量，1-7月的服装及衣着总出口也远低于去年同期，疫情对终端市场的打击短期难以弥补。不过在季节性推动下，秋冬订单呈现出些许好转信号，纺织服装的销售同比下降幅度有所收窄，短期内对市场情绪有一定的提振。综上而言，PTA阶段性检修或对市场价格形成一定的支撑，行业累库压力有所缓解，短期PTA不过分悲观。
分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
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近期，PTA装置的集中检修缓解了行业累库压力，PTA期价表现较为抗跌。随着传统销售旺季的到来，聚酯工厂需求拉动有望抬升PTA情绪，叠加PTA供给收缩的预期，PTA短期供需局面或小幅改善。
检修增加使PTA供给收缩二季度以来随着浙石化PX供给的提升，PX-石脑油价差大幅收窄，让利PTA生产利润。二季度PTA现货平均加工费高达765元/吨，成为整个产业链中最为耀眼的一环，为了抢占市场利润份额，厂家检修计划不断推迟，PTA开工率持续在高位水平。不过进入8月以来，装置开始集中检修。主要涉及的产能有宁波台化、三房巷、虹港石化、扬子石化等，同时福海创和华彬石化也先后进行降负生产，月内PTA行业平均开工负荷降至86%，较上月下降4%。从目前计划表中看，9月还有新疆中泰、宁波逸盛、福海创等多套装置存在检修预期，停车规模较为庞大，在一定程度上可缓解PTA供给端压力。在今年供需大变革的背景下，PTA行业的部分小装置停车现象增加。其中蓬威石化、天津石化及汉邦70万吨装置停车时间均超过3个月，累计减少产能相当于一套200万吨左右的装置，因而，如果说恒力5期的产能释放还未让市场供给压力凸显的话，那么9月底新凤鸣2期的投产无疑将PTA供给提升上新台阶。在新产能投放之前，如果预期检修的装置能执行，这或将是PTA下半年供需最好的时间。
聚酯需求有所上升受疫情影响，上半年聚酯开工率整体不高，尤其是1-3月基本在80%以下。下半年以来随着国内生产经营活动恢复正常，聚酯开工率逐步抬升至85%-90%。同时，近几个月聚酯新产能加速释放，1-7月国内累计聚酯产量首次超过去年同期，这其中主要是产能基数提升带来的贡献量。截止到目前，全国共有428万吨聚酯装置释放，超过去年全年的新增产能，这些产能将产生刚性需求，从而利好PTA市场的消化。尽管目前聚酯产销仍表现平平，库存也依然处于高位区间，不过，据了解库存主要集中在大厂，资金流转能力较强。而由于对后期的旺季抱有期待，虽然当前聚酯产品中长丝仍未走出亏损局面，但厂家挺价意愿较强，开工负荷料将维持高位概率大。终端市场方面，1-7月纺织服装零售累计值不及去年上半年总量，1-7月的服装及衣着总出口也远低于去年同期，疫情对终端市场的打击短期难以弥补。不过在季节性推动下，秋冬订单呈现出些许好转信号，纺织服装的销售同比下降幅度有所收窄，短期内对市场情绪有一定的提振。综上而言，PTA阶段性检修或对市场价格形成一定的支撑，行业累库压力有所缓解，短期PTA不过分悲观。
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需求方面，虽然聚酯减产累积涉及800万吨开工率下降14.6个百分点，但长假后聚酯产销出现回升，减产的计划持续到10月中下旬，因此中长期看PTA需求有望改善。
预计，随着利空情绪的释放，加上成本端的利好持...
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