股指  隔夜市场方面，美国股市涨跌互相，标普500指数上涨0.17%，道指上涨但纳指下挫。欧洲股市全面调整。A50指数下跌0.11%。美元指数和人民币汇率均变动不大。消息面上看，美联储主席鲍威尔的新货币政策显示出明显的鸽派立场，其他联储官员也有类似观点。这预示未来数年持续的低利率和宽松，这也是刺激隔夜外盘市场上涨的主要因素之一。美国两党关于刺激法案的谈判仍无结果，预计9月底前难以达成协议。美国贸易代表办公室称，中国几乎已兑现促进农业贸易的所有改革承诺。经济方面，美国二季度GDP增速上修，但绝对增速依然非常低，7月旧屋销售超预期。国内方面，高频和先行数据显示，经济8月再有加速迹象。总体上看，隔夜消息面多空夹杂，对市场影响略偏多。中长期来看，经济基本面没有改变，宽松政策将继续显效，预计经济维持复苏趋势，经济基本面仍能够支持市场震荡上行。技术面上看，上证指数近日出现小幅反弹走势，主要技术指标回落幅度减小，3300点至3330点附近有一定支撑，阶段支撑在3152点缺口，上方3400点至3450点的短期压力仍需关注，上方3500点至3587点仍为重要中期压力，预计中期震荡上行走势不变。长线来看，上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点不变，2700和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债  昨日国债期货低位震荡，走势上有阶段性见底迹象。近期利率债发行压力较大，10年期国债收益率向上突破3%，引发市场悲观情绪，5年期国债收益率也逼近2.98，10年/5年国债收益率继续收敛，国债市场收益率曲线平坦化上行。在国内经济、外部条件不发生显著变化的情况下，国内货币政策料继续延续“正常化”，即保持不紧不松的状态，不紧是因为国内经济仍未恢复至正常区间，外部经济复苏缓慢也会拖累国内经济增长步伐。不松则是为了防范金融风险以及通胀压力，为未来的不确定性预留政策空间。我们认为，当前债市收益率仍然缺乏持续性上行的基础，一是国内经济虽然延续修复，但边际修复幅度开始放缓。二是国内货币政策回归中性，但仍缺乏收紧基础。三季度末及四季度向下调整的概率较大，维持10年期国债收益率2.8%-3.1%区间的判断，3%整数关口的心理意义大于实际意义，未来较长时间内10年期收益率可能会反复在该关口穿梭。国债期货近期调整较为充分，操作上建议逢低买入，波段操作。结构性机会上建议关注做陡收益率曲线的交易策略，做多5年期品种，做空10年期品种。

股票期权 2020年8月27日，沪深300指数涨0.54%，收于4731.35。50ETF涨0.57%，收于3.342。沪市300ETF涨0.76%，收于4.799。深市300ETF涨0.7%，收于4.879。中国7月规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%，前值增11.5%。41个工业大类行业中，有32个行业利润实现增长，比上月增加9个；有24个行业利润增速比6月份加快（或降幅收窄、由负转正），比上月增加9个。汽车行业利润增速由6月份的16.9%大幅上升至125.5%。央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，今日有1600亿元逆回购到期，因此当日净回笼600亿元。资金面总体维持偏宽松的态势，北向资金全天净卖出10.05亿元，连续两日净卖出。。在岸人民币兑美元收复6.9关口，日内涨超100个基点。短期维持稳定，支撑股市走强。沪深指数短期料将维持震荡上行走势，股指仍有继续上涨空间，总体操作思路以回调做多为主。期权方面，期权波动率维持高位，短期维持26%水平，从波动率角度看波动率偏高。投资者可买入牛市价差降低做多成本，推荐策略：沪深300ETF期权买入9月购4.8，卖出9月购5.0。

商品期权 美联储宣布新的政策框架，引入平均通胀目标，强化零利率预期。美国上周初请失业救济人数连续第二周超过100万。二季度GDP萎缩31.7%，为有记录以来最大降幅。隔夜S&P500再创历史新高。总的来说，全球经济仍受疫情冲击。美联储仍延续鸽派言论，在全球货币宽松的背景下，黄金、大宗商品均有所利好。但11 月美国大选临近，中美地缘政治风险犹在，未来“黑天鹅”事件仍有可能发生。建议稳健的投资者构建多单的同时，以5%-10%左右资金买入看跌期权进行保护。

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