股指  隔夜市场方面，美股大幅上涨，标普500指数上涨1%。欧洲股市也普遍上行。A50指数上涨0.11%。美元指数继续小幅反弹，人民币汇率震荡变动不大。消息面上看，TikTok和字节跳动正式起诉美国政府，但预计胜诉几率较小。而新冠疫苗研制提速的乐观预期推动美股再创纪录新高。特朗普获得共和党总统候选人的正式提名，其旗下公司面临纽约州总检察长的调查。经济方面，美联储研究发现疫情带来强有力的通胀下行压力。国内方面，国家领导人再强调要推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。中国资本账户跨境资金流入环比回落逾千亿，对人民币支持力度减弱。另外数据显示，中国7月进口农产品大增。总体来看，隔夜消息面变动不大，对市场影响有限。近期经济数据继续保持真空。中长期来看，经济基本面没有改变，宽松政策将继续显效，预计经济维持复苏趋势，经济基本面仍能够支持市场震荡上行。技术面上看，上证指数冲击3400点附近缺口未果，主要技术指标基本持平或略微回落，目前3400点附近缺口有一定压力，趋势线支撑上移至3330点，阶段支撑在3152点缺口，上方3500点至3587点仍为重要中期压力，预计中期震荡上行走势不变。长线来看，上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点不变，2700和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债  昨日国债期货全天震荡，尾盘回落。近期市场呈现上下两难的境地，向下来看有经济向好的逻辑支撑，向上则有外部风险加大，政策保持宽松的逻辑支撑。在市场收益率已经基本反映经济与政策预期的情况下，短期行情将跟随外部条件变化而波动，主要仍集中于两条线，一是疫情，近期欧洲部分国家新增病例快速回升，美国新增病例逐步回落，这可能在货币端引发欧元与美元相对强弱的转变，从而引发大类资产价格出现转折，以美元计价的贵金属以及大宗商品可能因此承压，从历史统计角度来讲，对国内债市则形成利好。二是中美关系，在美国大选前，这种博弈可能持续加剧，从而引发市场风险偏好的回落。因此，外部条件对债市存在向上的交易逻辑。从中长期因素来看，在5-6月份国债期货深度调整后，2018年以来的上行趋势已经破位，之后市场转入震荡行情。国内经济持续修复，货币政策回归中性，基本面因素决定债市牛市行情已经结束，但进入趋势性熊市仍需较强时间，根本原因在于全球经济恢复到疫情前的水平仍需较长的时间。在此之前市场将呈现上有顶下有底的状态，触发性因素或者介入趋势性行情的时点以疫苗大面积注射，疫情在全球范围内受控为依据。因此，我们认为从交易角度来讲，短期仍以逢低买入风险较低，但需做好风险防范。

股票期权 2020年8月24日，沪深300指数涨0.78%，收于4755.85。50ETF涨0.3%，收于3.346。沪市300ETF涨0.63%，收于4.813。深市300ETF涨0.68%，收于4.898。创业板注册制正式开启，18家首批企业将集体亮相，与此同时，创业板所有股票将实行涨跌幅20%机制。今日创业板表现较好，板块指数上涨1.98%，报2684.63点。Wind数据显示，北向资金全天净买入19.47亿元，其中沪股通净卖出2.73亿元，深股通净买入22.21亿元。8月24日，央行开展两品种共1600亿元逆回购操作，对冲500亿元央行逆回购到期，实现净投放1100亿元。央行已连续12个工作日开展逆回购操作，操作量累计达1.33万亿元，累计实现净投放7500亿元，资金面宽松支持股市上行。8月24日，人民币对美元汇率中间价调贬87点，报6.9194元。短期人民币有贬值迹象，值得关注。沪深指数短期料将维持震荡上行走势，股指仍有继续上涨空间，总体操作思路以回调做多为主。期权方面，期权波动率维持高位，短期上行至29%水平，从波动率角度看波动率偏高。投资者可买入牛市价差降低做多成本，推荐策略：沪深300ETF期权买入9月购4.8，卖出9月购5.0。

商品期权 美新增疫情人数趋缓，但是欧洲开始大幅回升。美国共和党将召开连续四天的会议，将正式提名特朗普竞选总统。美国FDA紧急授权使用血浆疗法。特朗普将推动快速批准一款疫苗，刺激美股再创历史新高。国内方面，证监会副主席称将完善大宗商品体系建设，加快商品期权供给，提高我国商品全球定价影响力，使我国资本市场成为全球配置资产的重要场所。总的来说，全球经济仍受疫情冲击。美联储仍延续鸽派言论，美元指数短期反弹不改中长期弱势，在全球货币宽松的背景下，黄金、大宗商品均有所利好。但11 月美国大选临近，中美地缘政治风险犹在，未来“黑天鹅”事件仍有可能发生。建议稳健的投资者构建多单的同时，以5%-10%左右资金买入看跌期权进行保护。

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