20%开启创业板2.0时代:从估值到业绩
发布时间:2020-8-24 15:04阅读:262
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但我们认为,创业板注册制的实施对市场影响有限,目前已前置在市场定价中。第一、市场“学习效应”持续加强,对此担忧的投资者已提前用脚投票,创业板资金流出自上周开始已经持续减少,投资者行为并不会等到政策落实之后才开始反应;第二、首批上市的创业板注册制公司规模有限,融资金额仅为科创板首批上市企业的2/3,测算首日上市分流资金约为323亿元,占比3.3%,首周分流资金1027亿元,占比约2.1%;第三、20%的涨跌幅限制会加大市场波动,但创业板存量公司及本次新上市的18家公司优秀的基本面对板块整体构成支撑。
新股展望:高市盈率发行,预计首批上市公司涨幅空间有限。首批18家上市公司绝大多数为高溢价发行,平均市盈率达到39.25,远高于2020年以来核准制下创业板上市公司首发平均市盈率21.71。虽然低于科创板开板时25家公司的平均市盈率50.16,但科创板的溢价率来自于高科技行业属性及超高的研发投入占比,而本次上市的创业板新股这些特征并不明显。科创板首批公司集中在电子、生物医药、新材料等行业,而创业板首批注册制上市公司中,绝大多数主营业务分布在纺织化纤、工业机械、影视娱乐以及低技术含量医疗器械、兽用药品等传统领域。科创板首批公司研发投入占比达11.30%,而本次创业板注册制首批公司占比仅4.69%,相比A股整体的1.91%来看,科技优势并不明显。
行业配置:业绩确定和增长潜力并重。当前流动性驱动行情已过,前期成长板块大幅回调,但经济仍处复苏期间,市场信心与韧性犹在,整体处于震荡行情。当前行情下,行业间分化加剧,“确定性”与“潜力性”更值得关注,建议关注中报有良好业绩支撑及预计9月份及之后仍有较大增长潜力的行业,包括电子、医药、机械、建材、有色中的铜、铝、新能源汽车等。
风险提示:经济复苏不及预期,市场波动大于预期
以上内容节选自【东兴证券】已经发布的研究报告《20%开启创业板2.0时代:从估值到业绩》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。



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