股指  隔夜市场方面，美国股市回落，标普500指数下跌0.44%。欧洲股市则有所上涨。A50指数跌0.23%。美元指数大幅回升，人民币汇率走低。消息面上看，彭博报道称中美很快将举行先前推迟的贸易会谈。经济方面，美联储会议纪要显示，决策者对复苏乐观预期有所降温，对9月提供更明确前瞻指引的态度不如此前积极。这表明美联储的观望态度时间可能延长。宽松决策不再积极也是导致昨日美股走弱的重要因素。国内方面，中国银行业超额备付金率跌至两年半新低。今日将公布的1年和5年期LPR预计将会持稳。海外消息变动影响略偏空。但中长期来看，经济基本面没有改变，宽松政策将继续显效，预计经济维持复苏趋势，经济基本面仍能够支持市场震荡上行。技术面上看，上证指数今日大幅回落，主要技术指标全面走低，3458点压力显著，短线已有冲高回落态势，下方支撑关注3362点缺口和3310点，阶段支撑在3152点缺口，上方3500点至3587点仍为重要中期压力，预计中期震荡上行走势不变。长线来看，上行的格局不变，维持年内总体走势为宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点不变，2700和3500点附近分别是长线支撑和压力。

国债  昨日国债期货全线走低，金融市场呈现股、债、以及部分商品齐跌的格局。从驱动逻辑上来看，可能与国内外疫苗开发进程以及投放市场有关，这意味着驱动全球金融市场的流动性因素可能面临拐点，从而在双向上，经济预期冲击债市，流动性预期冲击股市以及商品，当然这个判断目前还停留在预期阶段，除俄罗斯颇具争议的疫苗投放市场外，主要进入三期临床的疫苗仍没有确切注册投放时间，因此该因素仍需持续跟踪。回到债市，近期经济数据兑现，货币政策重回中性偏宽松，央行连续净投放资金，基本面上对债市压力不大。昨日央行公开市场开展1500亿元7天期逆回购操作，当日有1400亿元逆回购到期，净投放100亿元，但因国债以及地方政府债的密集发行，银行资金面仍然偏紧，超储率保持低位。总体来看，近期金融市场波动加大，债市面临一定扰动，但预计影响有限，坚持调整后即是买入机会的判断。

股票期权 2020年8月19日，沪深300指数跌1.5%，收于4740.68。50ETF跌1.82%，收于3.351。沪市300ETF跌1.56%，收于4.794。深市300ETF跌1.47%，收于4.885。午后上证指数一度翻红，但券商、地产等权重板块连续杀跌，三大股指全线下滑。北向资金净卖出61.34亿元。财政部网站发布7月财政收支情况显示，1-7月累计全国一般公共预算收入114725亿元，同比下降8.7%；印花税1920亿元，同比增长20.3%；其中，证券交易印花税1174亿元，同比增长35.3%；央行公开市场开展1500亿元7天期逆回购操作，今日有1400亿元逆回购到期，净投放100亿元。资金面总体维持宽松格局，人民币兑美元中间价调升157个基点，报6.9168，为1月23日以来新高.人民币升值利好股市上行。沪深指数短期料将维持震荡上行走势，股指仍有继续上涨空间，总体操作思路以回调做多为主。期权方面，期权波动率维持高位，短期上行至29%水平，从波动率角度看波动率偏高。投资者可买入牛市价差降低做多成本，推荐策略：沪深300ETF期权买入９月购４.８，卖出９月购５.０。

商品期权 美联储最新公布的7月会议纪要显示，联邦公开市场委员会（FOMC）对新冠肺炎疫情期间美国经济的前景表示担忧，预计疫情可能继续打压经济增长，并冲击金融系统；FOMC委员认为经济前景的不确定性仍非常高，经济道路严重依赖疫情发展路径和相关部门的应对，而这种路径有很高的不确定性。隔夜美元指数走高，人民币回贬。黄金现货下破1930关口。此外，美股也未能幸免，三大股指全面收绿。总的来说，全球经济仍受疫情冲击。美联储仍延续鸽派言论，美元指数短期反弹不改中长期弱势，在全球货币宽松的背景下，黄金、大宗商品均有所利好。但11 月美国大选临近，中美地缘政治风险犹在，未来“黑天鹅”事件仍有可能发生。建议稳健的投资者构建多单的同时，以5%-10%左右资金买入看跌期权进行保护。

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