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 2020年8月14日，大商所发布《关于增加铁矿石期货可交割品牌等有关事项的通知》（大商所发〔2020〕340号），就该通知内容，及可能对市场产生的影响进行点评分析如下：

  1、自发布日起自现有合约开始生效

  与之前通常在新合约开始实施不同的是，该通知规定“以上自发布之日起，在I2009及以后合约实施”，显示该通知将自2020年8月14日（发布之日）起实施，且现行的I2009及之后其它合约均实施。因此，该通知对各合约的影响是即刻生效的。

  2、可有效扩充可交割品资源量

  “增加杨迪粉和卡拉拉精粉为可交割品牌”，可有效扩充可交割品资源量。据点钢网8月12日公布的北方九港库存数据，目前北方九港小杨迪的库存约为246万吨；而卡拉拉精粉的库存数据尚未查出，但总量可能不大。因此，在港口粉矿库存在近年低位水平基础上仍在持续下滑背景下，此措施可有效扩充可交割品资源量。

  图1、45港各品种占比（%）

  3、品牌升贴水设置较为合理

  据“杨迪粉和卡拉拉精粉品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨”及部分市场品质指标测算，杨迪粉和卡拉拉精粉的质量奖罚约为-63.5元/吨和8元/每吨，升贴水合计约为-88.5元/吨和93元/每吨，品牌升贴水设置较为合理。

  表1、基差情况表（元/吨）

  图2、新通知下主连合约基差值和升贴水比例（元/吨，%）

  4、综合分析

  综合以上分析，在港口粉矿库存在近年低位水平基础上仍在持续下滑背景下，该即刻生效的通知，有效扩充了可交割资源量，且整体升贴水设置较为合理，有效缓解了I2009等合约最适合交割品偏略显紧张的情况，起到了较好的防范市场交割风险的作用；两种新品折盘面价与之前最适合交割品相近，也一定程度上减少了对现行市场的干扰；同时，该通知可能对市场短期情绪产生一定冲击，并可能对新增交割品等现货价格产生一定影响，但有利于中长期市场的稳定。

  风险提示：期现价格处于近年高点水平，防范海外疫情、新通知下首次品牌交割及宏观市场变化等引起的市场大幅波动风险，注意仓位控制。

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