点评：巴西用甘蔗产糖较产乙醇的优势依旧明显，糖厂仍最大化产糖，巴西旱情虽有利于 压榨，但或损及甘蔗产量、令后期无蔗可榨；泰国今年由于干旱大减产，加上前期出口较 多，榨季后期可供出口量少；而印度糖出口存在门槛，新榨季出口补贴政策还未出。巴基 斯坦增加进口，中国也有增发进口配额传闻，目前伦敦白糖较原糖溢价回升至 100 美元/ 吨之上，这将提升原糖需求。外盘上周五突破上行，虽仍将受到巴西糖供应高峰制约，但 预计重心已上移 投资建议：进口加工糖集中供应挤压国产糖销售，且传闻增...

点评：巴西产糖收益较乙醇进一步扩大，糖厂继续最大化产糖，这将制约 ICE 原糖价格， 但巴西目前已压榨过半，市场将开始担心泰国新榨季产量。虽然印度新榨季增产，但出口 存在门槛，国内销售底价上调，且政府补贴出口额度及量还不确定。随着全球需求在疫情 中缓慢恢复，ICE 原糖价格长期预期偏乐观，短期料还将受到巴西糖醇比制约，但重心预 计已上移，短期料在 12.5 美分一线附近震荡。 投资建议：国内各主产区及全国 7 月产销数据已公布，广西及全国 7 月单月销量虽同比下 滑，但比预期好。虽...