在去除掉腾讯、美团两只港股后，公募基金的前二十大重仓股的平均涨幅为-2.37%，前五十大重仓股的涨幅也为-1.9%。这意味着机构们陷入了迷茫，也表明至少整个市场已经有部分资金从抱团板块中出逃，开始选择布局低位股。

这一信号值得再去跟踪和验证。在疫苗、半导体板块的炒作火热之际，其实银行、地产等压舱石板块和热门板块之间出现了一些跷跷板的效应。许多低位股票都冒出了各种各样的边际改善逻辑，硬的让人很有试一把梭的冲动。

市场交投已经停滞在万亿水平很长时间了，这或许就是一个新的平台。短期难以继续放量，却也足够火热。存量水平之中，茅台的成交额都已经下一个台阶了，下一个交投热度下滑的是谁？疫苗还是半导体？

抱团当然只能用新的抱团去瓦解，如果没有低估值的顺周期板块，恐怕行情是很悲观的。市场对地产银行根深蒂固的歧视，创造了一定的预期差。既，不需要太多利好，微小的刺激也能让银行地产板块出现上涨。

而如果说银行板块甚至出现了涨停的现象，那么整个A股市场最终会出现怎样的躁动？我们认为很多增量资金会选择跳出来布局低位周期股，毕竟如果说经济数据改善，最受益的一定还是银行，因为坏账拨备会少很多。

在之前的推文里，我们谈了A股五大消息面的利空，但归根结底就是一个字，贵。真的太贵了，贵的让人怀疑人生，当然这在A股而言，并不算罕见。

这周又有分析师跳出来说要从“泡沫”里寻找伟大，分析师作为这个市场的专业人士，当他们跳出来谈高估值合理性的时候，往往意味着，真的太夸张了。

信璞投资的基金经理徐晨光当年有个泡沫三定律：1、泡沫时间和幅度都会超预期；2、泡沫一定会炸；3、泡沫只能后验。延伸出来的讨论就是不要看见高估就去做空或者预判下跌，我们只能欣赏伟大泡沫从诞生到毁灭的艺术。

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