福莱特(601865):业绩高增长,量价齐升可期
发布时间:2020-8-6 09:56阅读:347
券商融资融券开通条件:
(1)股票账户近20个交易日日均资金在50万以上(现金,股票)
(2)有半年以上的证券交易经验
(3)通过风险评估测评
(4)通过个人资信审核
事件:公司发布2020年中报,20H1公司实现营收24.96亿元,同比增长22.69%;实现归母净利润4.61亿元,同增76.27%,业绩符合预期。
20H1公司业务收入快速增长,盈利能力有所提升。20H1公司光伏玻璃业务收入21.28亿元,同比增长38.92%,毛利率同比提升11.28pct;带动公司综合毛利率和净利率同比提高9.99/5.61pct,达38.14%/18.46%。20Q2公司营业收入和归母净利润同比+17.24%/+61.39%,增速较Q1有所减缓,由于需求疲软带来光伏玻璃价格下滑,公司Q2毛利率较Q1合理下行。
公司产能持续扩张,龙头地位稳固。公司不断扩产,预计20年底公司越南1000吨/日的产能将投产;21年越南1000吨/日的产能,以及安徽三条产线共3600吨/日产能将投产;22年公司安徽1200吨/日产能预计投产;预计20-22年公司光伏玻璃产能将达到约5800/10400/11600吨/日,进一步巩固公司龙头地位。
20H2公司光伏玻璃业务迎量利齐升可期。2020年进入竞价补贴名单的项目有25.97GW,同比增加13.95%,竞价项目大部分将于20H2进行装机,光伏玻璃需求量有望提升。7月以来光伏玻璃价格持续上涨,玻璃3.2mm厚度价格从24元/㎡上涨至26元/㎡,随着光伏需求量的提升,预计20H2光伏玻璃价格将持续走高,公司毛利率有望增厚。
投资建议:考虑到公司产能扩张,我们调整了盈利预测,调整前预计20-22年公司归母净利润为9.36/13.13/17.26亿元,调整后预计20-22年公司归母净利润为10.26/13.90/17.96亿元,YoY+43.1%/35.5%/29.2%,EPS为0.53/0.71/0.92元,维持“增持”评级。
风险提示:光伏装机不及预期;扩产不及预期;光伏玻璃价格上涨不及预期。
以上内容节选自【西部证券】已经发布的研究报告《福莱特(601865)半年报点评:业绩高增长,量价齐升可期》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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