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今天，我们将从另一个全新的角度，分析交易所频繁的风险预警和金价异常波动所蕴含的危机信号。

面对如此频繁而剧烈的贵金属市场波动，许多监管机构、交易所和银行最近纷纷发出警告。例如，上海黄金交易所在一周内发布了几条公告，提醒投资者注意风险：

7月22日，上海黄金交易所发布了《关于做好白银延期合约市场风险控制工作的通知》，宣布从当日收盘和清算开始，如果银合约出现单边市场，从下一个交易日起，将合约保证金比例从10%调整到13%，波动上限从9%调整到12%。

7月22日，上海黄金交易所再次发布公告，决定调整Au、mAu、Au、Au、NYAuTN06和NYAuTN12合约的保证金比例和限价。由于近期金价大幅波动，上述合约的保证金比例从8%调整至9%，波动上限从下一交易日的7%调整至8%。

7月28日，上海黄金交易所再次发出警告：由于国际因素的影响，近期金银价格大幅波动，持仓水平高，市场风险明显加剧。如果金银风险状况进一步恶化，交易所将根据市场情况采取适当的风险控制措施，防范市场风险，维护市场稳定，保护投资者利益。

当交易所处于危险中时，这对交易者意味着什么？

01银行纷纷效仿：熟悉的情节又上演了吗？

对投资者来说更糟糕的是，黄金的距离波动已经迅速传导至白银、铂和钯等贵金属市场。在黄金价格大起大落的推动下，大量资本涌入，贵金属市场弥漫着异常狂热的投机气氛。

如果交易所出于谨慎和责任而频繁警告和调整交易规则，那么大型银行的运作表明，问题比我们在表面上看到的更为严重：今年上半年仓库频繁爆炸，可能会吸引交易员。

首先，让我们来看看国内各大银行在频繁的往来中是如何相互合作的：

7月28日，中国工商银行宣布，自2020年7月31日北京时间0: 00起，暂停铂类账户、钯类账户和贵金属指数账户所有产品的开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。金石了解到，工行账户中的金银产品目前仍能正常交易，不受影响。

据《广州日报》报道，7月30日，农行的一位客户近日收到该行的消息，称该行将从8月10日起停止开设铂钯账户，原客户的平仓交易不受影响。

此外，交通银行和民生银行也暂停了账户中的铂和钯交易。

这个场景熟悉吗？

让我们把注意力转向另一个商品市场，——原油。我相信大部分交易者仍对今年4月负油价和原油宝藏事件留下的阴影印象深刻。截至目前，山东、上海、陕西、北京等省市的司法机构仍在就原油宝藏事件进行各种讯问，客户与中行的纠纷不会在短时间内结束。

在原油宝藏事件爆发之前，散户投资者开户的热情同样惊人。4月12日，据《中国经纪报》报道，国内各大银行的“账户原油”个人投资业务在此期间相当火爆，许多银行报道开户投资者数量大幅增加。

根据记者的调查和采访，参与这项业务的投资者跨度很大。他们大多数是普通的散户投资者，资本很少，但少数投资者的本金超过100万英镑。当时，我行发布了风险预警，工行甚至提前停止了部分产品的新开业。

因此，所有人都清楚，5月份的WTI原油期货在接近结算日时被疯狂抛售，4月21日的历史最低结算价为每桶-37.63美元。随后，原油宝因奇

同样，交易所也发出了警告，银行也停止了一些业务，试图抑制投资者的热情。

更重要的是，与原油宝藏一样，许多国内黄金交易产品在设计上也有33，354的自然风险敞口，这也是银行停止开仓、上海黄金交易所相继发布多项公告的原因之一。

据报道，与其他外汇交易所一样，上海黄金交易所和前一个交易所本身的交易机制也有自己的杠杆作用。这可以理解为通过自由配置扩大资金的利用率，而期货产品的杠杆率通常高于其他产品。例如，上海黄金交易所的黄金交易平台和前期黄金期货交易的杠杆率约为10倍。

如果我们能抓住最近的收益，这些产品的交易者肯定能赚很多钱；然而，当黄金价格大幅波动时，交易者承担的风险将相应增加。

有业内人士指出，修改保证金、涨跌规则的目的是明确的：引导交易者适当减少头寸、抑制过度投机是绝对有远见的。但投资者无法购买，这超出了交易所和银行的控制。

这是一个既动荡又狂热的危险市场

归根结底，有两个关键词：波动性和狂热。

剧烈波动是近期黄金市场的正常状态。周四，现货金一度跌破1940年的关口，盘中跌幅扩大至1%以上。盘中交易出现了许多短期大幅下跌：

下午15点27分，现货金在短期内下跌了7美元，当天跌幅超过1%；

17: 16，现货黄金在15分钟内下跌超过10美元，接近1940年的关口；

晚上，在美国第二季度国内生产总值公布后，黄金价格先涨后跌。在美国股市开盘时，它迅速下跌了近10美元。

据统计，仅本周一周，黄金就有8个15分钟内超过15美元的短期波幅；至少10美元的短线波幅频率甚至更高。

同时，不应低估银、钯和铂等贵金属的波动。

周四美国市场开盘前，现货银再次跌破23美元/盎司，当日下跌5.16%。

周四欧洲时段，现货钯下跌逾5%，而现货铂几乎同时下跌逾4%。前一天，钯的盘中跌幅超过6%。

贵金属市场的动荡是肉眼可见的，尤其是黄金和白银；但与此同时，投资者的热情相当明显。

在羊群效应的驱动下，无数散户投资者纷纷涌入黄金市场，黄金隐含波动率的快速上升是散户投资者入市的信号。俗话说，在这样一个波动性和狂热性并存的市场中，如果投资者没有注意到他们周围潜伏的危机，他们将遭受损失。

金氏此前报告称，7月29日，14日黄金相对强度指数达到91的高点，为1999年9月以来的最高水平，自7月23日以来，该指数一直徘徊在85上方。这个指标可以证明市场已经经历了极度超买。积累了大量头寸的多头头寸一旦遇到麻烦，很可能会引发下一场市场风暴。

根据历史数据，在从1980年到1999年的大约20年中，无论多少个月，在RSI指数超过85之后，黄金的平均价格下跌，最大的跌幅是在三个月内，达到9.78%。

世界黄金协会(World Gold Council)还提醒投资者，黄金的三个月和一年滚动回报相差不到两个标准差，远低于之前剧烈波动时的水平。这一指标表明，目前黄金的累计涨幅并不是本轮牛市的终点，其过高的增长率也可能导致未来更大的波动。

03警报升级！不要忽视这些风险指标

基于上述分析，在交易所和银行相继发出警报后，投资者必须保持警惕，因为他们接下来可能会面临更大的动荡。

世界黄金协会的最新报告显示，背后的秘密黄金价格的波动性正在上升。

分析指出，近期黄金价格走势和一些国家疫情明显反弹，可能导致短期内波动性迅速加大。据世界黄金协会称，此次爆发带来了资产配置的结构性变化，黄金市场变得空前拥挤。热钱的进入加速了市场资本的流动，加剧了价格的波动。

从数据来看，截至7月28日，黄金现货价格年内已飙升27%，明显超过其他主要资产。

然而，据世界黄金协会(World Gold Council)称，这种上升趋势是由高度不确定的市场环境、极低的实际利率和长期疯狂的加仓所推动的，所有这些都与黄金的投资需求有关。由于这个原因，黄金的避险性质逐渐减弱，它越来越像一种投机性极强的风险资产。

考虑到金价仍在高位运行，资本仍在不断进入，后续波动不可避免。至于上涨的可能性更大还是下跌的风险更大，世界黄金协会认为应该从两个方面进行分析。

首先是黄金价格的相对水平。

根据世界黄金协会(World Gold Council)的数据，经通胀因素调整后，如今黄金的实际价值比2011年的水平低约200美元，远低于20世纪80年代的水平。

从这个角度来看，黄金价格在近期仍有向上波动的空间，这种上涨可能被夸大了。如果以法定货币的贬值幅度作为比较，黄金价格最高可升至2800美元/盎司。

第二，金价瞬间爆发的能力。

数据显示，在本轮黄金牛市中，黄金以前所未有的速度冲破了几乎所有的障碍，其快速上涨引人注目。从1650美元涨到1800美元花了大约4个月的时间；从1800美元涨到1950美元，时间缩短到不到两周；距突破1980美元历史高点仅两天时间。

昨日，金价继续大幅波动，这一定让一些看涨者看到了市场回调的力量。总而言之，未来黄金市场很可能会出现更大的风暴。我想知道交易者将如何在这种背景下战斗。欢迎在下面的评论区分享你的交易策略。

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