再升科技(603601)公司半年报:过滤材料销售大幅增长,公司利润亮眼
发布时间:2020-7-30 08:53阅读:267
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多点开花,毛利率提振。作为我国过滤材料龙头,20年公司疫情防护材料和猪舍过滤材料需求大幅增加。疫情防护方面公司旗下高效低阻熔喷材料供不应求,口罩覆盖多个型号,已取得医疗器械注册证等一系列国内外认证。猪舍过滤材料方面非洲猪瘟催生养殖企业对猪舍新风的需求,该部分在20年上半年新增收入1.25亿元。公司在过滤业务领域多点开花,20年上半年干净空气过滤材料销售收入同比增长158.52%。同时,公司大力推动智能制造建设,进行降本增效,叠加口罩毛利率较高,20H1公司综合毛利率50.41%,同比增长16.96个百分点。
管理能力强,并购企业相继焕发新活力。公司近年来并购了悠远环境、深圳中纺和重庆纸研院,不断完善“干净空气”布局,实现“干净空气”的全产业链覆盖。在被并购后,悠远环境20年上半年成为中芯国际核心净化产品供应商并中标京东方B12项目;深圳中纺高效低阻熔喷过滤材料产品受到比亚迪、阿波罗、康斐尔等优质客户欢迎,处于满产状态;重庆纸研院AGM隔板20H1发货量3103.61吨,同比增长144.03%。公司长期战略清晰,在远景目标基础上不断吸纳产业链上有潜力的企业,并用强大的管理能力推动整合,充分发挥协同效应,进一步强化龙头地位。
“干净空气”和“高效节能”领头羊,布局多个领域蓄势待发。公司业务涵盖多个细分领域,干净空气业务涵盖室内公共空间消费市场,餐饮油烟新风系统,微静电技术应用,个体安全防护,畜牧业、农业领域等新风应用,工业制造,核电工业,生物安全实验室、公共卫生中心等多个下游细分。高效节能业务覆盖绿色家电、民机用隔音隔热毯、建筑节能等多个下游细分。我们认为,公司作为“干净空气”和“高效节能”的领头羊,目前两部分市场在我国仍处于发展初期,未来伴随我国工业化不断成熟、居民健康意识不断提升,将有更多下游需求爆发,长期发展看好。
盈利与估值。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.56、0.61、0.69元/股,可比上市公司2020年预测PE的平均数为52.5倍,给予公司2020年33-38倍预测PE,对应合理价值区间18.48-21.28元/股,“优于大市”评级。
风险提示。新材料替代风险,下游开拓不及预期风险。
以上内容节选自【海通证券】已经发布的研究报告《再升科技(603601)公司半年报:过滤材料销售大幅增长,公司利润亮眼》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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