7月28日，国内期市多数收跌，尿素封跌停，农产品跌幅居前，豆二跌逾4%，菜粕跌近4%，鸡蛋(4150, -148.00, -3.44%)、豆粕(2927, -84.00, -2.79%)跌逾3%；贵金属维持涨势，沪银涨超4%，沪金涨0.59%；基本金属中，沪锡(148170, 3410.00, 2.36%)、沪铅(15435, 345.00, 2.29%)涨超2%；能化品涨跌参半，聚丙烯涨2.51%，塑料(7110, 100.00, 1.43%)涨超1%，但LPG跌近2%，原油跌超1%。

情绪突变 两粕高位坠跌

  今日两粕及豆二携手减仓暴跌。昨日期价还因局势紧张而进一步上涨，不过USDA周一公布，民间出口商报告继续向中国出口销售13.2万吨大豆(4649, 59.00, 1.29%)。且市场有消息称，贸易谈判代表可能于近期就第一阶段交易的进展进行会谈。此外，豆粕在9日内有8日收阳，菜粕更是连续9日收阳，期价累计上涨幅度较大，存在回调需求。

  缺乏新晋炒作题材，尿素显露颓势

  瑞达期货分析指出，整体来看，供应端来看，原料价格的下降使得国内尿素生产成本低于往年，虽然6月工厂将集中进入检修季，日产量或有下降，但随着检修装置复产，叠加下半年多头新装置投产，预计下半年供应压力较大。出口方面，尽管国内价格已经在走低，但同伊朗相比，价差仍旧偏高，竞争优势不明显。叠加原油价格处于低位，海外气头尿素同样因为原料价格走低成本下移，在生产尿素效益相对较好的背景下，今年出口尿素难度或会增加。下游需求方面，全国农业尿素消费的高峰已过，后续农业刚性需求将边际递减，尽管8-9月为秋小麦备肥及用肥时期，但主要集中在安徽及河南等局部地区，未来需求将呈现区域性、分散的、零星的特点，很难形成需求的叠加。高氮复合肥生产集中在上半年，目前需求已经明显走弱，下半年复合肥需求或难以对尿素市场形成推动。三聚氰胺行业自身亏损严重，主动扩大尿素消费的动力不足，板材行业受环保、出口疲弱等因素，开工率较长时间维持低位，整体对尿素的需求量同比下降，未来将会面临升级转型，对尿素的需求稳中下降。整体来看，国内尿素市场供需基本面依然过剩，下半年期价或仍趋弱。关注11-12月份复合肥企业采购情况和四季度冬储备货情况。

  三大因素推动金价创新高 见顶要看白银何时掉头

  多位业内人士表示，随着全球主权基金、央行的增持，美债实际收益率（扣除通胀）下降推动机构涌入股市和金银市场，以及美元指数下挫，预计金价有望继续创出新高。而目前较高的金银比，也暗示着白银可能有追赶空间。

  白银兼具金融属性和工业属性，疫情趋稳后工业需求的边际回暖，也将推动金银比修复并向均值回归。西南证券认为，疫情稳定后，电子、光伏等工业需求的回暖以及5G大规模商用带来对白银需求的增加，2020年3月以来全球金银ETF持仓量激增至历史新高，其中金、银ETF持仓量增幅分别为33%和51%，白银ETF持仓量增幅超过黄金，主要由于前期金银比值的大幅上升使得投资白银性价比凸显。

  未来，需要观察白银何时掉头。上海中期期货股指宏观研究员闫星月对记者称，“一般是黄金先涨，快涨到一个顶部的时候，白银开始发力，最后白银先掉头。但就目前而言，黄金和白银的动能仍然不减。”

  尽管金银势头强劲，但也有机构认为需要警惕短期涨幅较大的风险。“追高的风险巨大。黄金并没有底层实际的供求，更多是市场风险情绪的体现以及资本投机的驱动。就数据而言，黄金价格在过去一周内上涨了100美元/盎司，这种程度的波动自2011年以来只有7次，而3次发生在今年。目前黄金依然可以用‘疯狂’来形容。”KVB PRIME特约分析师吴臻（Boris Wu）对记者称。

  本周，市场将继续关注经济数据、美联储议息会议、贸易摩擦等，机构预计美国GDP增速、中国PMI或好于预期，黄金可能震荡，白银或将回调。不过金银上涨趋势未变，若有刺激因素，黄金可能继续上涨。

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