因收购不足两年便宣布出售一家海外子公司，7月21日晚间，浙江森马服饰（002563）股份有限公司（以下简称“森马服饰”）收到深交所下发的函。此次，森马服饰拟出售的是其全资子公司法国Sofiza SAS 100%资产和业务。

  收购海外子公司不足两年急转手

  森马服饰遭问讯

  7月21日晚间，深交所向森马服饰发出函。函显示，“2020年7月21日，你公司披露《关于拟出售全资子公司暨关联交易的提示性公告》，拟向控股股东的一致行动人森马集团有限公司出售全资子公司法国Sofiza SAS 100%的资产和业务（以下简称 “Sofiza”），具体交易价格尚未确定，本次交易将导致潜在的同业竞争。”

  深交所要求公司明确说明：“本次交易是否形成同业竞争；完成收购后短期内再次出售Sofiza的原因及合理性；说明出售Sofiza是否会形成控股股东资金占用或财务资助等情形；说明你公司持有Sofiza期间向其投资的资金总额，资金投入产生的效益是否达到预期，如未达到，请具体分析原因，对Sofiza进行大额投资后再向控股股东的一致行动人出售该资产是否存在利益输送的情形。”

  对此，森马集团承诺：此次出售的目的系为降低公司经营风险，避免公司业绩遭受更大损失，不以竞争为目的。因此，在森马集团持有标的资产权益期间，标的资产将不会在中国境内开展新的经营业务或扩大经营原有业务；尽管不存在实质的同业竞争，但在本次交易完成之日起一年内，森马集团将解决任何可能潜在的同业竞争。

  7月20日晚间，森马服饰发布公告表示，其董事会审议通过《关于拟出售全资子公司暨关联交易的议案》，同意公司拟向公司股东森马集团出售全资子公司法国Sofiza SAS100%（拥有Kidiliz集团100%股权）的资产和业务。森马表示，通过此举，公司实现剥离Kidiliz集团的资产及业务，有利于降低经营风险，避免公司业绩遭受更大损失。

  7月21日，森马服饰股价涨停。

  对于出售的原因，森马服饰解释称，近两年来，因为欧洲经济持续不景气，Kidiliz集团主品牌业务营收持续下滑，店铺逐年减少，主营业务亏损严重，且亏损呈放大趋势，特别是在疫情暴发后，Kidiliz集团主要经营地区法国和意大利以及整个欧洲市场经济遭受重大损失，对公司的业绩造成不利影响，为了避免该业务对公司业绩造成持续的不利影响，公司拟出售该资产及业务。

  “目前，这一交易仅处于计划阶段，详细细则还未出来。”森马服饰董秘宗惠春对媒体表示，“考虑到当下环境和疫情的情况超乎我们预料，未来的不确定性很大，所以做了这样一个规避风险的计划。”

  公开资料显示，森马服饰成立于2002年，目前已发展为我国休闲服装和童装行业龙头公司，公司旗下品牌主要包括成人休闲服饰品牌“森马”、童装品牌“巴拉巴拉”、“马卡乐”、“MiniBalabala”等，以及法国KIDILIZ旗下的“CATIMINI”、“ABSORBA”等多个童装品牌。

  2018年，森马服饰以1.1亿欧元(约合人民币8.4亿元)高价完成了对Kidiliz集团的全资收购，后者于2018年10月1日纳入上市公司合并范围。

  海外子公司连续三年亏损

  不过， 引入KIDILIZ集团，并未给森马服饰的童装板块带来新的利润增长点。

  最新公告显示， Sofiza SAS业绩不尽如人意，2018年、2019年和2020年一季度，其利润总额分别为亏损4884万元、亏损3.07亿元和亏损1.21亿元（未经审计）。

  光大证券李婕表示，森马净利润2019年第四季度降幅较大，一方面是因为2018年并购Kidliz公司形成一次性收益造成基数较高影响，另一方面2019年第四季度Kidiliz公司亏损加大拖累所致，她指出，“森马服饰于2018年第四季度开始并表的Kidiliz2019年收入规模在30亿左右，利润端亏损3亿超预期，对公司总体的净利润形成了拖累”。

  去年初，森马服饰进一步表示要与Kidiliz集团签订《合资经营合同》，共同投资设立合资公司，以此推广Kidiliz集团旗下品牌并销售产品。当时，森马服饰方面曾表示，公司后续会针对Kidiliz集团法国的业务实行激励，希望后者的业绩可以改善从而扭亏。其还称，Kidiliz集团扭亏后将有更好的融资机会，不排除未来在境外单独上市。

  但显然，这一切并未能完全如森马所愿。

  遭疫情冲击

  预计上半年盈利同比下降90%-100%

  受新冠疫情影响，森马服饰2020年上半年业绩惨淡。森马服饰7月14日发布的2020年半年度业绩预告修正公告显示，归属于上市公司股东的净利润预计为0万元至7221.06万元，比上年同期下降90%至100%。

  海外市场销量下滑，是影响到森马服饰本身的业绩的原因之一。此外，国内企业大多数缺少驾驭国际品牌的能力和经验，而疫情是一个触发点，暴露了企业在这方面的短板。时尚产业投资人杨大筠认为，“企业跨境并购时，在对方资产良好的情况下保持业绩增长都没有问题，但在对方增长乏力、陷入瓶颈的情况下，中国企业给国际品牌除了提供资金支持外，能给予的市场经验十分有限。”

  随着二季度国内疫情逐渐平复，人们外出次数增多，纺服需求增加，叠加全国多地发放消费券刺激，纺服消费迎来边际改善。根据相关研究机构线上销售数据显示，二季度森马服饰在天猫、京东旗舰店和直营店的销售情况表现喜人，同比增长超过50%。

  万联证券研究员陈雯预计，随着疫情后人们生活正常化，服饰需求提升，叠加法国亏损子公司即将剥离，森马服饰最坏的时期已经过去，作为国内休闲服装与童装的双龙头，公司有望凭借童装与线上业务实现2021年业绩的增长。

  上半年服装行业一片哀鸿

  在疫情冲击之下，森马服饰，作为我国休闲服装和童装行业龙头企业也难幸免。

  另一家童装龙头安奈儿（002875），受疫情影响则更甚。公司预计今年上半年亏损1300万元至 1800万元，上年同期为盈利5629.79万元，同比下滑123.09%至131.97%。

  知名老牌品牌七匹狼（002029）也未能独善其身。公司预计今年上半年实现净利润2000万至3000万，同比下降83.80%-75.70%。

  其他女装、鞋企、运动品牌等，也几乎一片惨淡。朗姿股份（002612）预计上半年亏损1900万至2800万，上年同期为盈利8912.53万；

  江南布衣预计上半年净利同比下滑25%-30%；

  探路者（300005）、三夫户外（002780）、星期六均由盈转亏，而“受新冠疫情影响”成为行业普遍的业绩下滑原因之一。

  截至7月21日，A股共有19家纺织服装类企业披露上半年业绩预告或业绩快报，其中17家业绩呈同比下滑态势，占比近九成，预计净利润下滑超过50%者15家。

  国家统计局数据显示，服装服饰业和家用纺织品业受终端需求萎缩影响，1~5月工业增加值分别同比减少12.8%和10.6%，今年1~5月，全国限额以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额同比下降23.5%。

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