钢铁行业:PPI拐点,配置价值凸显
发布时间:2020-7-22 09:48阅读:488
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下半年钢铁板块走势预判:盈利改善+估值提升有望跑出超额收益对行业下半年维持“看好”,与市场预期相比,我们更“乐观”
上半年经营情况:归母净利下滑20-40%,但Q2净利环比Q1有20-30%的改善,中信特钢等企业净利还有小幅增加。下半年展望:预计钢企盈利延续回升态势。
环保减产驱动:9月份之后,京津冀等地区环保限产将再起,钢铁供给下降。
成本下降驱动:预计下半年铁矿石价格将回落至70-80美金/吨一线(当前100美元/吨,62%品位澳矿为例)。铁矿石的需求下滑,供大于求的态势明显。
有别于市场的认知:
市场认为:二季度钢企成本下降,盈利能力的回升不具有持续性。
我们认为:下半年外矿的供给能力上升,钢铁企业的成本将下降,而在环保限产推动下,盈利改善能持续。
钢铁行业目前估值水平:pe为13倍,pb为0.93倍,仍处于历史较低水平。
下半年估值提升催化剂:1)环保限产有序推进;2)铁矿石供给上升。
以上内容节选自【浙商证券】已经发布的研究报告《2020年中期钢铁行业投资策略:PPI拐点,配置价值凸显》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。



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