市场趋于冷静，贵金属沸腾

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市场趋于冷静，贵金属沸腾

发布时间：2020-7-22 09:05阅读：319

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两市成交量持续萎缩，目前在万亿附近，显示出市场当前开始趋于冷静。对此，我们认为在中报期间市场开始逐步趋向冷静，对于前期预期过高而业绩不及预期的个股开始杀估值，投资者要密切关注中报动向。
昨晚贵金属市场沸腾了，在欧美推出万亿救助计划后，全球流动性泛滥进入推车：忒泛滥。自2019年6月我们首次推荐黄金以来，国际金已经上涨了30%+，衍生品涨幅更高。当时还没有公共卫生事件，我们主要逻辑是中美贸易摩擦导致经济放缓，黄金是重要的避险品种，而目前黄金做多因素又多了一个“防通胀”因子。从本质上看，黄金非一般商品，金融投资属性是其定价关键，据美国国土资源局数据显示，当前国际黄金可开采年份不超过15年，数据未必可靠，但是黄金近几年的低供给是维持金价的重要因素。
我们认为，黄金在当前环境下是大类资产配置中的重要一环，回顾过去50年，通胀持续进行，长期跑赢黄金的品种只有股票，在可预见的未来美联储加息的概率极低，全球进入大乱战。在此背景下高净值人群不能错过黄金的配置价值。
回到市场，我们始终强调一点，成长和价值的估值差来到历史极值附近，急需要缩小差距，当下成长小盘大概率要放慢脚步等待大哥赶上，但是大哥体型笨重，缩小差距需要时间。数据显示，上半年机构减持了银保为代表的价值蓝筹，这为下半年补上留除了空间，因此当前是机构调仓换股的重要时间窗口，指数难以有好的表现，但盘中不乏热点切换。当然这属于小打小闹型。
今日策略：关注我司正在代销的黄金ETF，高净值客户可适当配置。股票仓位在波动中观察强势品种，并在大盘下跌中择机调仓。如我们昨天建议的通化东宝调仓至迈瑞和山河药辅就是较好的选择。轻仓资金一定要在缩量中选择龙头品种介入，科技股需要等待中芯国际再次崛起，短期保持一定配置仓位跟随即可。【风险自担，仅供参考】

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