全国银行间同业拆借中心20日公布的数据显示，新一期1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均连续三个月未调整。专家认为，此次LPR不调整符合市场预期。近期LPR虽保持稳定，但通过金融机构让利和推动存量贷款定价转换，企业贷款综合成本仍有望保持下行态势。

  货币调控节奏灵活

  市场人士认为，此次LPR报价未降符合预期。民生银行首席研究员温彬表示，近期央行开展逆回购和中期借贷便利（MLF）操作时，操作利率均保持稳定，市场利率中枢逐渐回升至政策利率附近。根据以往经验，逆回购、MLF等利率不变，当月LPR报价大概率持稳。另外，近期资金利率中枢抬升，在负债成本有所上行的情况下，银行下调LPR报价的意愿不足。

  东方金诚首席宏观分析师王青称，LPR连续三个月保持不动，是货币政策操作节奏灵活调整的具体体现。

  “从4月开始，市场利率出现上移，相关人士多解读为调控开始收紧。但事实上，利率阶段性处于低位是稳定疫情的特殊安排。”中国银行研究院研究员梁斯认为，在4月经济活动开始向好、市场预期逐步恢复后，市场利率中枢上移与经济活动的回暖是匹配的。

  企业贷款成本下行

  专家表示，LPR报价未下调，不会影响继续整体压降企业贷款成本。

  王青表示，综合考虑上半年企业一般贷款利率降幅和全年让利目标，预计三季度企业一般贷款利率还有20基点左右的下行空间。银行可通过适度下调加点幅度或加大减点幅度，达到下调实际贷款利率的效果。另外，今年银行还要通过减少收费让利3200亿元。近期LPR保持稳定，不会影响三季度企业贷款综合成本下行态势。

  中信证券研究所副所长明明表示，LPR连续三个月维持不变，降成本和向实体经济让利会更多依赖存量贷款定价基准转换完成。

  MLF“降息”有空间

  “海外疫情仍在加速蔓延，下半年国内还会保持防疫常态化，需要宏观调控保持灵活性，适时加大对冲力度。”王青认为，下半年为推动GDP增速向潜在增长水平回归，夯实稳就业基础，在进一步挖掘“直达工具”潜力、加大金融系统让利的同时，宽信用仍是货币政策的重要传导路径。预计三季度MLF“降息”有望重启，年内MLF利率还有小幅下调空间。

  温彬表示，下半年降准和“降息”仍然存在一定概率，以此引导银行压降点差，带动社会融资成本下降。另外，要进一步发挥结构性货币政策作用，提高政策的直达性和精准度，并配合加强资金流向监管，规范治理资金空转套利等行为，切实将宝贵的信贷资源用到所需领域。

  梁斯认为，未来货币政策需继续发力，在确保金融市场稳定同时助力经济稳步前行。继续推动完善流动性投放机制，优化供给结构，增大流动性投放覆盖面，为中小金融机构提供更多流动性支持。进一步做好宏观审慎评估考核，创新结构性货币政策工具和激励相容机制，优化“三档两优”准备金率框架，鼓励金融机构探索可持续的商业经营模式，落实好两项直达实体经济货币政策工具效果，帮扶企业渡过难关。

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