法国破产企业降至30年新低 但风险可能只是延迟爆发

  [ 预计2020年中期至2021年中期，法国企业被集体诉讼的数量将超过6万家。 ]

  法国商业咨询公司阿尔塔雷（Altares）近日发布报告（下称“报告”）称，与外界普遍预测相反，新冠肺炎疫情期间，法国不仅没有出现企业倒闭潮，企业破产数更是降至30年来最低。

  报告显示，今年上半年，法国申请破产的企业数量约为1.7万家，低于去年同期的2.5万家，这主要得益于法国政府因疫情而推出各种财政刺激计划。

  不过，Altares预测，今年下半年，法国企业出现债务违约的情况将会增加。今年二季度，法国已有52家员工人数超过100人的企业遭到集体诉讼。预计2020年中期至2021年中期，法国企业被集体诉讼的数量将超过6万家。

  避免了1万家法国企业破产

  据Altares测算，今年二季度，法国只有不到6000家企业破产，不仅低于各界预期，且低于历年同期水平。Altares此前预计，今年二季度法国企业破产数量或将超过1万家。

  Altares此前曾发布报告称，一季度法国倒闭的企业大幅减少，减幅高达10.1%，中小企业倒闭数量达到近十年来最低。其原因在于，经济向好使小企业受益，促使倒闭企业总数减少。

  法国二季度经济受疫情冲击严重。Altares认为，在法国，航空、汽车、旅游及零售业受疫情影响较大。法国政府已对航空、汽车、旅游业进行定向救助，但并未定向救助零售业。

  在零售业， 卡马约（Camaïeu）、拉阿尔（La Halle）及塞里奥（Celio）等法国国民品牌相继启动破产保护程序。以Celio为例，该公司称，近年爆发的“黄背心”运动、“退休改革”游行已严重挫伤了法国线下服装市场。疫情期间，Celio虽然以最快的反应速度削减成本、申请员工失业援助，但公司业务仍受到一定影响。据悉，Celio在全球的1585家店铺都曾暂停营业两个月，导致营业额损失近1亿欧元。

  不过，Altares研究总监米隆（Thierry Millon）表示，虽然法国一些企业受到了疫情冲击，最后致使其破产，但是从总量上看，法国政府的抗疫举措还是有效避免了1万家法国企业破产。法国政府通过提供非全时失业补助、政府担保贷款、推迟缴纳各类税费等一系列措施，缓解了企业现金流紧张的问题。

  米隆认为，在法国政府的各项举措中，最重要的有两点：其一，今年3月，为了避免在法国全境实施“限行令”期间出现破产和失业潮，法国政府大幅降低了申请“部分失业”状态的门槛，为所有无法保障生产和经营的私营企业发放补贴，用以支付员工84%的净工资。

  其二，法国政府颁布了一项临时条款，该法律允许在经济放缓时期，经营恶化的公司可以停止还款，该法律有效期至8月23日。正是由于该项条款，法国的中小企业才有足够的现金为员工发放工资。

  不过，法国央行提醒，破产企业数量减少并不意味着有困难公司的数量减少，所有企业应当意识到的一点是，疫情期间，大部分企业的商业活动大幅放缓，其经营结构已受到冲击。政府的政策虽然暂时缓解了其压力，但从经济运行的角度来说，大部分企业面临的问题仍十分严重。

  机构：企业违约风险将激增

  由于上述法国政府颁布的临时条款即将在8月失效，法国政府也表示将逐步缩减“部分失业”补贴。Altares预计，在下半年，法国全境将有43400个工作岗位受到威胁，比去年同期增加2400个。此外，Altares提醒，法国企业违约风险或将激增。

  Altares的数据显示，今年上半年，法国共有52家员工人数超过100人的企业遭到集体诉讼，创下2008年金融危机后的最高纪录。

  报告认为，员工人数超过50人的公司的状况最令人担忧，遭到集体诉讼的实际情况比预测值高出15.7%。雇员少于50人的公司表现相对较好，索赔案件数同比下降53.8％。

  法国央行此前发布报告提醒，疫情加重了法国企业的债务负担，法国金融体系风险已从“高”上升至“系统性”水平，该风险可能在未来六个月进一步上升，其中中小企业债务风险较为严重。

  法国央行副行长古拉德（Sylvie Goulard）表示，目前高企的公司和家庭债务是未来法国经济复苏的最大风险。仅在今年4月，法国企业便寻求了约1630亿欧元的贷款，这是过去16年来罕见的。法国央行预计，法国企业债务总额或将在今年突破2万亿欧元。

  米隆表示，法国企业面临最大的问题仍是流动性危机。一般情况而言，法国企业的现金流可维持4～5个月，但是目前有近十万家法国企业的现金流撑不过三十天，商业地产、餐饮和个人服务行业现金流匮乏的问题最为严重。

  米隆认为，8月24日可能将是一个分水岭，届时法国法院对企业的监管将趋严、政府救助将锁紧，法国企业的破产潮或将由此开始，预计在明年年初，法国面临企业破产的情况将最为严重。

  米隆称，实体经济受疫情的影响有延迟效应，一般比宏观经济数据反映的情况要稍慢些显现。虽然法国经济正在复苏，但是仍没有恢复到健康的程度，债务问题仍是各个企业难以回避的问题。

  此外，法国央行提醒，一旦法国及全球经济复苏乏力或被评级机构降级，法国企业面临的债务风险将进一步加剧。与此同时，银行业将同样显露债务风险。法国中小企业债务负担加重将增加法国银行的坏账，进而抑制经济复苏所需的信贷动力，并影响资产质量和银行盈利能力。