在短短三个交易日跌去368点之后，A股周五终于迎来上涨行情。截至发稿时，沪指涨近2%，深成指涨超2%，创业板更是暴涨近5%。对于市场走势，中原证券在今日发布的研报中认为调整并未见底。中原证券称，5月A股中期调整的空间可类比07年“530”，调整幅度大约15%左右，3900-4000点是箱体调整的下沿。

　　A股增量资金面临可持续性问题

　　中原证券称，增量资金在A股三四月份的快牛行情中扮演了重要角色，而它的来源，主要是融资和新投资者。

　　近期沪深两市大幅回调，个股普跌，但不过这并未阻碍两融市场的交投热度。5月5日盘后数据显示，融资融券余额达到1.88万亿元，继续刷新历史新高。对此，中原证券表示，从理论上讲，两融总规模的上限是3万亿，目前已用1.9万亿还剩1.1万亿。但当前环比增速过快，3月和4月环比增长分别为28%、23%。若继续保持在20%的增速，3个月就会突破融资规模的理论上限。

　　在新进投资者方面，3月新增开户数超过486万，仅次于2007年5月新增数。中原证券称，这显示当前散户入场积极，市场热度进一步上升，部分投资者甚至利用个人信用贷炒股。近期16家上市银行已经收紧个人信用贷，严控“贷款炒股”的现象。所以，短期内市场新增资金在管理层的压制下，入场的速度可能放缓。

　　监管层和官方舆论为市场洒水降温

　　监管层一直希望市场上涨的步伐放缓，从快牛变慢牛。但是随着股市行情持续上涨，大量来自各行各业、不同背景的投资者跑步入市，再现“全民炒股”的热潮。针对这种情况，4月28日证监会提示风险证监会提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，不要盲目跟风炒作。券商主动降杠杆,中信、海通、招商、申万宏源等大券商陆续上调融资融券保证金比例。银行收紧个人信贷，严控“贷款炒股”。人民日报呼应证监会的风险提示，希望投资者别对监管层的喊话不以为然。新华社认为A股驱动力面临不确定因素考验。中原证券认为，在各种的喊话之下，投资者谨慎情绪会上升，炒做热潮或会放缓。

　　A股调整空间类比07年“530” 幅度约15%

　　A股在站上4500点之后降温明显，本周在短短三个交易日跌去368点。虽然今日盘中出现了反弹，但中原证券认为中期调整仍将继续，而调整的空间可类比2007年“5〃30”行情，调整幅度大约15%左右，3900-4000点是箱体调整的下沿。

　　不过，中原证券认为，A股牛市最后的时刻还未到来，牛市的尾声常常伴随缩量上涨。2007年“5〃30”前夕是市场成交额最大的时期，调整结束后，市场再度上攻2000多点，但成交额较前高峰时期明显萎缩，在此基础上，中原证券判断，4月份的“爆表”成交额看做“530”前期的场景，6124时刻暂时还未到来。

　　投资者不必惊慌 三大板块仍可布局

　　面对调整，中原证券建议投资者不必惊慌。累积盈利较高者可以选择兑现收益，等待更好的买点。对于被套者，可以坚持等到市场第三波。对于空仓者，可以在调整的下沿买入，尝试波段操作。

　　板块方面，中原证券称有三大板块可以在调整中布局：一是国企改革，既然牛市的重要目标之一就是为了国企改革，这个题材将会持续发酵。并且，“三桶油”、五矿等大型国企的掌门人更换，这意味着改革的步伐加快。改革要动，人事先行。央企和地方国企改革的题材依然是市场关注重点；二是国防军工，从5月开始，各国纪念反法西斯胜利70周年的活动将陆续展开，展示国防力量，并且航天、军工等企业大部分都是国企，也契合国企改革主题；三是食品饮料和医药，这两个板块属于传统的防御板块，在调整中抗跌的可能性较大。并且，夏季是饮料消费旺季，疾病多发期，可能存在偶然的触发因素。

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