融资融券交易(securities margin trading)又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。

融资是看涨，就是投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入资金用于证券买入，并在约定的期限内偿还借款本金和利息;投资者向证券公司融资买进证券称为“买多”。融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向证券公司借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用;投资者向证券公司融券卖出称为“卖空”。

总体来说，融资融券交易关键在于一个“融”字，有“融”投资者就必须提供一定的担保和支付一定的费用，并在约定期内归还借贷的资金或证券。ETF融资交易是指投资者向证券公司提供担保物(可以是ETF和现金)，借入资金买入ETF，从而实现杠杆交易。杠杆的大小与保证金比例、担保物折算率等因素有关。一般来说，ETF融资的杠杆倍数为2.8至3。

ETF融券交易是指投资者向证券公司提供担保物，借入ETF并卖出的行为，以此实现卖空交易。ETF融券最大的作用是能够和沪深300指数期货做对冲。在没有股指期货的市场上，投资者主要是通过ETF构建现货组合，卖空估值期货对冲。如果市场上存在股指期货，投资者就可以做多股指期货、卖空ETF现货组合来进行对冲操作。

投资者使用 ETF 做融资融券交易是 ETF 作为工具的另类需求，可带来健康流动性，是 ETF 生态圈建设的重要组成部分。然而，并非所有 ETF 均可成为融资融券标的。

ETF 纳入融资融券标的由交易所决定，名单由其每季定期发布或临时调整。沪深两所对于 ETF 融资融券标的一致，要求如下：

“标的证券为交易型开放式指数基金的，应当符合下列条件：

（一）上市交易超过 5 个交易日；

（二）最近 5 个交易日内的日平均资产规模不低于 5 亿元；

（三）基金持有户数不少于 2000 户；

（四）本所规定的其他条件。”

可见，要想成为融资融券标的，对ETF的规模和持有人户数有较为严格的要求。能被纳入融资融券,证明该 ETF具有一定规模并且发展良好。 根据沪深两所 7 月 10 日最新一期定期调整公告，两市共有 100 只 ETF 成为融资融券标的。成为融资融券标的的ETF占 ETF 总数（含商品及跨境、不含债券和货币）292只的约34%，其中沪市 ETF 66 只，深市 ETF 34 只。

嘉实的 ETF 中目前有5只为融资融券标的。分别为 300ETF、央企 ETF、500ETF、基本面 120ETF 和科技 100ETF。

嘉实 ETF 融资融券标的

 2019 年及以后成立的 ETF 成为融资融券标的数量达 35 只，占全体融资融券标的 ETF 的 35%。这也从侧面反映了 2019 年以来 ETF 市场的大发展。ETF 不仅数量大幅扩容，而且品质也越来越佳，认可度和使用度不断提升。

ETF融资融券的优势

与股票融资融券对比，ETF融资融券具有以下优势：

 1、ETF融资融券可做到成分股无条件卖空盈利，避免融资融券业务涉及误区可融的弊端。

 2、股票融券费率是在银行基准利率4.9%的基础上上浮5%左右，这对于短期做空的投资者来说交易成本过高。ETF交易方式的刚性成本低，佣金成本低廉，使得投资者盈利空间相对较大。

 3、股票融券业务需存续一定时间，短期卖空成本高、可行性差。ETF交易可以做到T+1日做空，市场波动加剧时盈利机会频繁。

 4、ETF融券卖空保证金比例达到50%，资金利用成本高，投资者通过日间回转交易可最大限度利用资金。

（ 资讯来源：嘉实基金）

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