军工行业热点聚焦:军工板块具备持续上涨基础,推荐两条主线择股
发布时间:2020-7-9 17:04阅读:468
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军工板块具备持续上涨的基础。军工板块自2015年开始经过了长达数年的调整,中信军工指数从2015年5月峰值到2019年1月底部下跌了68.8%,之后即进入宽幅震荡状态。期间资金对板块的关注度也在持续走弱,基金持仓自2017Q2开始持续低配,截至2020Q1末仍低配1.33pcts。但从基本面角度看,由于我军仍处于“补偿式”发展阶段,老旧装备的更新换代以及新型号的加速列装给行业带来了明确的基本面改善。我们认为军工行业在军队的刚性需求支撑下具有长期增长的能力,所以无论是基于当前资金的选择还是基本面的高确定性发展,军工板块都具备持续上涨的基础。
实战化训练加速,推荐围绕“消耗型装备”择股。目前实战化训练正在成为我军练兵备战的常态,训练强度以及频率的增长将显著加大对“消耗类装备”的损耗,进而给相关企业带来持续的需求空间。我们认为实战化不但会加速弹 药的消耗,同时会加速对包括无人机、教练机在内的航空装备、以及航空发动机等装备耗材的损耗,预计“十四五”期间将明显加大对此类装备的采购,为对应企业带来产业性的发展拐点,进而为该方向择股提高安全边际。可关注教练机:洪都航空,无人机:航天彩虹、航空发动机产业链:航发动力、火炬电子,航空刹车盘等碳纤维产业链:北摩高科、中简科技。
“军队信息化”持续推进,行业发展提供长期投资价值。十九大报告指出,“要确保到2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展”,信息化已成为我军建设的主要方向,电子化设备也将在该目标要求下加速列装,同时自主可控趋势下,国产替代也将为产业链企业提供更大的需求空间。围绕该逻辑,推荐同时受益于军工和5G通信领域的标的新雷能、中航光电。
风险因素:市场风险偏好下降,无人机列装进展低于预期,教练机更新速度低于预期,发动机研发受阻,军民航空领域碳纤维需求低于预期。
投资策略。我们认为军工行业在军队的刚性需求支撑下具有长期增长的能力,无论是基于当前资金的选择还是基本面的高确定性发展,军工板块都具备持续上涨的基础。维持行业“强于大市”评级,推荐围绕“消耗型装备”和“军队信息化”两条主线择股。关注教练机:洪都航空,无人机:航天彩虹、航空发动机产业链:航发动力、火炬电子,航空刹车盘等碳纤维产业链:北摩高科、中简科技;电子信息化:新雷能、中航光电。
以上内容节选自【中信证券】已经发布的研究报告《军工行业热点聚焦:军工板块具备持续上涨基础,推荐两条主线择股》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。



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