短期在情绪、估值修复以及上涨形式的自我强化等因素的共同作用下，市场可能会继续冲高。但中期来看，造成A股上涨的几大因素都出现了边际上的变化，投资者要密切关注政策环境的变化与基本面预期的兑现，理性参与。

  大盘短短数日的暴涨迅速让市场的热门讨论从“牛市是否真的来了”转换成了“这次的牛市是疯牛还是慢牛”。

  而2015年市场激烈波动的其中一项教训便是杠杆的过度使得市场积累的巨额涨幅如同空中楼阁， 但牛市来临，杠杆资金也是重要的推手。

  如今的A股早已没有了HMOS成规模的配资工厂，但是杠杆资金还是会通过融资融券、场外期权等形式不断入场。

  7月6日的两融余额数据显示，这一杠杆资金的通道便出现了异动，资金正在通过这一路径上杠杆加速入场。

  尽管目前市场资金结构和杠杆率相比2015年要健康许多，但是随着大盘快速上涨，市场风险因子累积，杠杆资金也需要对短期大盘走势有敬畏之心。

  7月7日的A股盘面就并未延续之前几日全市场持续亢奋情绪，市场分歧显著。早盘，沪指一度突破3400点。但随后，大蓝筹开始跳水。沪指随即展开震荡走势，创业板则接力做多，最多时一度上涨超4%。然而，临近尾盘，券商、半导体再度杀跌，三大股指涨幅明显收窄。由于资金分歧较大，市场交投活跃，当日两市成交额较前一日再进一步突破1.7万亿，创出逾5年新高。

  杠杆资金加速入市

  监管层近几年打击场外非法配资颇有成效，因此如果想要加杠杆在A股上车，通过两融通道买入是众多投资者的首选，而牛市来临市场情绪亢奋，加杠杆入市成了很多投资者或者机构的必选项。

  这种情况下，根据东方财富Choice统计的数据显示，截至7月6日，沪深两市两融余额为12418.29亿元，较前一交易日增加389.62亿元。其中，沪市两融余额6544.50亿元，深市两融余额5873.80亿元。具体到个股来看，融资余额出现增长的标的股有1177只，占比74.87%，其中，466只股票融资余额增幅超过5%。

  值得注意的是，7月6日的两项数据也分别创下了两个纪录，首先单日增加389.62亿元是两融历史上单日净买入规模的新历史纪录。另外，12418.29亿的两融余额也是自2015年股市剧烈波动之后的最高峰值。

  “两融余额单日增幅这么大也说明了市场情绪亢奋，市场一直有牛市加杠杆获取更大收益的说法，因此通过两融通道加杠杆入市是很多投资者青睐的路径。”华中地区一家大型券商营业部资深客户经理对记者表示。

  事实上，不仅仅是7月6日，7月以来资金通过两融通道入市的趋势非常明显。根据东方财富Choice的统计显示，7月前4个交易日(包括7月6日在内)两市融资净买入额已经达到722亿元，接近6月全月794亿元的规模。

  不过，也有市场观点认为，尽管7月6日单日净买入规模创下历史纪录，但和2015年相比，通过两融通道入市的资金规模远未到上一轮牛市的最高峰。

  一位大型券商的非银分析师对记者表示：“从2014年下半年开启的牛市行情中，两市单月融资净买入额稳步维持在800亿元以上，并且在2014年11月和12月分别达到1213亿和1984亿元的小高峰，2015年3月至5月，融资资金迎来新一波入市高潮，分别净买入3355亿元、3451亿元和2409亿元，市场也将全面牛市演绎到高潮。2015年牛市高峰，两市融资余额曾在2015年6月达到2.26万亿元的峰值，目前两融余额为12418.29亿元。”

  事实上，除了两融通道外，通过场外个股期权以及场外配资途径进入股市的资金也开始出现明显的增加，但就目前这类资金入市的规模来看，对市场资金结构和杠杆率的影响暂时可以忽略不计。

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