股指：主板指数较创业板指涨幅差修复延续 关注成交量与创业板指维持新高走势

上周指数收涨，上证50大涨，三大品种中IH/IF涨幅较大；积极的市场情绪在上周延续，创业板指持续创2016年以来新高，同时其他指数出现对于创业板指的补涨，在金融、地产行业带领下上证50大幅收涨。未来在创业板指数持续创新高、市场整体成交量稳定在万亿水平前提下，各类指数有望再创新高，

1）宏观方面，6月美国非农就业人增加480万人，再度创下史上最大增幅。

2）资金角度，多方面资金流入市场，上周混合型、股票型基金仓位均回升，偏股型新成立基金份额延续上升但幅度有所减弱，北上资金大幅净流入，融资余额延续增长，各类资金流入是上周市场出现放量上涨的主要原因。

3）技术上，上周市场出现放量上行，在券商等权重行业带领在指数以逼空方式上行，主多数指数创出今年以来新高，虽然上周创业板指涨幅较其他指数而言相对较小，但创业板指是本轮指数上涨的先锋，因此具有先导作用，创业板指维持新高指走势是各类指数进一步上行的前提，因此创业板指走势相当重要。上周医药生物行业有所调整，我们认为医药生物行业在二季报披露期前后存在估值下修的可能，但资金或将从医药流入科技等其他创业板权重行业，对冲医药生物行业调整的影响，创业板指涨幅放缓但趋势不变，当前券商行业持续逼空上行除了受事件催化影响外，估值偏低是要原因，因此上涨仍具有持续性，而资金大幅流入该行业的趋势进一步延续，由于当前整体市场情绪积极，虽然多项指数出现超买状况，但调整大多以盘中短促调整的方式体现，上涨仍将以逼空方式体现。

下周国内将公布通胀数据与国币供应量收据，美国将公布通胀数据。

当前主板指数较创业板指上半年涨幅差的修复仍将延续，金融地产等权重行业依然有估值修复的空间，而量使成交量如稳定的万亿水平，指数或将维持逼空方式上行，关注创业板指能否维持趋势并持续创新高，并关注成交量能否维持在万亿水平，行业上，我们认为在券商行业拉涨后科技行业或将承接部分流入资金，同时发挥稳定创业板指上行趋势的作用。

国债：关注物价和金融数据、市场风险偏好的波动、市场对货币政策预期的波动、特别国债的配置需求以及资金面的波动，国债期货可能区间震荡为主

1、本周国债期货震荡下行，其中十年期国债期货主力合约下跌0.19%收于99.965元。前半周虽然公布的PMI数据整体好于预期，但特别国债配置需求较好叠加央行下调再贷款再贴现利率，国债期货整体偏强震荡，后半周股市快速较大幅上升带动市场风险偏好明显提升，债券成交偏清淡，做多情绪受到压制，走势偏弱。

2、目前国债期货市场上多空因素相互交织，其中利多包括国内外经济基本面整体仍偏弱、国内外货币政策暂未转向、国内国债配置需求仍在和债市可能继续出现修复性反弹；利空因素包括市场对经济继续边际改善的预期、对货币政策边际收紧的担忧仍存、市场风险偏好明显提升、7月特别国债市场化发行可能挤占一般国债的配置需求和资金面波动加大等。下周重点关注将公布的物价和金融数据、市场风险偏好的波动、市场对货币政策预期的波动、特别国债的配置需求以及资金面的波动。国债期货或区间震荡为主。

3、单边方向性策略上，短期投资者暂时观望为主，长期投资者暂时观望为主。。

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