对期权工具，大家可能已不再陌生，知道期权买方的两大特点：一是非线型收益，买入期权的损失有限、理论收益无限。二是以小博大，买入期权的投资额（也就是权利金）远远小于买入标的。以聚丙烯2009合约为例，客户在期初7200的盘面买入一个有效期1个月执行价7400的看涨期权，支付权利金70元/吨。如果到期后盘面上涨至7600，则单吨获得赔付200元，综合收益率约为285%，体现了期权投资的低投入高产出的特点；如果到期后盘面下跌至7000，则单吨也仅仅亏损权利金70元/吨，损失有限。期权开户宁经理18906398620（同微信）

那什么时候使用买入期权的策略呢？一是在品种矛盾很大方向不是很明确的情况，买入期权做一些事件驱动型的交易。3月份，当市场在交易OPEC+是否就减产协议能达成一致时，可以同时买入一个短期的虚值看涨和看跌期权，后续如果能达到较大的减产协议，盘面就大幅反弹；如果未能达成协议，盘面会会继续下跌。不管盘面向哪个方向突破，买入期权总有一个单腿能达成盈利。以聚丙烯举例，在达成协议前的7000的点位中同时20天的买入6800执行价的看跌期权和7200的看涨期权，总共花费80元的权利金成本。减产协议落地，不及市场预期，盘面持续下跌，看跌期权开始盈利，盘面下跌至6000，两腿期权分别产生赔付815元/1元，客户选择先平仓买入看跌那腿。继续持有买入看涨等待后续反弹机会。最后到期盘面没有反弹会7200以上，综合收益率达1018.75%。

二是在极端点位买入期权长期部署，控制最大投入成本，无惧市场震荡。当期货盘面较低时，下游选择使用买入实值的看涨期权锁定采购成本。如果盘面反弹上涨，期权端获得赔付补贴采购成本；如果盘面下跌，期权端不会支付额外的成本，客户仍可以用更低的价格，随行就市采购。仍以聚丙烯举例，在盘面在6000时，客户选择买入有效期2个月执行价6000的看涨期权，支付权利金300元/吨，后续盘面先跌后涨，至6980离场并采购现货，获得赔付1040元/吨补贴采购价。

当然虽然期权有诸多优点，但在交易中仍需要注意期权买方因时减值和期权高溢价进入等因素。期权开户宁经理18906398620（同微信）

转自（大连商品交易所）

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