创业板试点注册制，将产生三个方面的积极效应

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创业板试点注册制，将产生三个方面的积极效应

发布时间：2020-6-29 16:15阅读：261

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去年科创板首批公司挂牌，以及此后的平稳运行，客观上也为创业板的改革也创造了条件。随着深交所于6月12日正式发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，实际上也意味着创业板的各项改革措施开始正式实施。

2009年10月30日，筹备已久的创业板迎来28家公司的挂牌，也拉开了企业在创业板上市的大幕。10多年来，创业板挂牌公司已经超过800家，也见证着创业板的发展速度是非常惊人的。不过，10多年来的发展，创业板所存在的问题也日益凸显。比如对上市企业包容性不足，因为制度上的短板，国内新经济企业无法在创业板登陆，这一切反过来又对创业板的发展形成了障碍，这也倒逼创业板必须进行改革。否则，在设立科创板后，创业板将存在边缘化的危险。

科创板作为中国资本市场改革的“试验田”，其在多个方向的改革，实际上也为创业板的改革提供了经验与借鉴。从此次深交所发布的相关业务规则上看，创业板某些方面的改革，其实就是“照抄”科创板，比如创业板差异化的交易制度即是如此。

创业板改革，既有创业板自身发展所累积问题逐渐爆发的因素，也有科创板设立的因素。科创板与创业板两大板块，由于分别设立于上交所与深交所，今后如何实现错位发展，又如何进行良性竞争，将考验着两大交易所的智慧。

毫无疑问，在科创板试点注册制，既是科创板作为资本市场改革“试验田”的重任，也是新股IPO制度改革的必然结果。科创板试点注册制的平稳运行，又为创业板试点注册制创造了良好的条件。对于注册制，此前A股市场的投资者往往谈之色变。由于缺乏必要的了解，注册制曾一度被称为“洪水猛兽”。市场错误地认为，IPO实行注册制后，不仅新股发行门槛将降低，股市也将迎来大量新股的上市，从而导致市场不堪重负。而事实说明，注册制并没有市场想像中的那么可怕。

创业板试点注册制，实行更加包容性的上市条件，同股不同权企业、红筹企业、亏损企业等今后都可在创业板上市，这对于扩充创业板的上市资源，提升创业板对于企业上市的吸引力等方面都是大有裨益的。由于创业板实行差异化的交易制度，其门槛又比科创板低得多，无形中将会提高创业板市场的活跃度。而且，在不同类型企业挂牌成为现实后，对投资者的吸引力也会大大提高。

科创板试点注册制的成功，为创业板试点注册制铺平了道路。有了科创板的成功经验，创业板试点注册制无形中将会顺利得多。因此，可以预期的是，创业板试点注册制不会存在多大的障碍，试点成功也将是大概率事件。而创业板试点的成功，实际上也为注册制在整个A股市场全面推行创造了条件。如此，A股市场新股发行注册制改革将水到渠成。在这方面，A股市场也将成功与境外成熟市场接轨。

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