货币基金高收益率的时代已然一去不复返。

  根据数据显示，从2020年开年至今，货币基金7日年化收益率均值从2.71%下降到了1.54%。与此同时，货币基金规模也出现萎缩迹象，根据中国基金业协会数据，货基5月资产净值环比减少2.25%。

  然而，与货基的处境相反，权益类基金正处于火热之中。自3月末以来的股市反弹带动增量资金不断进场，权益型基金规模正在不断扩张，且爆款频出。而近日，包括国盛证券及海通证券在内的多位分析师，更是纷纷表示看好A股牛市行情。

  货币宽松导致货基收益率下行

  2020年是货币基金收益率加速下滑的一年。

  根据数据统计显示，截至6月19日，全市场货币基金的7日年化收益率算术平均值为1.5398，而在今年1月1号，这个数字是2.7092。减少了约43.2%。

  收益率快速下降的同时，货币基金也在逐渐失去其对于投资者的吸引力，规模进一步缩水。根据中国基金业协会官网数据显示，2020年5月，货币市场基金资产净值为84275亿元，环比减少2.25%，出现衰减迹象。

来源：中国基金业协会

  对此，中金公司固定收益研究团队表示，宽松的货币政策是推动货基收益率进一步下行的主要原因。如央行降准降息的操作，对应将会推动短端利率进一步下行，从而带动货基收益率走低。

  平安基金研究团队表示，一季度央行多角度呵护流动性，陆续进行了全面降准和定向降准，下调了逆回购中标利率，流动性维持在较为宽松的状态。由于货币基金主要投资标的为同业存单、现金和买入返售证券等，这三类标的收益率明显回落，带动了货币基金收益率的持续下行。

  在资产配置上，2020年一季度，货币基金主要投资于同业存单、买入返售证券、现金和短期融资券。其中买入返售债券和短期融资券上的占比增加较多，相对增长比率达39.23%和74.34%。除中票、企业债占比小幅增加外，其他资产类别占比均有所下降。因一季度同业存单、现金存款的收益率下滑明显，货币基金在这两个品种上的投资占比下降较多。

  增量资金跑步进入权益市场

  面对着货基低廉的收益率，投资者或更愿意取出现金去投向回报更加可观的产品。

  权益市场是一个好去处。在疫情得到一定缓解及控制后，A股探底回升，自4月份以来，上证指数累计涨幅约7.9%，创业板指数累计涨幅更是高达23.91%，截至6月19日，收报2319.45点，创出2017年以来的新高。

  以基金市场作为观察对象，可以发现，权益类基金的规模在2020年水涨船高。以股票基金为例，根据中国基金业协会的数据，其资产净值自今年以来持续上涨，相较1月份已扩张约11.5%。截至5月末，全市场股票基金资产净值为14954.77亿元，混合基金资产净值为24112.26亿元。

来源：中国基金业协会

  除此之外，基金发行市场也处于火热之中。5月以来，市场中产生了多只百亿级爆款权益基金：

  易方达均衡成长，基金经理由陈皓担任，5月20日开启认购，当日结束募集，首募规模约270亿；

  南方成长先锋，基金经理由茅炜，王博担任，6月8日开启认购，当日结束募集，首募规模约320亿；

  易方达优质企业三年，基金经理由张坤担任，6月15日开启认购，募集上限80亿，首日吸金约340亿，最终申请确认比例为23.45%。

  外资同样在跑步入场，根据数据显示，截至2020年6月19日，北向资金近3月合计净流入A股1262亿元，上周则净流入204亿元。

  多家券商看好A股牛市行情

  6月19日，上交所宣布，将于2020年7月22日盘后发布上证科创板50成份指数，7月23日正式发布实时行情。

  对此，国盛证券分析师张启尧认为，“指数设立为科创板运行定‘锚’，三季度，我们认为科创板历史首轮牛市有望开启。”

  其研报表示，科创50指数问世，为科创板相关指数型ETF设立敞开大门，ETF有望带来直接增量；其次，科创板基金加速扩容，且基金“科创”属性不断强化、提纯，科创板持续迎来定向浇灌；最后，存量资金明显低配且个股配置高度集中，诸多优质标的有待掘金，未来配置潜力巨大。

  与此同时，6月21日，海通证券姜超发布研报称，未来股市有望转牛，债市或将转熊。

  姜超表示，今年一季度，由于疫情的爆发，中国债市出现牛市行情，股市则大幅下跌。到了二季度，股市和债市牛熊互换。受疫情影响，2020年一季度上市公司利润同比下降21.4%。但由于3月起货币融资增速大幅回升，企业盈利有望重新改善，这将有助于中国股市的重新上涨。未来随着货币融资增速的继续回升，经济通胀和企业盈利将有望改善，因而股市有望转牛；而利率将重新上行，债市或将转熊。

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