市场综述：资金北上放缓，利率显著上行

  总体来看，5月份全市场流动性略微偏紧。具体看，股票市场上5月份重要股东净减持额环比大幅上升，二级市场上成交热度依旧不高，基金股票仓位小幅下降，并且北上资金流入也有所放缓。金融市场上，虽然5月央行重启公开市场逆回购操作，并在三周内累计投放流动性1.31万亿元。但是从利率的角度看，5月份货币市场利率全线反弹，1年期、10年期国债利率同样出现了大幅的上行。实体经济方面，5月份金融数据维持强势，其中M1增速上行、M2增速持平，社融数据持续回升。5月份以来人民币对一篮子货币贬值。美元指数持续下行。5月份G7利率仍然维持低位震荡，且目前处近两年来的低位。货币政策方面，4月份以来美日欧货币增速大幅上升，5月份美日欧三国央行资产规模仍在持续扩张中。总体来看，一方面是面对本次的疫情冲击，各国央行纷纷采取了刺激力度较大的宽松政策，并且短期来看疫情冲击并未消除，各国央行货币政策难以发生大幅的转向。另一方面我们也看到由于对基本面仍存在担忧，目前股票市场上成交热度依然不高，但当前全球以及我国经济已经出现不断修复的迹象，未来随着经济和企业盈利的进一步好转，股票市场的流动性或将得到较大幅度的改善。

  股票市场流动性：成交依旧低迷，资金北上放缓

  虽然5月份权益市场上一级市场募资总额有所下降，股票型基金发行有所回暖，两融余额也出现了小幅的上升，但是5月份重要股东净减持额环比大幅上升，二级市场上成交热度依旧不高，基金股票仓位小幅下降，新增投资者数量环比持续下降，并且北上资金流入也有所放缓。综合来看，我们认为5月份股票市场流动性在边际上略微偏紧。

  金融市场流动性：利率显著上行，央行重启逆回购

  整体来看，5月份金融市场流动性略微偏紧。虽然5月最后一周央行重启暂停了37个工作日的公开市场逆回购操作，并在三周内累计投放流动性1.31万亿元。但是从利率的角度看，5月份货币市场利率全线反弹，1年期、10年期国债利率同样出现了大幅的上行。

  实体经济流动性：社融维持强势，信用利差下行

  5月份金融数据维持强势，其中M1增速上行、M2增速持平，从结构上看，企业生产购销活动的明显改善，促进资金活化，尤其是基建项目投资、施工加快是推动M1增速大幅上升的主要因素。社融数据持续回升，从结构上看，人民币贷款、企业债券以及政府债券同比改善明显，对社融数据的贡献较大。5月以来企业信用利差持续下行。

  全球流动性跟踪：G7利率低位震荡，海外央行持续扩表

  5月份人民币兑美元汇率走势震荡，对一篮子货币贬值，美元指数持续下行。5月份G7利率仍然维持低位震荡，且目前处近两年来的低位。从利率的走势来看，5月份美日欧国债利率处于极低位运行。货币政策方面，4月份以来美日欧货币增速大幅上升，5月份美日欧三国央行资产规模仍在持续扩张中。

  市场综述：资金北上放缓，利率显著上行

  总体来看，5月份全市场流动性略微偏紧。具体看，股票市场上虽然5月份权益市场上一级市场募资总额有所下降，股票型基金发行有所回暖，两融余额也出现了小幅的上升，但是5月份重要股东净减持额环比大幅上升，二级市场上成交热度依旧不高，基金股票仓位小幅下降，新增投资者数量环比持续下降，并且北上资金流入也有所放缓。综合来看，我们认为5月份股票市场流动性在边际上略微偏紧。

  金融市场上，虽然5月最后一周央行重启暂停了37个工作日的公开市场逆回购操作，并在三周内累计投放流动性1.31万亿元。但是从利率的角度看，5月份货币市场利率全线反弹，1年期、10年期国债利率同样出现了大幅的上行。

  实体经济方面，5月份金融数据维持强势，其中M1增速上行、M2增速持平，从结构上看，企业生产购销活动的明显改善，促进资金活化，尤其是基建项目投资、施工加快是推动M1增速大幅上升的主要因素。社融数据持续回升，从结构上看，人民币贷款、企业债券以及政府债券同比改善明显，对社融数据的贡献较大。5月以来企业信用利差持续下行。

  全球市场上，5月份人民币兑美元汇率走势震荡，对一篮子货币贬值，美元指数持续下行。5月份G7利率仍然维持低位震荡，且目前处近两年来的低位。从利率的走势来看，5月份美日欧国债利率处于极低位运行。货币政策方面，4月份以来美日欧货币增速大幅上升，5月份美日欧三国央行资产规模仍在持续扩张中。

 股票市场流动性：成交依旧低迷，资金北上放缓

  虽然5月份权益市场上一级市场募资总额有所下降，股票型基金发行有所回暖，两融余额也出现了小幅的上升，但是5月份重要股东净减持额环比大幅上升，二级市场上成交热度依旧不高，基金股票仓位小幅下降，新增投资者数量环比持续下降，并且北上资金流入也有所放缓。所以综合来看，我们认为5月份股票市场流动性在边际上略微偏紧。

  一级市场：5月份募资总额有所下降

  5月一级市场股票市场募集资金总额733亿元（包括IPO、增发和配股），环比下降26.0%。从结构上看，股票市场融资以增发为主，当月共募集573亿元，环比下降22.6%，占总募集资金的比重为78%；IPO募集资金总额160亿元，环比下降13.9%，占总募集资金的比重为22%。总体来看，5月份一级市场募资规模环比有所下降，处于2018年以来的中等偏下水平。

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