下周四在港上市的京东（09618.HK）最终定价出炉，为226港元/股。据悉，其通过在香港发行股票募集了301亿港元（39亿美元），公开发售部分获39.7万散户入场追捧，录得超购近180倍，冻资约2850亿港元。京东不但成为香港今年最多人认购的新股，更一举夺得今年集资王及冻资王宝座，成为三项新股王。

基于以上成绩，京东今年以来全球第二大股票发行交易的地位得到巩固。京东成功在港上市后，将成为港交所第四家同股不同权的上市公司，亦将成为香港年内最大的IPO。

按回拨机制，京东公开发售股份部分将会由占本次发行规模5%，增加至12%。在定价前的一个交易日，京东美股收盘价格报于每股ADS 60.70美元，即香港IPO价格较之折让3.9%。

美银证券、瑞银集团和中信里昂证券担任本次全球发售的联合发起人和联席全球协调人。中银国际、建银国际、华兴资本、工银国际和杰弗瑞为联席全球协调人。

京东表示，计划将全球发售募集资金净额用于投资关键供应链技术创新，以进一步改善用户体验及提升营运效率。基于供应链的技术可以应用于公司的核心业务运营，包括零售、物流和用户参与。

昨日，港交所公告，允许京东股票于6月18日首日上市交易卖空。同时推出京东集团股份有限公司股票期货， 若相关股票成功上市，新股票期货合约将于同日开始交易，即2020年6月18日。此举为市场提供了充足的流动性和对冲工具。

中泰国际出具的新股观点中，认为京东具有以下特点：自营B2C电商模式，3C市场龙头；自建物流体系强大，用户使用体验出色；但下沉用户市场渗透尚未打开。

按全球公开发售后的30.9亿股本计算，公司市值为7293亿港元，高于港股同业平均水平。2020年公司动态市盈率约为45.47倍、市销率约为0.87倍，综合考虑电商、传统零售商同业估值及公司历史估值水平，京东此时处于合理偏低位置。

中泰国际认为，由于京东具备强大的物流体系，未来可将一整条供应链效应发挥最大效率，未来也有可能分拆京东物流上市，有助提高相关估值水平。此外考虑公司来港上市后，未来有机会纳入恒指、港股通、其他亚洲指数及内地投资者更加熟悉公司等因素，都将会激发未来股价涨幅。因此给与申购评级。

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