昨日股市上午表现不温不火，下午开盘即不断下挫，最终两市收跌，两市成交额7154亿，有所放大。北上资金上午净流入A股21亿，下午净流出，全天净流入只有1.45亿。昨日下午股市的下挫，我们可以在债市行情中找到部分答案。昨日国债期货上午表现不温不火，然而下午开盘即开始上涨，恰好与A股形成鲜明的跷跷板效应。债市与股市，是相互影响的两大市场，债市利率的高低，会影响股市的风险偏好，另一方面资金在两个市场的流动也会造成此消彼长。自5月初以来，债市经历了一波调整，中国10年期国债收益率从2.5%左右上升到2.8%，很难说不对股市造成一定压力。

欧美股市与原油价格昨晚暴跌，外围一片风声鹤唳，引发很多投资者担忧。昨晚富时中国A50期货跌幅较小，只有1.03%，显示外资并没有大幅卖空A股。预计受外围情绪影响，今日开盘A股会有一定跟随反应。此轮A股3月以来的反弹，幅度远小于美股，权重占比较大的传统蓝筹板块，在此轮反弹中并没有太多表现，估值依然在历史底部，这对市场形成一定支撑，综合来看我们认为A股并没有大幅下跌的空间。市场的情绪反应，反而又是一次汰弱留强的时机。

今日策略：市场的短期调整，又到了调仓换股的时候，医药组合自我们推出以来，整体表现不错，然估值已经远远偏离均值，建议调出部分获利盘。电缆，在手订单充裕，未来2年业绩增长有较大保障，当前估值偏低，值得继续关注。原油运价当前依然较高，油运龙头2020年盈利预计会很抢眼，建议继续关注。【风险自担，仅供参考】

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