5月CPI重回“2时代”物价回落为货币政策打开更大空间

本报记者 谭志娟 北京报道

5月份CPI重回“2时代”：6月10日，国家统计局发布的数据显示，5月份CPI同比上涨2.4%，预期2.7%，前值3.3%；PPI同比下降3.7%，预期下降3.2%，前值下降3.1%。

对于5月CPI数据，民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬对记者分析说，“本月CPI上涨主要由翘尾因素导致，新涨价因素已经处于回落态势。”

“据测算，在5月份2.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.2个百分点，新涨价影响约为-0.8个百分点。1―5月平均，CPI比去年同期上涨4.1%。”在翘尾与新涨价因素上，国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读时称。

记者注意到，在结构方面，食品价格延续了CPI上涨的主要拉动力量。官方数据显示，从同比来看，CPI上涨2.4%，涨幅比上月回落0.9个百分点。其中，食品价格上涨10.6%，涨幅回落4.2个百分点，影响CPI上涨约2.15个百分点。

不过，温彬同时指出，对比上月可以发现，食品价格涨幅以及影响CPI上涨的幅度都有明显回落。受此影响，不包括食品和能源的核心CPI上涨1.1%，涨幅与上月持平，处于历史地位。

这从官方数据可见：食品中，猪肉价格同比上涨81.7%，涨幅回落15.2个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格上涨4.4%—19.4%，涨幅均有所回落；鲜果、鸡蛋和鲜菜价格分别下降19.3%、14.5%和8.5%，降幅均有所扩大。“从原因上看，复工复产、复商复市全面推进，加上天气转暖等原因，使得供给更加充足，带动物价涨幅稳中回落。”温彬说。

从环比来看，数据显示，生猪产能进一步恢复，猪肉供给持续增加，加之气温升高，消费进入淡季，价格继续下降8.1%，降幅扩大0.5个百分点。

前海开源基金高级研究员李赫6月10日接受《中国经营报(博客,微博)》记者采访时也表示，“5月猪价大幅下跌8.1%，跌幅有所扩大，对食品项产生明显拖累，从需求端来看，5月猪肉消费虽有所恢复，但受屠企集中出栏影响，猪价跌幅仍大，6月初猪价明显上涨，主要受端午节假期即将到来、餐饮业复工导致需求有所回升以及5月抛压过多导致6月供给有所减少影响。”

李赫还预计，后续来看，考虑到随着气温上升，猪肉需求淡季来临，叠加8月后去年扩充产能将集中投放，猪价可能难以大幅上涨。

其次在PPI上，PPI同比下降3.7%，降幅较上月扩大0.6个百分点。

据温彬分析说，“本月PPI超预期回落，创下2016年4月以来的最大跌幅。从内部看，疫情导致企业经营受到较大冲击，有效需求不足，对生产价格造成一定影响。从外部看，石油价格持续低位震荡，对生产价格形成较大冲击。”

数据显示，5月布伦特原油现货日均价格为29.2美元/桶，虽较4月有所上升，但较去年同期下降59%。受此影响，生产资料PPI同比下降5.1%，降幅比上月进一步扩大0.6个百分点。受油价影响价格降幅较大的行业中，石油和天然气开采业价格同比下降57.6%，降幅扩大6.2个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降24.4%，降幅扩大4.6个百分点。

对于未来CPI与PPI走势，李赫告诉记者，“5月CPI和PPI回落幅度均再度超出市场预期，6月初食品分项高频有所回升，但受高基数影响CPI或难以扭转跌幅，预计短期CPI跌幅或略有收窄，下半年下行可能再度加速；PPI方面，5月PPI显著走低，6月工业品价格继续回升，且国内成品油价格可能上调，PPI或将触底回升，但短期依旧维持在负区间。”

温彬则认为，国内疫情形势总体稳定，复工复产、复市复业有序推进，市场供需状况好转，通胀进一步回落。前五个月CPI累计同比增长4.1%，按照趋势上看，预计全年可实现3.5%的控制目标。

在货币政策走向上，温彬指出，“下阶段，随着复工复产全面推进，供需有望保持平衡，物价水平将保持稳定，叠加去年CPI基数走高，通胀水平将继续呈现回落走势，为货币政策打开更大空间。货币政策要加大力度稳就业保民生，加快落地直达实体经济的货币政策工具，大力支持广大中小微企业等市场主体，加快修复企业信心，促进需求回升。”