聚乙烯月度报告：6月进口较多 PE预计有所走弱

要点：基本面来看，6月日均供应环比3.96%，其中进口可能环比增加较多，而日均产量环比增加不多，整体看供应压力有所增加，需求方面，6月中下农膜生产会拐头向上，管材以及其他国内需求支撑仍在，另外出口需求可能将逐渐回归。

一、行情回顾

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数据来源：Wind，西部期货

5月LLDPE期货呈现出偏强的走势，主要是因为5月检修量环比比较多，进口也有所推迟，供应并没有出现过剩的情况，目前供需平衡。

5月2009华北基差有所走弱，截止5.28华北煤化工基差为-50。

二、供应需求分析

4月供应320.63万吨，日均供应环比-2.5%，环比低主要是因为日均进口环比下降5.6%以及4月检修环比3月增加。5月供应330万吨，日均供应环比-0.4%，主要是因为日均进口环比增加6.4%，但因为检修增加产量环比下降6%。

国产方面，5月PE产量163万吨，同比9.6%。一季度浙石化75万吨、恒力石化(600346,股吧)40万吨投产。

进口方面，4月进口136.39万吨，同比-7.2%，5月预估150万吨左右。

数据来源：卓创资讯，西部期货

数据来源：Wind，西部期货

数据来源：国家统计局，海关总署，西部期货

需求端来看，结合产业链低库存的情况，5月表观需求还不错。

展望6月平衡表，预估6月供应332万吨，日均供应环比3.96%，预计有所压力。其中6月检修预计环比略降，日均产量环比1.43%，环比增速仍然较低；进口预估155万吨，日均进口环比6.78%。

需求方面，环比在好转，农膜需求6月中下会出现拐头向上，管材包装膜开工较好，国内其他需求在进一步恢复，目前需要关注的是塑料制品出口需求的情况，可能未来会逐渐回归。

数据来源：卓创资讯，西部期货

三、库存情况

5月国内PE石化库存大幅下降，去化良好，目前30.61万吨，低于去年同期9.58万吨，主要可能是因为下游在低价下存在投机补库需求。贸易商库存方面，也处于较低位置。数据来源：卓创资讯，西部期货

四、非标价差

数据来源：卓创资讯，西部期货

非标价差近期走弱，HD注塑与LL价差平水，注塑表现弱势，关注价差对注塑线性排产比例的影响。

五、后市展望

基本面来看，6月日均供应环比3.96%，其中进口可能环比增加较多，而日均产量环比增加不多，整体看供应压力有所增加，需求方面，6月中下农膜生产会拐头向上，管材以及其他国内需求支撑仍在，另外出口需求可能将逐渐回归。

所以供需两方面看，预计6月平衡表PE有所压力，但压力不会非常大，现货可能会有所走弱，但向下空间看不太大，关注6000-6200的支撑。

基差方面，预计09基差会有所走弱，LLDPE91也会跟随略走弱。