时隔25年，“T+0”或将重返A股

       两会期间代表委员建议恢复A股市场T+0交易、建议在科创板率先实现“T+0交易”，上周五晚间上交所回应，表示将“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性”。

       其实，T+0交易不是新鲜事物。A股历史上也曾实施过T+0制度。1992年12月24日，上海证券交易所在取消涨跌幅限制7个月后，率先对A股和基金推出了日内回转交易制度（俗称T+0规则）。1992年12月24日至1993年2月16日，沪指从760点附近一路狂奔，一个多月时间最高上涨至1558点，涨幅超过100%。1993年11月深圳证券交易所也取消T+1，实施T+0，当月深成指涨幅达到7.88%。不过，到了1995年，出于防范风险的考虑，沪深两市的A股和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度，并一直沿用至今。

  上交所此次表示将研究引入“单次T+0”的消息出来后，期待T+0交易已25年之久的投资者难免欢呼雀跃，但值得注意的是，已有接近上交所的人士表示，T+0目前只是在研究阶段，并非立刻实施，不必过度解读。

        用“单次T+0”取代“T+0”，这可以有效地防止T+0带给市场的过度投机炒作。对于T+0，管理层担心的是T+0会助长市场的投机炒作，但“单次T+0”则不存在这个问题。在“单次T+0”的交易机制下，投资者只能进行一次T+0操作，即投资者买入股票后，可以卖出股票，但再次买入的话，就不能卖出了。所以，“单次T+0”既保留了T+0的纠错功能，又避免投机炒作，这对T+0交易机制的落地有利。

       恢复T+0交易，可产生两方面的积极效果：一是有利于投资者及时止损，投资者因判断失误高位买入后，可以及时进行止损操作；二是在股指期货推出后，A股仍然实行T+1交易模式，对A股投资者也难言公平。