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一、一手中签率

本次香港公开发售515万股，每手100股，合计51500手。在不启动回拨机制的情况下，甲组获配25750手、乙组获配25750手。如果启动回拨，分配情况如下图。公开部分募资6.489亿，20倍就是129.78亿，因此按照目前的市况来看，公开部分超20倍，顶格启动回拨是肯定没问题的。人数方面，超过阿里的21万应该没问题，初步按30万来进行估计，预计一手中签率15%-25%之间。

二、稳价人

上次阿里的保荐人是中金、瑞信，这次网易的保荐人是中金、瑞信、小摩，小伙伴们一看到中金这个搅屎棍就菊花一紧，但是不用过于紧张。也许是上市公司自己都知道中金不靠谱，稳价人都没有选择中金。阿里的稳价人是瑞信，网易的稳价人是小摩，以下是小摩的历史稳价表现，除了汇付天下在稳价期内没有护住之外，剩下的3个在稳价期结束时均在发行价以上。不过仅从首日表现来看，貌似不太行，比大摩还是差太远。

三、定价及首日表现前瞻

发行定价和阿里一样，只说了一个最高价，即不高于126港币，折合成美股是406.41元，较昨日美股收盘价397.59溢价2.21%，去年阿里发行的时候也是溢价3.6%。当初部分也是因为这个原因，仓总没有认购阿里。但是，这里面实际上存在2个问题。一是这个发行价只是最高价，不代表最终定价；二是对于美股而言，2-3个点也就是一天的波动而言，溢价很容易就被抹平。更何况从启动招股到最终上市，中间有7个交易日，变化太大了。

好在有阿里这个案例，可以让我们刻舟求剑。首先看下面第一张图。阿里11月15日发行，公布定价日是11月20日（即招股日最后1日），定价日前一天（即11月19日）美股折算成港币的价格是181.21，最终定价176港币，折价约3%，扣掉一个点的中签成本，实际折价约2%（如果是一手融，那么实际折价就1%）。网易的定价日是6月5日，因此不出意外的话（毕竟2者的保荐人差不多是同一拨人），定价最终会较6月4日的美股收盘价折价3%。如果这样的话，其实一手党特别是一手融的，就毛意思都没有了，吭哧吭哧的折价1个多点（不考虑定价日后的涨跌幅）。

如果仅止于此的话，当然是没意思了。但是股票市场的乐趣就是在于各种可能性。请继续看下图。在11月20日公布定价后，当晚美股跌了1.57%，折合港币178.35元，几乎把折溢价抹平。但是！但是！在上市前的3个工作日，阿里股价连涨3天。到暗盘日（11月25日）时，已经折价3.6%（暗盘涨幅4.55%）；到上市首日（11月26日）时，折价扩大至5.55%（首日涨幅6.59%），实际涨幅比折价率都会多1个百分点，这应该是给的新股情绪溢价。

所以，对于网易这个票来说，3个时间点很重要。一个就是6月4日的美股收盘价，这个将决定发行价，一个就是6月9日的美股收盘价（影响6月10日暗盘），一个是6月10的美股收盘价（影响6月11日首日上市）。按照前面的分析，定价的相对折价是大概率事件，那么真正影响首日的，就是6月5日-6月10日期间4个交易日的走势，你怎么看待这4个交易日的累计涨幅，决定了你的申购力度。

四、操作计划

上面一段从战略层说了申购计划的总体指导思想，这里再说一下具体到战术层的操作计划。

首先，小散户一手融是完全没必要了！！假设你全部一手融，乐观一点，20%一手中签率，简化一下就是5个账户中1手，（融资手续费+中签费+利息）对应于中的1手就是6%的成本了，也就是说首日至少涨个10%才算有那么点小肉，有意思吗？

其次，乙组，特别是乙头，不要再幻想像阿里巴巴那样中44万，涨6.59%，赚24000了。涨幅咱们不谈，这个只有天知道。只说中签金额，阿里乙组是51.29倍，乙头中签率8.33%。阿里的公开募资额是23.5亿，网易是6.489亿，假设阿里的公开认购资金等比例平移过来，那么网易的乙组是200倍，乙头估计中签12万元（阿里那时候的打新热情和现在是没法比的）；如果用最近的移卡来参考，移卡的乙组认购资金739亿，那么网易乙组是227倍，，乙头估计中签10万元；如果用沛嘉来参考，沛嘉的乙组认购资金2149.94亿，那么网易乙组是662倍，乙头估计中签4-5万元。最便宜的辉立，乙头利息是1311元，所以，乙组的各位大佬，自己合计合计。

哔哔了这么多，中心思想一句话：如果看好6月5日-6月10日的走势，那就猛干；心里没有底的话，就意思意思；非常不看好的话，就不干。话说回来，看好的话，昨晚开盘就干了，买4股每股相当于中签1手（拖延症患者昨天看到网易跌2%没动手，收盘涨3.84%，痛心疾首中）。坦白讲，仓总自己心里是没有底的，毕竟网易现在处于历史高位，所以就意思意思，初步计划如下：免融资费的券商就1手融，现金免费的券商就1手现金，再加几个白嫖，预计上10-15个账户，各1手，参与第一

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