金融委11条出台，创业板注册制改革和新三板精选层具体法案是重点，头部和提前布局券商最受益

财联社（上海，记者 吴丹）讯，金融委11条改革措施重磅来袭，其中创业板注册制和新三板精选层的政策落实或将持续利好券商投行业务的增长，包括中信、国泰君安等头部券商在内的多家券商也在积极“备战”，提前进行业务布局和结构调整。

5月27日，来自央行消息，根据国务院金融委统一部署，发展改革委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融委成员单位发文表示，在深入研究基础上，按照“成熟一项推出一项”原则，将于近期推出11条金融改革措施。

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即将推出的11条金融改革措施涉及资本市场、银行系统、政府性融资担保、信用评级、金融开放、注会行业发展、金融违法等多个领域，明确了深化金融改革开放的目标。

推进创业板注册制改革和新三板精选层

就资本市场来说，期盼已久的创业板改革即将落地：出台《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等四部规章，发布《创业板股票上市规则》等八项主要规则，推进创业板改革并试点注册制，建立健全对创业板企业的注册制安排、持续监管、发行保荐等配套制度。

新三板改革也再次被提及。国务院金融委表示将出台《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，加快推进新三板改革，积极稳妥实施公开发行，选择符合条件的企业作为精选层，允许公募基金投资，建立新三板挂牌公司转板上市机制，明确转板范围、条件、程序等基本要求，充分发挥新三板市场承上启下的作用，加强多层次资本市场的有机联系。

业内人士表示，创业板注册制和新三板精选层或将持续利好券商投行业务的增长。

头部券商或将更为受益创业板注册制改革

券商投行人士表示，创业板注册制改革启动后，券商都在积极进行业务布局，尤其是在业务系统进行升级等方面，而线上开户和投资者教育也在有序开展。

此前4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》（以下简称《总体方案》）。为贯彻落实《总体方案》，中国证监会就《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》 《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《创业板上市公司持续监管办法（试行）》草案和《证券发行上市保荐业务管理办法》修订草案四部规章向社会公开征求意见。

《总体方案》显示，创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10％调整为20％。

由于科创板积累了相关的制度与技术准备经验，创业板实施注册制大概率要快于科创板。安信证券陈果预计，9月份-10月份创业板首个注册制IPO公司有望正式上市。

备战和布局创业板注册制是券商今年业务布局方向之一。投行人士何南野向财联社记者表示，创业板注册制改革，对券商投行而言，有利有弊，好的方面是业务收入将大幅提升，创业板IPO企业数量和发行规模都将显著提升，不好的方面是机会窗口稍纵即逝，拥有先发优势的券商将成为创业板注册制市场的引领者，这逼迫着各大券商在创业板IPO受理通道开闸之前储备尽可能的客户。

“手中有粮心中不慌”。创业板注册制考验着投行的项目储备量以及中介机构专业能力。目前来看，大部分创业板储备项目的依旧掌握在头部券商手上，具有雄厚资本实力和风险控制能力的头部券商将更为受益。

据媒体统计，目前有82家券商手握创业板IPO项目资源。持有20单以上项目的券商有10家。其中，中信建投持有项目最多，为47单；其次是招商证券(600999,股吧)，有38单；海通证券(600837,股吧)持有37单；广发证券(000776,股吧)、国信证券(002736,股吧)均持有33单。另外，中信证券(600030,股吧)、民生证券分别持有31单、28单。储备项目20单以上的券商还有华泰联合证券、国金证券(600109,股吧)、长江证券(000783,股吧)。

对于今年投行业务的展望，中信证券表示，紧密跟进政策变化，发挥投行整体优势，针对科创板、沪伦通、创业板试点注册制等创新业务持续进行布局；中信建投表示，股权再融资、创业板和新三板改革有望带来业务增长，公司将积极把握政策机会，落实项目质量控制和风险管理工作，稳步推进股权融资业务发展；招商证券表示，继续抢抓科创板和创业板注册制机遇，积极捕捉新三板精选层蕴含的业务机会，加大力度拓展优质 IPO 项目；提升创收能力，进一步发挥投行的价值牵引作用，提升大客户服务能力、专业服务能力，进一步加优化和完善“投行+投资”业务运作模式。

可以预见的是，未来创业板的IPO承销预计将与现阶段的科创板情况相似，头部券商的承销份额将会进一步提升。

相关业务布局领先的券商最为受益新三板精选层

与创业板改革相似的是，新三板改革也是在科创板成功经验基础上完善资本市场基础制度、补齐多层次资本市场体系短板的重要安排。

申万宏源观点认为，新三板公开发行正式启动，券商投行业务空间进一步打开。新三板正式引入公开发行制度，设立精选层并设定4套准入标准，未来新三板市场将形成“基础层-创新层-精选层”三层市场结构，优质的创新层企业经过主板券商保荐可公开发行进入精选层，挂牌满一年的精选层企业可向交易所申请转板上市，精选层成为A股市场和新三板股权市场互联互通的桥梁。由于挂牌公司拟进入精选层、转板上市均须聘请券商作为保荐机构，券商投行业务空间进一步打开，新三板业务布局领先的券商最为受益。

为推动新三板公开发行改革成功实施，今年3月以来，新三板开户成为各家券商的头等大事。

股转公司3月份给券商下达开户率硬指标，要求在5月31日前，各主办券商新三板投资者开户率应达到30%以上；在6月30日前，各主办券商新三板投资者开户率应达到40%以上。

就开户整体情况来看，对于投资者基数较大的券商来说，实现完成率难度更大，中小券商完成开户率难度往往相对较低。对于未按通知要求完成投资者准备工作的主办券商，全国股转公司将采取相应措施并在执业评价中予以扣分。

股转公司表示，充分的投资者准备是新三板公开发行改革成功实施的重要保障。

对于新三板改革精选层化，券商也在马不停蹄遴选申报首批公开发行并在精选层挂牌的项目，并对新三板业务部门进行了优化调整。

国泰君安证券早在几年前就已将相对独立的新三板市场运营业务整体划入投行线，同时将风险控制、项目执行等业务一并划入投行条线，与投行部门实现一体化运作。国泰君安保留新三板的一级部门设置，公司新三板业务部在2018年更名为成长企业融资部。在公开发行的保荐业务方面，国泰君安成长企业融资部将与投行部门协作，共同为企业服务。

中信证券统筹各部门成立了专项工作组。优先提供各项资源至专项组，并以专项组中的各系统为支撑，由IT牵头联合对应业务部门进行需求开发、验证测试、意见反馈等，专项汇总和决策，统筹需求和目标。

申万宏源把新三板业务开展情况纳入2020年营业部发展目标考核，从开户、收入、资产三个维度设置考核权重。同时，新三板经纪业务作为公司创新业务之一，适用高于常规经纪业务的收入奖励标准。

国信证券设立了新三板考核激励机制，启动新三板营销竞赛活动，设置新三板专项奖金。同时，对员工和分支机构分别设置了个人奖和组织奖。各分支机构成立了新三板业务专项工作小组，指定专门的业务负责人，将新三板开通情况、客户服务黏度都纳入员工考核要求，并下发配套激励和竞赛方案，包括潜在客户服务覆盖率、开通率、开通数等指标。

在政策利好下，今年前4个月，33家券商首发承销保荐84家，同比增78.72%；募集资金989.85亿元，同比增131.5%；承销及保荐收入40.26亿元，同比增90.44%。2019年证券公司投行业务实现收入482.65亿元，同比增长30.46%。

业内分析人士表示，创业板注册制和新三板精选层化或将持续利好券商投行业务的增长。考虑到创业板注册制和新三板精选层对市场的提振作用，券商其他业务也将间接受益。

展望2020年中期，华金证券发布行业研报表示，注册制、退市制度、先行赔付等资本市场改革逐步推进，头部券商优势愈加明显，投行收入集中化趋势不断加强，但承销费率持续走低值得警惕。