欧洲央行关键决策者暗示加码宽松，叠加欧盟复苏基金前景蒙阴，欧元恐大跌400点

周一(5月25日)欧洲央行的关键决策者之一暗示，央行极有可能扩大应对新冠疫情的紧急购债计划。法国央行行长维勒罗伊(Francois Villeroy de Galhau)在巴黎举行的会议上表示，鉴于通胀水平较低，存在创新和采取“快速有力”行动的空间。并暗示希望进一步放松对这个7500亿欧元计划的限制。

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维勒罗伊表示，为不负使命，我们很可能需要步子迈得更大些。正是由于它的灵活性，才使疫情应急购债计划成为我们应对危机影响的首选边际工具。

维勒罗伊称，灵活性可能意味着一些成员国央行大大增加国债购买规模，而另一些则大大减少。从理论上说，购买多少取决于用资本比例衡量的经济体相对规模，这意味着德国购买最多。

维勒罗伊认为，依靠资本比例确定每个国家的购买量是个不必要的限制，会削弱我们干预行动的有效性。欧洲央行“显然”愿意未来偶尔超过其略低于2%的通胀目标，并表示该目标是否应被视为随时间推移的平均水平有待商榷。

欧洲央行下一次政策会议是在6月4日，经济学家对此次会议将加码刺激措施的预期越来越高。

欧洲央行刺激规模未达到需要的程度

经济学家们表示，欧洲央行的刺激规模没有达到需要的程度。自3月18日上次宣布扩大资产购买以来，欧洲央行大幅下调了对2020年GDP增长的预测。

理论上，欧洲央行的资产购买规模是根据每个经济体的相对规模决定的，即所谓的“资本关键”，这意味着德国购买的资产最多。

维勒罗伊建议，依靠资本比例确定每个国家的购买量是个不必要的限制，会削弱我们干预行动的有效性。欧洲央行“显然”愿意未来偶尔超过其略低于2%的通胀目标，并表示该目标是否应被视为随时间推移的平均水平有待商榷。

到目前为止，欧洲央行实际上已经向意大利倾斜了购买计划，意大利的债务可持续性是一个反复出现的问题，现在又因新冠病毒疫情引起的经济衰退而加剧。

维勒罗伊表示，另一种选择可能是，一些国家央行大幅增加购买主权债，而其他央行则大幅减少购买。无论如何，将货币政策传递给欧元区不同成员国，与政策本身同样重要，欧洲央行不会允许某些国家“毫无根据地”提高借款成本。

他还说，欧洲央行显然愿意在未来偶尔略低于2%的通胀率目标，2%的通胀目标是否应该被视为一段时间以来的平均水平，是个悬而未决的问题。

北欧联合银行：欧洲央行或于6月推出更多宽松措施

北欧联合银行分析师表示，欧洲央行可能会在6月推出更多宽松措施，尽管短期通胀前景明显恶化，但中长期前景更为模糊，一些管理委员会成员甚至指出了上行风险。

人们强调了大流行紧急采购计划(PEPP)的灵活性，但并不是每个人都对灵活性充满热情，目前这样的声音很可能只占少数。

继续期待这个计划得到扩大和延长，定向长期再融资操作(TLTROs)条款的进一步修改也可能会在未来进行，预计欧洲央行不会再下调基准利率，很明显，它正在关注其他放松政策的手段。

美国银行：看空未来几个月欧元走势

美国银行全球外汇策略主管Athanasios Vamvakidis表示，重要的是要澄清，复苏基金并不是一个欧元债券，不会解决外围国家的债务可持续性问题。建议客户押注欧元和美元未来几周下跌至1.05。

我们预计未来几个月欧元将走软，因为全球经济前景弱于市场普遍预期。与美国相比，欧元区的经济衰退更为严重，还要遭受欧元区政策约束等风险。

在欧洲“节俭四国”奥地利、瑞典、丹麦和荷兰公布了针对法、德提出的5000亿欧元复苏基金计划的反对提案后，市场期待欧盟委员会周三(5月27日)即将公布的复苏计划。

北京时间14:33，欧元兑美元报1.0925/27。