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股指 震荡 + 
上周五晚间，美国股市涨跌互现，标普和道指上涨，标普 500 指数上涨 0.24%。A50 指数
涨 0.40%。美元指数上涨 0.27%，人民币汇率回落。消息面上看，特朗普政府警告中国两
会部分立法，称将会研究对华经济制裁。中国回应表示反对。美国商务部将把多家中资
公司加入实体清单。数据显示，银行代客结售汇顺差创去年 1 月来新高。总体上看，周
末以来国内外消息面变动不大，主要变动方面集中在非经济影响因素，中美贸易冲突正
转向其他方面，关注市场避险情绪是否上升，警惕股指再度出现调整。此外，美国、新
加坡等地周一因假日休市。技术面上看，上证指数周内呈现震荡回落的走势，但主要技
术指标继续上升，中线震荡走高态势仍在，但短线仍有继续调整的风险，继续关注 2900
点附近以及上方 3050 点附近的压力，短线支撑位于 2850 点，主要支撑位则在 2600 点上
方。长期来看，国内需求好转迹象持续显现，且刺激政策继续加码，经济企稳后逐步修
复，但新的不确定性仍拖累市场上行步伐，尤其海外经济和贸易风险，长期行情仍存在
不确定性。 
国债 震荡 + 
国债：上周国债期货反弹走高，国债期货三品种中十债表现好于五债与二债，随着债券
市场收益率水平阶段性调整到位，收益率曲线的形状也开始修复，陡峭化程度明显下降，
目前来看收益率曲线还有一定的修复空间。近期债市的主要因素仍集中于对疫情影响下
国内经济的修复速度以及政策的宽松程度。经济层面上，数据显示国内经济出现快速的
补偿性修复，导致 5 月份之后国债期货价格上涨受阻，尤其是长端品种。但当前疫情以
及贸易方面的不确定因素仍然较多，经济补偿性修复后恢复速度将逐步减速，因此对收

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