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股票期权 跌 + 
ETF 及股指期权，2020 年 5 月 21 日，上证 50 指数跌 0.33%，收于 2846.8239。沪深 300
指数跌 0.54%，收于 3913.7949。50ETF 跌 0.39%，收于 2.8380。沪市 300ETF 跌 0.66%，
收于 3.9010。深市 300ETF 跌 0.65%，收于 3.9650。交通运输部表示，我国首次编制 30
年交通规划，目前已有初步研究成果，将围绕建设现代化高质量综合立体交通网络，统
筹铁路、公路、水运、民航等基础设施规划建设，重点推进网络化布局、一体化融合、
高质量发展、现代化治理。北向资金全天净买入 21.31 亿元，为连续 5 日净买入；其中
沪股通净买入 21.58 亿元，深股通净流出 0.27 亿元。周四在岸人民币兑美元夜盘收报
7.1166 元，较上一交易日夜盘收跌 236 个基点。成交量 279.42 亿美元，较上一交易日减
少 8 亿美元。人民币贬值利空 A 股。短期 A 股有望继续调整。从波动率方面看，沪深 300 
隐含波动率回落至 20%以下。短期下降，短期方向上可以买入熊市价差，波动率方面可
卖出宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：5 月 21 日，商品期权各标的涨跌不一。在波动率方面，当前各品种标的波动
率整体回落，但相对仍维持在高位。美国方面，投资者关注日趋紧张的国际关系及经济
数据。美上周初请失业金人数连续第 7 周下降。美联储主席鲍威尔称经济前景面临“全
新高度的不确定性”，美联储仍将倾尽全力支持经济复苏。国内方面，市场流动性充足，
市场期待两会利好消息的传出。从期权策略上来讲，1、目前全球货币宽松，市场流动性
充足，市场最悲观预期已过，全球股市及大宗商品下行空间和风险有限，现在处于后疫
情时代，商品市场等待需求回升，短期建议积极逢低做多。而且从中长期来看，目前对
于不少期权品种的标的来说，都处于历史底部区域，可以继续滚动卖出看跌期权或买入
看涨期权，控制好杠杆，逐步做多。2、当前多数品种隐含波动率略有下降，随着全球风
险偏好企稳回升，期权隐波有望继续走低。3、单方向持有期货的投资者建议卖出虚值期
权做备兑。

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