中国拉动需求油价强势反弹，机构暗示“反弹不持久警惕回调”！何时再迎上车良机？

5月20日(周三)，市场分析师By Serene Cheongh撰文称，随着中国带头提振亚洲的原油需求，加上OPEC+实行减产，油价出现快速反弹。现在交易员关心的一个问题是，油价反弹能持续多久。JBC能源公司（JBC Energy GmbH）的分析师认为，短期油价涨得有点过快，可能出现回落。但鉴于OPEC+减产将全球市场“严重吃紧”，其还是非常看好两三周以后的油价。

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油价出现反弹，市场关注能持续多久

从中东到西伯利亚，从北海到拉丁美洲，几乎所有地区的原油现货价格都在大幅上涨，支撑了大宗期货市场的大幅上涨。不过，现在人们的注意力正转向油价反弹能持续多久的问题。

过去一个月，在ICE欧洲期货交易所交易的布伦特原油价格上涨近一倍，达到每桶35美元左右，而一度跌至负值的美国WTI原油价格也出现飙升。这一切之所以发生，是因为全球产油国已削减了数百万桶的原油产量，收紧了实际供应，而在中国的带领下，原油的需求已开始复苏。

油价反弹意味着，卖家能从中获得更多的利润，但油价上涨也可能会弄巧成拙：会诱使生产商提高产量，并迅速摧毁炼油厂从原油加工过程中赚取的利润。

下图显示了布伦特原油期货价格的走势，可以看到进入5月份后出现明显反弹（淡黄色区域所示）

咨询公司Energy Aspects的分析师Richard Mallinson表示：“复苏的早期迹象似乎正在推动部分市场迅速重新定价。但是，市场能否重新获得平衡，这在很大程度上取决于供应情况。现在还没达到市场平衡的水平，但可能推动油价回升至实施封锁措施前的水平。”

美国海湾地区是个明显的例外，那里的交易员正在等待来自沙特的原油，多数实物原油的价格已连续数日或数周上涨。最强劲的往往是那些输往中国的原油，中国的原油需求已恢复到几乎回到一年前的水平。

机构称油市平衡比预想提前了四到五周出现

俄罗斯的ESPO原油主要销往远东地区的亚洲买家，本周其价格较迪拜原油基准价格的溢价高达每桶3.5美元。相比之下，6月份装船的原油上个月以每桶4.80美元的折扣转手到了迪拜。

油价的强劲表现突显出，由于疫情及其对运输燃料消费的破坏性影响，4月份油价暴跌、产量开始大幅下降后，原油市场紧缩的速度有多快。在需求回升的同时，OPEC及其盟友正在将全球石油日产量削减近1000万桶，北美的钻井企业也在以疯狂的速度削减钻井平台。

加拿大皇家银行资本市场分析师Michael Tran在一份研究报告中写道：“简而言之，OPEC+主导的减产和全球放松封锁正在发挥作用。”

尽管该行预计，原油市场将在6月底或7月初出现短缺，但Michael Tran表示：“初步指标显示，油市平衡比我们预期的时间提前了四到五周，油价也是如此。”

油价反弹太快，分析师警告短期可能回落

在欧洲，原油需求复苏仍远远落后于亚洲，尽管欧洲因为某些快速减产的计划受益。交易员表示，过去一周，欧洲西北部俄罗斯乌拉尔(Urals)原油价格基本稳定，相对于基准价格有小幅溢价，但仍远高于一个月前每桶3美元左右的折价。

最新的乌拉尔装货计划显示，6月份前五天的出口原油与5月份同期相比大幅下降。地中海CPC混合原油出口6月料跌至13个月低点，有望提振油价。

油价回升最黯淡的地区仍是美国墨西哥湾沿岸地区，来自沙特的大量出口加剧了该地区的贸易顺差，增加了Mars Blend等海上油品的竞争压力。WTI含硫原油的在岸价格已经从5月11日每桶3.5美元的溢价跌至每桶35美分的折价。德克萨斯州中部页岩地区的WTI中质原油价格也大幅下跌。

美国中西部和加拿大西部的价格受到供应削减和需求复苏的更好支撑。巴肯原油比西德克萨斯中质油高出75美分，而4月中旬时为15美元。加拿大西部上周的数据达到了2008年以来的最高水平。

不过，更大范围的油价反弹意味着，一些分析师认为其可能会在短期内回落。

据不愿透露姓名的交易员透露，6月份装运的伊拉克巴士拉轻质和重质原油以每桶4.50至4.80美元的溢价卖给了亚洲的一位买家。这一价格高于5月份的每桶2.50美元和3.50美元。

维也纳JBC能源有限公司分析师Eugene Lindell表示：“在短期内，价格可能上涨得太快。目前，炼油方面的情况相当残酷。”

他同时指出，尽管如此，如果卖方保持供应纪律，对卖家还是有利的。JBC能源有限公司非常看好两三周以后的油价，因为预测减产将全球市场“严重吃紧”。

（布伦特原油价格日线图）

北京时间5月21日9:44，布伦特原油价格报36.88美元/桶。