周二（5月19日）上海原油价格上涨。主力合约SC2007，以267.4元/桶收盘，上涨4.4元，涨幅为1.67%，盘中触及逾两个月新高至279.5元/桶。有迹象显示产油国正遵守承诺减产，因更多国家放松抗疫限制措施，需求正在上升，这些都给油价提供支撑。石油输出国组织(OPEC)在5月上半月大幅削减了石油出口，这表明该组织在遵守新的减产协议方面有了一个良好的开端。追踪石油出口流动的Kpler表示，过去一个月OPEC+海运石油出口减少630万桶/日，至2700万桶/日，称这一降幅为“惊人逆转”。4月时产油国的产量不受任何限制。另外，疫苗研发传来利好消息，美国疫苗公司Moderna表示公布mRNA疫苗第一阶段积极中期数据，预计在7月开始最终阶段的疫苗试验，这带给投资者复工可能加快的预期，如果研发成功，油市需求可能迅速恢复。

在OPEC+产油国实施减产之后，被不少海湾地区产油国视作参考基准的阿曼原油价格已上涨逾100%。6月美国原油期货合约周二到期，但有迹象显示原油和成品油需求自低点反弹，上月油价跌至每桶负40美元历史低点的一幕很难重演。Nissan Securities研究总经理Hiroyuki Kikukawa表示，投资人信心有所改善，因OPEC+一如承诺本月明显减产，6月料有更多的志愿性减产，与此同时，外界益发看好全球解封将协助提振经济活动和燃料需求，他预测美国原油可能升至每桶35美元。美国产量下滑，进一步支撑油价。根据美国能源信息署(EIA)，美国七大页岩盆地的页岩油产量6月料降至782.2万桶/日，为2018年8月以来最低，降幅为创纪录的19.7万桶/日。美国银行全球大宗商品和衍生品主管Francisco Blanch表示，目前涨势将会持续，但价格不会涨得那么高，油价此次反弹的上限很低，我的感觉是，如果油价接近40美元/桶，那么产量将很快恢复。

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期货合约和成交情况一览

上海国际能源交易中心成交情况 2020年5月19日(周二）

交易综述与交易策略

上海原油价格上涨。主力合约SC2007，以267.4元/桶收盘，上涨4.4元，涨幅为1.67%。全部合约成交494794手,持仓减少2094手至183832手。主力合约成交378163手,持仓增加2090手至70466手。

交易逻辑：有迹象显示产油国正遵守承诺减产，因更多国家放松抗疫限制措施，需求正在上升，这些都给油价提供支撑。

支撑位：美油25整数关口获支撑；INE原油250关口存支撑。

阻力位：INE原油300阻力强劲；美原油35关口阻力强劲。

交易策略：短线基本面多空各有，空头建议背靠300做空，多头建议背靠250做多。

中国及海外消息

【5月迄今OPEC+原油出口锐减，新减产协议执行开局良好】

①跟踪石油出口情况的公司周一表示，石油输出国组织(OPEC)在5月上半月大幅削减了石油出口，这表明该组织在遵守新的减产协议方面有了一个良好的开端。

②从5月1日起，OPEC、俄罗斯及其盟友组成的OPEC+将创纪录减产970万桶/日，以抵消新冠肺炎疫情造成的油价和需求暴跌。

③追踪石油出口流动的Kpler表示，过去一个月OPEC+海运石油出口减少630万桶/日，至2700万桶/日，称这一降幅为“惊人逆转”。4月时产油国的产量不受任何限制。

④另一家跟踪油轮的公司Petro-Logistics估计，与4月的平均水平相比，5月前13天，产油国石油出口减少了596万桶/日，降幅“巨大”。

⑤据Kpler说，沙特的出口降幅最大，平均出口量为726万桶/日，较上月减少224万桶/日。Kpler称，俄罗斯5月也大幅减少出口92.2万桶/日。

⑥科威特和阿拉伯联合酋长国也大幅减少了出口。Kpler称，两国原油出口量合计为425万桶/日，较上月减少126万桶/日。

⑦但Kpler表示，伊拉克已将石油出口削减26.5万桶/日，暗示OPEC第二大产油国需要采取更多行动，才能完全实现其承诺的将出口削减106万桶/日。

【在OPEC+产油国实施减产之后，被不少海湾地区产油国视作参考基准的阿曼原油价格已上涨逾100%】

在迪拜商业交易所挂盘交易的阿曼原油价格目前运行在35美元/桶附近，而4月28日该油价跌出16.82美元/桶的纪录低位；

在现有减产协议的基础上，沙特上周单方面宣布，6月份将进一步减产100万桶/日；随后，阿联酋和科威特也跟进表态，6月份将各自将分别减产10万桶/日和8万桶/日。

【Kpler：OPEC+石油出口量在5月份出现“惊人反转”】

① 数据情报公司Kpler在报告中称，从14天移动均值来看，5月份至今OPEC+海运出口下降640万桶/日，约至2700万桶/日。

② 在所减少的出口中，沙特、科威特、阿联酋占到70%；俄罗斯出口减少92.2万桶/日，阿尔及利亚减少27.7万桶/日，伊拉克减少26.5万桶/日；

③ 很显然，由于陆地存储能力紧张，市场需求遭严重破坏，许多OPEC+产油国不得不减少出口。沙特出口在726万桶/日，较前月下降224万桶/日；沙特国内库存已下降500万桶，再次表明OPEC+正在实施减产措施。

【IMF主席格奥尔基耶娃警告称全球经济不太可能在2021年完全复苏】

①国际货币基金组织(IMF)主席周一表示，全球经济从新型冠状病毒疫情带来的冲击中完全复苏所需的时间将比最初预期的长得多，她还强调了保护主义的危险。

②IMF主席格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)说，IMF可能会下调2020年GDP萎缩3%的预测，但没有给出细节。这可能也会引发IMF对2021年全球经济将部分复苏，实现5.8%增长率的预测发生变化。

③她表示，来自世界各地的数据比预期的要糟糕。"很明显，这意味着我们需要更长的时间才能完全从这场危机中复苏，" 格奥尔基耶娃在接受采访时表示。她没有给出具体的复苏时间目标。

④格奥尔基耶娃称，该组织关注的风险包括复苏期间的高债务水平、赤字增加、失业、破产、贫困和不平等加剧等。但她表示，危机也推动了数字经济，为提高透明度和在线学习提供了机会，甚至让小公司也有机会进入市。

【国家能源局：一季度全国可再生能源行业发展总体保持稳定】

据国家能源局消息，2020年一季度全国可再生能源行业发展总体保持稳定。截至一季度末，我国可再生能源发电累计装机达到8.02亿千瓦，同比增长8.4%。一季度，可再生能源发电量达3923.4亿千瓦时，同比增加38.4亿千瓦时。其中，水电1963亿千瓦时，风电1145.8亿千瓦时，光伏发电527.6亿千瓦时，生物质发电287亿千瓦时。

【英国汽油需求回升】

① 英国石油零售商协会(Petroleum Retailers Association)周一表示，过去几周，英国的燃料需求较上年同期下降了40-45%，而此前该国为限制疫情传播而采取的封锁措施曾使得燃料需求一度下降了65-70%；

② 英国石油零售商协会主席布赖恩·马德森在一份电子邮件声明中说：“过去几周，市场一直在迅速复苏。在封锁的初期，一些乡村加油站的销量比正常水平下降了90%。”他还说，在封锁初期，城市加油站减少了近60-70%；

③ 英国于3月23日开始实行封锁，但本月早些时候放松了部分限制。该组织的网站显示，该组织代表了独立的燃油零售商，目前占英国所有加油站的70%。

【美国能源信息署（EIA）：巴肯油田6月份料产石油111万桶/日（5月产量料为114万桶/日），阿帕拉契亚天然气产量料为359.2亿立方英尺/日（5月产量料为326.8亿立方英尺/日），二叠纪油田石油产量料为429万桶/日（5月产量料为438万桶/日）】

【商务部三大措施扩内需促消费】

商务部部长钟山18日在发布会上表示，商务部要在扩大内需、促进消费上下功夫，主要有三个方面：一是打造“15分钟便民生活圈”。下一步，要重点优化布局，推动便利店连锁化发展和推进菜市场标准化改造。二是推进步行街改造提升。下一步将启动第二批试点，努力把步行街打造成为消费升级的平台。三是发展生活服务业。疫情对餐饮、家政这些服务业冲击很大，要大力支持各地餐饮业和家政服务业发展。（国是直通车）

【联合石油数据库JODI：沙特3月原油日出口量为739.1万桶，较上月增长11.3万桶/日。沙特3月原油日燃耗量减少3.9万桶，至27.9万桶。沙特阿拉伯3月原油日产量较上月减少5.1万桶，至973.3万桶】

【REFINITIV数据显示，今年5月，从亚洲和中东进口到欧洲的柴油达到创纪录的300多万吨】

【石油运输咨询公司Petro-Logistics：欧佩克成员国在5月份前14天将原油出口量下调485万桶/日】

【美国国家经济顾问库德洛：看到汽油需求走高的迹象】

机构观点

【华泰期货:油价持续反弹导致炼厂压力增加】

由于供给的超预期下滑，油价持续反弹，原油实货贴水与月差均持续走强，暗示现货市场也从由松转紧，不过目前原油市场核心矛盾是，原油基本面转好要明显快于成品油，这对炼厂带来了巨大压力，根据JBC统计，近期全球炼厂加权平均利润已经为负，在原油近月贴水逐步修复的过程中，预计炼厂近期会减少现货采购，优先使用前期囤积的低价原油，此外，我们也注意到近期部分欧洲炼厂降低CDU装置开工，转而加工高硫直馏燃料油HSSR，从而抵消部分油价上涨的影响，我们认为当前产业链的价格传导是不畅的，目前油价存在反弹过快的风险。

【摩根大通：由于需求复苏速度低于此前预期，未来几个月石油市场料仍将严重供过于求】

将5月份全球石油需求预期下调290万桶/日至7880万桶/日，这比4月份全球每天消耗的7310万桶高出8%，但仍比2019年5月低1980万桶/日；预计2020年全球石油需求将维持在9040万桶/日，比2019年减少950万桶/日；预计到8月份，石油储备将达到17亿桶，高于此前估计的16亿桶。

【美原油减产速度可能超出市场预期】

① 分析师预计，由于需求低，库存高和油价低，美国页岩油将在第二季度大幅减产，其中许多人预计减产幅度将超过EIA的估计；

② EIA的最新周度数据估计，截至5月8日当周，石油产量为1160万桶/日。但该预估的调整幅度为近100万桶/日，为原油生产有史以来最负面的调整因素；

③ 彭博石油策略师朱利安·李（Julian Lee）认为，这可能意味着EIA要么将截至5月8日当周的美国原油日产量高估了91.4万桶，要么低估了需求，或者介于两者之间。这表明截至5月8日当周美国原油产量不是1160万桶/日，而可能仅有1060万桶/日；

④ 根据Rystad Energy上周的一份分析报告，美国6月原油日产量(包括液态原油)可能至少减少200万桶/日，其中以二叠纪为主的生产商可能减产42%；

⑤ 这家能源研究公司表示：“实际减产可能更大，这不仅是因为停产造成的，而且还因为新油井和钻井量下降时，现有油井的自然减产。”

⑥ OPEC此前在月报中也表示：“根据不同的消息来源和公司公告，到目前为止，包括石油巨头在内的美国生产商迄今已在2020年第二季度将产量至少降低了150万桶/日，这可能是通过关闭高成本井，减少部分产量来实现的。”

【原油存储空间不足的局面逐步改善】

美国能源信息署(EIA)最新的每周数据显示，3月美国石油产量创历史新高，并在短短六周内减少了150万桶/天，至1160万桶/天。分析师预计，产量可能很快会再下降50万至100万桶；Again Capital合伙人John Kilduff表示，这只是美国产业的大规模反应，是一个显著的下降，很明显，美国现在是摇摆生产商；上周库欣的库存实际上下降了，这就是上个月推动负定价的整个机制，有桶可存，却没有地方放；俄克拉荷马州库欣是美国原油期货的存储中心，因此市场密切关注那里的存储水平，增长速度如此之快，到6月底就会达到峰值，但这一趋势似乎已经逆转。

【美国银行全球大宗商品和衍生品主管Francisco Blanch表示，目前涨势将会持续，但价格不会涨得那么高，油价此次反弹的上限很低，我的感觉是，如果油价接近40美元/桶，那么产量将很快恢复】

【加拿大皇家银行(RBC)全球大宗商品策略主管Helima Croft表示，我们已经采取了基本正确的步骤，让立足点更加稳固。随着美国等原油消费大国需求的改善，OPEC结束了长期不和，同意大幅减产，油价反弹迹象已经出现】

【大华银行分析师认为，国际原油价格自4月28日以来连续三周持续上涨，目前来看短线已经处于超买状态，后市可能面临一波深度回调；该机构指出，布伦特原油价格长期确实继续看涨，年底有望升至40美元/桶上方，但至少短期内，行情上行动能以及市场利多消息都有耗尽的倾向】