[ 在5月以来发行完毕的基金中，博时发行的一只偏债基金募集了46.77亿，且有3只债基是“一日售罄”。 ]

  经历了一波“预期内”的快速调整后，债市仍处于震荡寻底之中。不过，先知先觉的机构投资者，则开始了更长时间的布局。

  统计显示，目前正在发行的新基金中占比近六成为债券基金。在5月以来发行完毕的基金中，博时发行的一只偏债基金募集了46.77亿，且有3只债基是“一日售罄”。业内人士也称，在债市的调整中这样的成绩来之不易。

  “我们对二季度乃至全年都是比较乐观的。”方正富邦基金固定收益基金投资部总经理王靖告诉第一财经，“具体到投资上，现在资金端还是比较宽松的，我们的杠杆不会明显下降。”

  不过，也有观点认为，虽然近期债市调整速度较快，但是二季度后期债市仍存压力，10年期国债收益率或将回到 2.8%上方。

  截至5月19日收盘，十年期国债收益率报收2.723%，基本收复了美元流动性危机缓解后的涨幅，收益率绝对水平接近3月19日的高点。

  多只债基一日售罄

  2020 年以来，债券市场有三次明显的上涨，三次小幅的回调。最近一次是4月30日至今，债市出现一波快速调整，10年期国债收益率上行超过20个bp。

  “债市近期的调整是受多方面因素的影响。前期债市涨幅较大，机构有获利了结的需求；经济数据表现超预期，市场对海外复工和国内经济复苏的乐观预期开始升温；5月地方政府专项债发行量为1万亿，利率债整体供给压力加大；两会临近，市场对更大规模的经济刺激政策有所期许等。”金信民旺基金经理周余对第一财经表示。

  不过就在债市低迷中，债券基金的发行却取得了不错的效果。

  统计显示，截至5月19日，5月份以来共计发行完毕38只新基金，其中债券型基金达到31只。其中发行规模最多的是博时恒裕持有合计募集了46.77亿，其中A类32.52亿，C类14.25亿。

  从募集时间来看，泓德裕瑞三年定开、鹏华尊达一年定开发起、华泰紫金月月购3月滚动以及金信核心竞争力均是“一日售罄”，其中除了金信核心竞争力，其余均为债券型基金。

  “一方面是公司前瞻性看好，毕竟报产品还要较长的时间；另一种情况是出于公司整体布局的考虑，不管市场如何，要完善产品线。如果刚好赶上市场比较合适，那就会很快发出来。”北京某公募基金产品部人士则认为。

  统计进一步显示，目前正在发行的224只（ABC份额分开计算）基金中，包括偏债在内的债券基金有131只，占比约为58.5%。在等待发行的48只（ABC份额分开计算）基金中，债券类基金则有29只，占比为60.4%。

  Wind统计显示，5月19日，债市早盘一度加速调整后稍企稳，总体长端表现好于中短端。

  截至下午5时，10年期国债收益率上行1bp左右，2年和5年上行约5bp。进一步来看，10年期国债活跃券190015收益率上行0.75bp报2.71%，盘初一度上行4.75bp最高触及2.75%，5年和2年期国债活跃券收益率上行则超过5个bp。

  需要看到的是，由于公开市场逆回购操作持续暂停一个多月，且近期地方债和国债等发行规模大增，加之税期临近，市场流动性供给也出现了谨慎苗头。

  基金经理押注宽松预期

  “央行在公开层面没有太多的动作，比如MLF也没有续作。央行在疫情严重的时候出了很多政策，现在处于政策的观察窗口期，市场因为情绪原因出现调整，我也觉得很正常。”对于近期债市的调整，王靖进一步说。

  王靖口中的MLF没有续作，是指5月14日到期的2000亿MLF未续作，到了5月15日，央行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，操作中标利率2.95%，与此前的MLF操作利率持平，故本月MLF操作呈现缩量状态。

  在业内人士看来，为了应对疫情，央行先后增加了三次再贷款再贴现额度，最后一次是在4月，增加了10000亿再贷款再贴现额度支持中小微企业和制造业，从金融数据看，货币政策的传导较为有效，这也是央行未进一步降低MLF利率的原因。

  事实上，据第一财经观察，在MLF操作的公告出来后，由于利率没调整出现了短期的回调后，此后则继续反弹。

  “市场预期货币政策大概率不会收紧，也就是说货币政策宽松的预期一直存在。与此同时在疫情冲击下，当前的债券市场避险情绪仍在，且中美利差水平仍维持历史高位，对利率债的短期带动作用较大。”深圳一位公募债券基金经理也告诉第一财经。

  周余同样认为，一方面，5月地方政府专项债发行量为1万亿，利率债整体供给压力加大，另一方面，中美利差处于历史较高水平，人民币汇率稳定，外资对于国内利率债的配置需求不容小觑。在利率债方面，利率有望延续下行趋势。

  截至5月19日下午17:00，DR001加权利率上行逾45bp报在1.37%附近，DR007加权利率上行逾14bp报在1.44附近。

  “现在国债在2.8%的位置上，这个位置已经具有比较好的投资价值。资金成本大概在1%左右，没有明显上升，从负债端的角度来看，处于收益率反弹之后的保护层面，目前是不错的配置机会。”上述深圳公募基金经理进一步说。