谭雅玲：美欧股市同时反弹，背后因素截然不同

中新经纬客户端5月19日电 题：《谭雅玲：美欧股市同时反弹，背后因素截然不同》

作者 谭雅玲(中国外汇投资研究院独立经济学家)

当地时间5月18日，美、欧股市高涨反弹成为市场焦点。美股道指涨3.85%，报24597.37点，涨逾900点；标普500涨3.15%，报2953.91点；纳指涨2.44%，报9234.83点。欧股方面，欧洲三大股指悉数大涨，英国富时100指数报6048.59点，涨248.82点，涨幅4.29%；法国CAC40指数报4498.34点，涨220.71点，涨幅5.16%；德国DAX指数报11058.87点，涨593.70点，涨幅5.67%。但美、欧股市暴涨存在差异，表面相似涨幅的背后蕴含不同的深层逻辑，风险也截然不同。

技术操作叠加疫情因素，美股主动消化泡沫

疫情影响之下，美国股市的技术操作顺势加大，美股暴跌更加剧烈，二月中旬以来，道指一度下跌达38%之多。但是近日美股反弹力度也很大。目前美国三大股指均接近前期均衡水平，其中纳指更是上涨至9000点水平，这与美国以高科技为主的新经济周期特性紧密相关。

值得注意的是，美国股市应当是反映其经济基本面的晴雨表，但是美股暴跌却先于美国经济的下滑，这其中既有疫情导致美股超乎寻常的表现，也有美国金融战术运作的因素。

虽然目前美国经济不良状态已经显现，经济负增长预期较强、失业数据上升、生产能力停滞、库存状况堪忧等均应不利于股市反弹。但是，其股市基础面的技术操作相当超前，进而激发美股自身内在潜力，这是美股独特的周期节奏与技术策略的应用。下半年的美国经济与股市的关联及差别将备受关注。

欧股反弹主要受短期因素刺激，前景依然充满变数

就在美股反弹的同时，欧洲4大股市(英国、德国、法国、意大利)反弹力度也相当明显。

然而，欧洲股指的反弹与美股反弹的因素截然不同。欧洲短期化举措与美股长期化布局形成反差，其中蕴含的风险也截然不同。欧洲股指反弹主要受一些短期因素刺激：欧洲多国宣布采取分步骤解禁措施，并将经济重启活动提上日程；欧洲证券及市场管理局(ESMA)当地时间5月18日表示，奥地利、比利时、法国、希腊和西班牙的监管机构决定取消对做空股票的限制，意大利也结束了这个原定要执行到6月的措施；德法两国建议推出5000亿欧元欧盟复苏基金。上述短期措施是刺激股市反弹的主要动力，尤其是解除做空禁令。

然而，在股市基本面上，欧洲股市尚难言动力与潜力，无论总体状况、基本指标、信心基础等因素，欧洲股市均难以与美国股市相比，更无法体现出优势。总体而言，欧股被动性较强，主观因素的发挥具有局限性，未来风险势必将继续扩大，目前欧股存在投机性风险，前景充满变数，对此应当警惕。

风险警报拉响，欧元生存面临挑战

上述两大全球重量级经济载体，其角逐焦点并非是在经济、市场环节，而是在货币之根。美元与欧元的竞争处于白热化的阶段，而现实情况是欧元区的合作越来越不默契、难协商、分歧大、难操作，最直接的表现就是近期德国对欧盟的财政刺激计划和欧央行的宽松计划提出反对。德国联邦宪 法院5日作出裁决，认定欧洲中央银行2015年开始实施的大量购买欧元区国债项目部分违反德国宪法，要求欧洲央行在3个月内作出合理解释，否则德国中央银行将不得参与该项目融资。这虽然是法律之间的摩擦，但实际则是货币框架与原则之间的分歧。加之前期，意大利与欧盟就财政预算陷入争执，欧元区合作松散、分 裂甚至解体风险油然而生，欧元生存面临挑战与考验，未来风险警报已经拉响。

美欧股市看似同步，但背后与远景截然不同。相比较，无论外汇储备、外汇交易、清算体系等，美元的绝对权威是欧元难以抗衡的，此时去美元化时机不妥，也不利于现实。目前不少拉美国家货币兑美元大幅贬值。2020年第一季度，墨西哥比索贬值32%，巴西雷亚尔贬值32%，哥伦比亚比索贬值24%，阿根廷比索贬值9%。如此之大的贬值相当于将国民财富被洗劫一空。

与欧元相似，拉美国家不但难以实现去美元化，而且货币超发带来的恶性通胀从内部进一步致使本币兑美元大幅贬值，甚至被抛弃，这种教训值得高度重视。谈及去美元化，实力与时机十分重要，操之过急必将造成恶果。(中新经纬APP)

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