美联储强硬表态劝特朗普放弃幻想

  5月13日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔针对美国经济前景和货币政策等问题发表讲话。

  此前，新西兰联储宣布维持现有0.25%利率水平不变，但对负利率持开放态度，这意味着继日本和欧洲实行负利率货币政策后，又一个国家央行可能加入阵营。

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  由于新型冠状病毒肺炎疫情的冲击，美国经济陷入停滞，5月12日，美国总统特朗普在社交媒体推特上表示，只要其他国家还在享受负利率的好处，美国也应该接受这个“礼物”。

  但鲍威尔并不买账，他直言不讳地称：“负利率不是美联储关注的。”

  事实上，市场对于美联储期望颇高，华尔街押注美联储可能会实施负利率政策，美国银行公布的最新利率期权交易数据显示，当前金融机构正押注美联储基准利率在2020年12月底降至负值，概率高达23%。但鲍威尔的讲话让所有人“幻灭”。

  鲍威尔在讲话中明显对于美国经济前景比市场预期更加悲观。他认为经济下行风险显著，更多的财政援助可能有助于减少长期损害。

  但病毒引起的经济衰退的“史无前例的”，政府可能需要额外的政策措施，避免对经济造成长期损害。美联储将继续“充分”使用各种工具，直至危机过去、经济复苏顺利进行。

  一个明显的指标是美国失业率。

  官方公布的美国失业率为14.7%，而美国财政部长努钦表示，美国实际失业率可能高达25%。首次申请失业救济金人数连续维持在历史高位，根据美国劳工部的数据，截至5月2日当周，过去七周首次申请失业救济的人数累计超过3,348万。

  鲍威尔透露，调查显示，收入低于4万美元的家庭中，有40%的家庭失去了工作。

  这也许能解释鲍威尔为什么会说：

  “美联储的贷款将帮助许多借款人度过危机，但时间会将流动性问题转变为偿付能力问题。”

  包括财政纾困案在内的救济措施，能让美国民众和企业解一时之急，但如果疫情持续蔓延，生产生活都将受到影响，现金流枯竭的企业将难以偿还贷款，失业人群也无法负担生活开支，甚至影响银行信用体系。

  因此，鲍威尔称，许多企业面临流动性问题，这是美联储可以解决的。“我们愿意承担向企业贷款的风险”。

  不过，鲍威尔认为，负利率不是美联储关注的，美联储打算继续使用已经尝试过的政策工具，美联储此前公布的会议纪要也证实，几乎所有联邦公开市场委员会委员都反对执行负利率。

  分析认为，负利率可能导致大量货币不愿意想短期融资市场输送资金，由此导致融资市场流动性匮乏，另外，负利率可能导致海外长期投资机构不再青睐美元资产。

  鲍威尔讲话后，美股持续走低，最终三大股指全部收跌，道琼斯工业指数跌幅超过500点，三个交易日跌幅达到1,083点，纳斯达克和标准普尔指数跌幅也超过1.5%。

  从鲍威尔的演讲来看，美国货币当局认为目前政策重点应该是财政政策。但美国财政部也已经“捉襟见肘”，白宫政府耗资2.9万亿美元，支持家庭、企业、医疗机构和地方政府渡过难关。

  巨额开支让美国2020年债务规模达到4万亿美元，其结果是相当一部分财政收入被用于偿还巨额债务利息。这也是特朗普和市场押注美国将执行负利率的原因。

  按照美国联邦政府此前公布的预算案，美国政府公债水平正在逼近历史峰值，第二次世界大战结束后，美国政府债务达到国内生产总值的106%。

  为了应对疫情，提高债务规模无可厚非，但如何能保证经济快速复苏，逐渐消化债务，可能是特朗普连任压力之下又一大头疼的难题。

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