全A估值水平相对合理。

目前来看，全部A股PE中位数为36.93倍，位于历史后34.34%分位，中小板、创业板 PE中位数为37.24、50.05倍，位于历史后43.39%、41.67%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为16.28、22.79 倍，位于历史后49.04%、46.29%的分位。 市场核心矛盾在于等待分子端业绩改善。一季度A股业绩受到疫情冲击大幅度下滑，分子端业绩改善需要比较长的时间，对比09年Q1业绩确认底部，Q2虽然恢复但仍然单季度为负，2009年在4万亿刺激下A股V型反转，但到目前刺激力度不及2009年，A股比较难出现V型反转。目前阶段做好均衡配置。不同于3、4月两个月较多龙头、蓝筹个股、指数跌出"黄金坑"，目前大部分核心的价值蓝筹、科技龙头均已经修复估值，例如贵州茅台、立讯精密等。从行业指数上看，疫情之前持续上涨、但估值还未完全修复、行业本身景气度较高的行业包括：光学光电子、保险、机场、互联网传媒、电子制造、白色家电、券商。后市风格来看，我们认为5、6月份市场将仍然在科技和内需主线中保持均衡的状态。一方面，建议关注确定性比较 高的内需主线。水泥建材、电气设备、地产龙头都属于确定性较高、估值较低的板块，当市场遇到阻力是是较好的避 险选择。另一方面，因为流动性宽松、科技成长板块的逻辑更长期，市场对于科技股的始终会有较强的需求。行业推荐上看，建议中短期从安全边际的布局来看可以仍然以内需为主，逻辑包括逆周期刺激政策和消费回补，行业包括医药生物、建筑建材、电气设备、工程机械，以及随着疫情恢复估值有望修复的航空、机场等，必选消费目前估值较高，可以关注可选消费中汽车、家电的个股机会，中长期科技成长板块逻辑更顺，较多个股左侧和右侧的机会都存在值得关注的机会，包括新能源、5G、通信、传媒等。

  充电桩：5月7日，上海市政府新闻举行新闻发布会，介绍《上海市推进新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》有 关情况，《行动方案》预计初步梳理总投资约2700亿元，包括新建3.4万个5G基站，新建10万个电动汽车充电桩 等。这是上海市再次加码充电桩等新基建领域力度，此前4月初上海市曾印发电动车充换电设施促进政策，给予单个充电桩运营补贴最高800元每年，给予建设充电桩的示范小区最高补贴8万元，并且计划2020年-2022年间，在全市 范围内按一定的建设标准，每年组织建设15个出租车充电示范站，对示范站延续30%设备补贴政策，同时享受国家 集中性充换电设施基本电费减免。据充电基础设施联盟公布3月份充电桩数据，3月末全国公共充电桩保有量为54.17万台（同比增幅41.2%），今年前3月份公共充电桩新增量2.52万台（同比下降52%）。对比2019年全年新增充电桩18.5万台的新增量，上述两网和地方政府充电桩新建计划有望在2020年带动约16%以上的增幅。维持行业"同步大市"评级，推荐关注充电桩 制造科士达（002518），建议关注特锐德（300001）、许继电气（000400）。

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